Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola yuan dengan menggunakan sistem nilai tukar terapung yang terkendali. Metode ini memungkinkan mata uang untuk berfluktuasi dalam kisaran terbatas di sekitar tingkat referensi pusat yang ditetapkan, saat ini dipertahankan pada +/- 2%. Bank sentral baru-baru ini menetapkan tingkat pusat USD/CNY di 7,1027, sedikit di bawah perkiraan pasar 7,1159, sementara penutupan sebelumnya adalah 7,1175. Selain itu, PBOC memperkenalkan 287 miliar yuan melalui repos balik 7 hari dengan suku bunga 1,40%, yang menghasilkan suntikan bersih 40 miliar yuan ke dalam sistem keuangan.

Sinyal Dukungan dari Bank Sentral

Penetapan yuan yang lebih kuat dari yang diharapkan oleh bank sentral adalah sinyal jelas dari niatnya untuk mendukung mata uang dan mencegah kelemahan yang berlebihan. Kami memandang ini sebagai langkah untuk mengelola aliran modal dan memproyeksikan stabilitas di tengah tekanan pasar. Ini berarti kita harus berhati-hati dalam posisi terhadap penurunan tajam yuan dalam waktu dekat. Untuk strategi opsi FX kami, panduan kuat ini menyarankan untuk menjual opsi panggilan USD/CNY dengan harga pelaksanaan jauh di atas tingkat saat ini yang bisa menguntungkan. PBOC secara efektif membatasi kemungkinan kenaikan dolar terhadap yuan, yang harus menekan volatilitas dan memungkinkan kita untuk mengumpulkan premi. Ini adalah taktik yang berhasil ketika kami mengamati intervensi serupa pada tahun 2023 untuk mempertahankan level 7,30. Tindakan ini terjadi saat data terbaru untuk Agustus 2025 menunjukkan aliran modal keluar bersih yang persisten tetapi dapat dikelola sebesar $15 miliar dari pasar keuangan Tiongkok. Selain itu, angka produksi industri untuk Q3 2025, yang dirilis minggu lalu, berada di angka 3,9%, sedikit di bawah harapan. Langkah PBOC hari ini kemungkinan merupakan respons langsung terhadap data ini, dengan tujuan memperkuat kepercayaan investor sebelum semakin menurun.

Strategi Suku Bunga

Sementara itu, suntikan likuiditas bersih menunjukkan bahwa pihak berwenang tidak bersedia untuk memperketat kondisi keuangan domestik. Langkah ini dimaksudkan untuk menjaga biaya pinjaman jangka pendek tetap rendah untuk mendukung ekonomi. Pendekatan ganda ini menunjukkan kebijakan kekuatan eksternal dan akomodasi internal. Ini menciptakan peluang di pasar swap suku bunga, karena kebijakan ini harus menjaga suku bunga jangka pendek stabil. Kami percaya bahwa perdagangan kemiringan kurva imbal hasil, di mana kami menerima tetap pada swap berjangka pendek dan membayar tetap pada swap berjangka panjang, adalah hal yang logis. Bagian depan kurva kemungkinan akan tetap tertekan oleh suntikan likuiditas ini, sementara bagian belakang memiliki lebih banyak ruang untuk naik. Secara keseluruhan, tujuan kebijakan yang saling bertentangan menunjukkan bahwa pasangan USD/CNY kemungkinan akan tetap dalam kisaran yang dikelola dalam beberapa minggu mendatang. Kita harus memprioritaskan strategi yang diuntungkan dari stabilitas ini, seperti penjualan opsi dan perdagangan nilai relatif pada kurva suku bunga. Taruhan arah pada breakout mata uang utama tampaknya berisiko hingga PBOC memberikan sinyal perubahan sikapnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.