Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan titik tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi, melalui sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Ini memungkinkan nilai mata uang bervariasi dalam rentang tertentu, saat ini berada pada +/- 2%, di sekitar referensi pusat yang dikenal sebagai titik tengah. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah untuk yuan relatif terhadap sekeranjang mata uang, dengan fokus utama pada dolar AS. Keputusan ini mempertimbangkan penawaran dan permintaan di pasar, indikator ekonomi, dan perubahan di pasar valuta asing internasional. PBOC mengizinkan yuan bergerak dalam rentang yang ditentukan sebesar +/- 2% di sekitar titik tengah. Ini berarti yuan dapat menguat atau melemah maksimal 2% dalam sehari trading, meskipun rentang ini dapat diubah oleh PBOC sesuai kebutuhan ekonomi dan tujuan kebijakan. Jika nilai yuan mendekati batas band perdagangan atau menghadapi volatilitas tinggi, PBOC mungkin melakukan intervensi dengan membeli atau menjual yuan. Tindakan ini bertujuan untuk menstabilkan nilai mata uang, memastikan proses penyesuaian yang terkendali dan lebih halus. Dengan kerangka ini, para trader memperhatikan tidak hanya titik tengah harian tetapi juga sejauh mana mata uang menguji batas atas dan bawah rentang yang diizinkan. Yang terlihat adalah keseimbangan yang disengaja antara kekuatan pasar dan kontrol bank sentral. Titik tengah berfungsi sebagai referensi panduan, tetapi PBOC tidak membiarkan fluktuasi tanpa kendali – mereka mengelola rentang dengan hati-hati untuk mencegah pergerakan mendadak yang dapat mengguncang kepercayaan pasar secara lebih luas. Institusi Zhou, dengan menetapkan titik tengah, pada dasarnya menetapkan nada untuk trading hari itu. Ketika titik tengah ditetapkan lebih kuat dari yang diharapkan, ini seringkali menandakan keinginan untuk mengurangi tekanan depresiasi. Sebaliknya, penetapan yang lebih lemah dari yang diperkirakan bisa menjadi tanda bahwa pihak berwenang bersedia untuk mentolerir sedikit kelemahan pada yuan, mungkin untuk mendukung daya saing ekspor atau merespons hambatan eksternal. Poin-poin penting dari penetapan yang konsisten lebih lebar dari indikasi pasar menunjukkan lebih dari sekadar sentimen investor; itu mencerminkan kalibrasi yang ditargetkan oleh pembuat kebijakan. Perbedaan titik tengah ini dapat memberikan peluang bagi mereka yang berdagang berdasarkan ekspektasi bias kebijakan atau penyimpangan dari fundamental makro. Waktu menjadi kunci. Rilis titik tengah di pagi hari memberi kita jendela terbatas untuk menilai posisi sebelum penemuan harga dimulai dengan serius. Gerakan yuan mendekati ujung mana pun dari band perdagangan, terutama ketika mereka bertahan selama beberapa sesi berturut-turut, secara historis memicu tindakan dari pihak berwenang. Intervensi tidak konstan, tetapi ketika terjadi, itu bertujuan. Di sini, para trader perlu waspada terhadap perubahan halus dalam kondisi likuiditas domestik atau pembalikan mendadak dalam harga yuan luar negeri, yang dapat mengisyaratkan aktivitas resmi. Kami melihat bahwa volatilitas implied jangka pendek tetap rendah, menunjukkan bahwa pasar tidak mengantisipasi pergerakan tajam—setidaknya untuk saat ini. Namun, ketenangan ini bisa menyesatkan. Harga opsi mungkin tidak mencerminkan bias arah yang mendasari seakurat tren spot, tetapi pergeseran dalam penetapan harga tetap memberikan banyak informasi. Perubahan risiko yang meningkat ke satu sisi dapat menandakan posisi yang lebih defensif, bahkan ketika spot berada dalam rentang. Kunci bagi kami bukan hanya melacak ke mana mata uang pergi, tetapi bagaimana ia sampai ke sana. Apakah ia bergerak dengan volume yang stabil? Apakah ada perbedaan antara harga domestik dan luar negeri? Apakah harga forward mulai melebar terhadap titik tengah? Jika ya, maka kami menyesuaikan—baik dengan menilai kembali strategi lindung nilai atau mencari ketidaksesuaian antara asumsi forward dan panduan harian bank sentral. Komentar terbaru Chen memperkuat pandangan ini. Sinyal dari pembuat kebijakan sering kali muncul secara tidak langsung—melalui taktik intervensi yang halus, komunikasi terbatas, atau penyesuaian dalam sekeranjang referensi itu sendiri. Ini tidak selalu mudah untuk diinterpretasikan. Namun, ketika kami menggabungkan pengamatan ini dengan pergerakan dalam swap atau harga forward yang tidak dapat disampaikan, mereka menjadi lebih dapat diambil tindakan. Saat ini, kami lebih mengandalkan pola intraday dibandingkan model tren jangka panjang. Terutama ketika pihak berwenang moneter sangat aktif dalam membentuk harapan harian, sangat berharga untuk melacak pergerakan kecil—seberapa cepat harga bereaksi terhadap data titik tengah baru, apakah ada akumulasi mendadak dalam opsi jangka dekat, atau apakah rasio lindung nilai mulai berubah sejalan dengan aliran risiko global. Ada kebutuhan mendesak untuk menyesuaikan ambang risiko taktis ketika kami mendapatkan beberapa titik tengah yang melanggar momentum sebelumnya. Ketika ini terjadi, kami meninjau paparan delta, menyeimbangkan posisi dalam forward luar negeri, dan memberi perhatian khusus pada perbedaan antara likuiditas dolar AS dan aliran FX Asia. Secara singkat, tarian rumit antara preferensi bank sentral dan mekanisme penetapan harga pasar membuka peluang bagi mereka yang memperhatikan sinyal setiap pagi. Penyelarasan jangka panjang dengan metrik keseimbangan eksternal tetap menjadi faktor, tetapi mengunci pandangan arah jangka pendek sering bergantung pada pemahaman pesan yang dibawa setiap hari dalam perbaikan PBOC tersebut—dan seberapa jauh pasar bersedia untuk menantangnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.