The People’s Bank of China (PBOC), sebagai bank sentral, menetapkan titik tengah harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi (RMB). Sistem ini beroperasi di bawah kurs floating yang dikelola, memungkinkan yuan berfluktuasi dalam “band” yang ditetapkan di sekitar tingkat referensi yang ditentukan. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, terutama dolar AS. Titik tengah ini dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan pergerakan pasar mata uang internasional.

Mekanisme Trading Band

Trading band memungkinkan yuan berfluktuasi dalam kisaran +/- 2% dari titik tengah. Ini berarti yuan dapat menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah selama setiap hari perdagangan. Jika nilai yuan mendekati batas trading band atau mengalami volatilitas ekstrem, PBOC dapat campur tangan. Ini dilakukan dengan membeli atau menjual yuan untuk menstabilkan nilainya, memastikan penyesuaian nilai mata uang yang lebih terkontrol. Kerangka kerja ini pada dasarnya memungkinkan bank sentral China untuk memberikan dukungan, mendorong yuan ke arah yang diinginkan sambil tetap memberikan kesan harga yang ditentukan oleh pasar. Melalui mekanisme titik tengah, yang disesuaikan setiap hari, mereka dapat mencerminkan tren pasar mata uang jangka pendek tanpa kehilangan kendali sepenuhnya. Para trader telah mulai mengharapkan pendekatan ganda ini — jangkar yang terlihat dikombinasikan dengan batas yang tidak terlihat. Dalam praktiknya, ketika yuan mendekati batas atas atau bawah dari band harian, ini sering memicu spekulasi apakah intervensi mungkin terjadi. Spekulasi ini dapat menyebabkan volatilitas jangka pendek dan lonjakan volume intraday, terutama di pasar luar negeri di mana sentimen cenderung berubah lebih cepat. Kami telah melihat, di masa lalu, bahwa perilaku ini oleh bank sentral tidak hanya mempengaruhi yuan secara langsung; itu juga mempengaruhi proksi risiko lebih luas di Asia. Sekarang, melihat pengaturan titik tengah baru-baru ini, terdapat pola berulang dari tingkat penetapan yang tidak sepenuhnya sesuai dengan harapan pasar. Tingkat referensi sering kali lebih kuat daripada yang diimplikasikan oleh pasar spot dalam dua minggu terakhir, menunjukkan bahwa otoritas secara aktif menahan tekanan depresiasi. Itu biasanya diartikan sebagai pilihan kebijakan untuk mempertahankan stabilitas mata uang, mungkin untuk meyakinkan investor asing atau untuk mengelola aliran modal keluar. Ini menajamkan fokus pada pengambilan risiko yang terukur selama periode aliran kas berbasis Asia.

Harapan Pasar dan Volatilitas

Bagi mereka yang terlibat dalam derivatif mata uang, terutama opsi atau forward yang tidak dapat disampaikan, yang paling penting bukan hanya level langsung, tetapi arah dan konsistensi perbedaan antara penetapan resmi dan kutipan indikatif. Kami mengikuti dengan teliti kesenjangan ini karena dapat menunjuk pada niat — dan trader menyimpang dari niat itu dengan risiko. Rangkaian penetapan yang lebih kuat dari yang diharapkan, jika berlanjut, dapat memiliki efek snowball pada volatilitas yang diimplikasikan, terutama jika peserta mulai membatalkan posisi beli dolar. Pernyataan publik terbaru dari Chen tentang menjaga fleksibilitas yuan sambil mempertahankan jangkar fundamental memperkuat sikap ini. Meskipun retorika dibatasi, pesan tersebut disengaja: fluktuasi jangka pendek baik-baik saja, tetapi pergeseran jangka panjang adalah sesuatu yang mereka lawan secara aktif. Ini memberi tahu kami bahwa posisi yang terlalu bergantung pada pandangan pelemahan yuan satu sisi mungkin rentan dalam beberapa minggu ke depan. Kedalaman pasar juga terasa lebih tipis dari biasanya di awal jam perdagangan Asia, meninggalkan harga turunan lebih rentan terhadap fluktuasi mendadak. Bagi mereka yang menggunakan posisi berlever atau strategi delta, ini berarti ambang lindung nilai mungkin perlu ditinjau. Asumsi bahwa volatilitas akan tetap tertekan bisa saja tidak tepat jika panduan ke depan dari pihak berwenang terus berbeda dari kondisi aktual di lapangan. Kami sangat memfokuskan pada komposisi keranjang dan referensi berbobot perdagangan, terutama dengan lemahnya euro dan yen baru-baru ini. Jika bank sentral mulai memberi penekanan lebih sedikit pada paritas dolar dan lebih pada daya saing yang lebih luas, ini dapat mengubah harapan tentang di mana dan bagaimana titik tengah dikelola. Penyesuaian itu mungkin akan memengaruhi perilaku spread kurva selama periode di mana likuiditas terbatas. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.