Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola yuan menggunakan sistem nilai tukar mengambang. Sistem ini memungkinkan nilai yuan untuk menyesuaikan dalam “band” di sekitar tingkat acuan pusat, yang saat ini menggunakan rentang +/- 2%. Untuk nilai tukar USD/CNY, titik acuan pusat hari ini ditetapkan pada 7.1916, dibandingkan dengan nilai yang diperkirakan sebesar 7.2057. Tingkat penutupan sebelumnya tercatat pada 7.2103.

Operasi Moneter

Dalam operasi moneternya, PBOC telah menyuntikkan 135 miliar yuan menggunakan repos terbalik 7 hari dengan suku bunga 1,40%. Dengan 43 miliar yuan yang jatuh tempo, ini menghasilkan suntikan likuiditas bersih sebesar 92 miliar yuan. Bank Rakyat Tiongkok sekali lagi bergerak untuk mengarahkan yuan dengan menetapkan titik acuan harian—atau tengah—lebih kuat daripada yang diperkirakan oleh para pedagang. Dengan menetapkan tingkat pada 7.1916 ketika harapan berfluktuasi dekat 7.2057, dan dengan pasar ditutup sebelumnya pada 7.2103, terdapat kesenjangan yang nyata. Ini bukanlah hal kecil—ini menunjukkan niat yang jelas. Ketika bank sentral mengarahkan titik tengah menjauh dari sentimen pasar yang lebih luas, itu sering kali mengindikasikan ketidaknyamanan dengan momentum di pasar spot. Secara praktis, kita membaca ini sebagai penegakan batasan yang tenang. Band 2% di kedua sisi dari penetapan yang diumumkan memberikan banyak ruang, tetapi sinyal hari ini adalah sesuatu yang disengaja. Ketika pihak berwenang secara konsisten menetapkan penetapan lebih kuat dari prakiraan pasar, ini dimaksudkan untuk mempengaruhi perilaku. Seringkali, para pedagang merespons dengan bersikap hati-hati atau dengan mengubah posisi menuju tingkat tengah, mengurangi taruhan arah pada depresiasi yang berkelanjutan. Ada lebih banyak dalam detailnya. Suntikan likuiditas—135 miliar yuan melalui repos jangka pendek—datang dengan suku bunga yang relatif rendah sebesar 1,40%. Ini bukan hanya sekadar isyarat; ini lebih dari sekadar menegaskan stabilitas di dalam negeri. Dengan hanya 43 miliar yang jatuh tempo, penambahan bersih sebesar 92 miliar menunjukkan bahwa waktu adalah hal yang disengaja. Para pembuat kebijakan mengelola waktu sebanyak volume.

Strategi Intervensi Pasar

Apa yang sangat mencolok adalah bagaimana intervensi tampaknya memiliki dua pendekatan: komunikasi melalui penetapan, dan pelepasan tekanan melalui penyediaan uang tunai. Keduanya terjadi bersamaan, dan itu bukan kebetulan. Ketika volatilitas menjadi tidak nyaman atau ketika aliran forex mengganggu kondisi domestik, kombinasi ini menjadi umum. Jadi, ke mana selanjutnya? Penetapan yang lebih kuat dari yang diperkirakan tidak menunjukkan pesan satu hari—ini sering kali menetapkan nada untuk minggu tersebut. Setiap pergerakan naik dalam spot USD/CNY harus diperhatikan dengan cermat terhadap penetapan pada hari berikutnya. Ketidaksesuaian yang terus ada sering kali mengundang pedoman lebih lanjut, jadi kita perlu menilai reaksi tidak hanya di FX spot, tetapi juga di kurva swap dalam negeri dan harga risiko dolar yang lebih luas. Gerakan likuiditas juga mengubah gambaran pendanaan jangka pendek. Dengan uang tunai dimasukkan ke dalam sistem perbankan dan suku bunga repos stabil, institusi yang meminjam untuk penggunaan jangka pendek mungkin menghadapi insentif yang lebih sedikit untuk secara dramatis mengurangi kepemilikan dolar panjang mereka. Namun, itu tidak berarti carry menjadi lebih menarik—itu hanya seimbang untuk sementara waktu. Ingat bahwa dukungan likuiditas domestik, dalam konteks ini, lebih terkait dengan jaminan daripada ekspansi. Dengan pendanaan yang stabil dan FX yang menunjukkan pengendalian, para pedagang tidak boleh mengharapkan terjadinya perubahan arah yang tajam tanpa adanya katalis eksternal baru. Tangan yang mengarahkan halus, tetapi ada. Kita akan melacak bagaimana hal itu berkembang dalam poin ke depan, dan apakah posisi mulai mendukung stabilisasi mata uang lokal dalam beberapa sesi berikutnya. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.