Bank Sentral Tiongkok (PBoC) menetapkan nilai tukar sentral USD/CNY untuk sesi perdagangan pada hari Rabu sebesar 7.1546. Ini dibandingkan dengan nilai tetap hari sebelumnya sebesar 7.1534, dengan Reuters memperkirakan 7.1623. Tujuan utama PBoC adalah menjaga stabilitas harga dan nilai tukar, serta mendukung pertumbuhan ekonomi. PBoC juga fokus pada pelaksanaan reformasi keuangan untuk mengembangkan pasar keuangan.

Peran Partai Komunis

PBoC dimiliki negara oleh Republik Rakyat Tiongkok dan dipengaruhi oleh Partai Komunis Tiongkok. Sekretaris Komite CCP memiliki peran penting dalam pengelolaannya, dengan Mr. Pan Gongsheng saat ini memegang posisi yang signifikan. PBoC menggunakan berbagai alat moneter, seperti Suku Bunga Reverse Repo tujuh hari dan Rasio Cadangan Wajib. Suku Bunga Pinjaman Utama (LPR) mempengaruhi suku bunga pinjaman dan hipotek serta berdampak pada nilai tukar Renminbi. Pennyusunan nilai tukar sentral pada hari Rabu, yang sedikit di atas level hari Selasa, menunjukkan pola yang jelas. PBoC menjaga nilai tetapnya lebih kuat dari yang diperkirakan pasar. Meskipun Reuters memprediksi 7.1623, nilai tetap aktual adalah 7.1546. Penetapan ini menunjukkan adanya upaya yang hati-hati untuk mengarahkan ekspektasi tanpa kejutan besar. Ini mencerminkan pengelolaan tekanan nilai tukar di tengah kekuatan eksternal, terutama dari kebijakan moneter AS dan aliran perdagangan. Apa yang bisa kita ambil dari sini bukan hanya sekadar tentang suatu suku bunga; ini menunjukkan kekhawatiran yang lebih luas. Pilihan untuk melakukan penyesuaian kecil hari-per-hari, daripada sepenuhnya mencerminkan tekanan depresiasi berbasis pasar, menunjukkan sebuah prioritas: kepercayaan keuangan. Dengan menetapkan nilai tukar lebih kuat dari yang diperkirakan, mereka berusaha untuk menjaga nilai tukar tetap stabil daripada memicu volatilitas. Ini, pada gilirannya, membuat mereka bisa fokus pada sasaran yang lebih dalam — mengendalikan risiko inflasi tanpa kehilangan kontrol terhadap likuiditas.

Mekanisme Institusional

Latar belakang institusi juga penting. Sementara pelaksanaan kebijakan publik oleh Gongsheng akan diawasi dengan cermat dalam beberapa minggu ke depan, mekanisme struktural — melalui operasi likuiditas jangka pendek dan perubahan rasio cadangan — adalah hal yang perlu kita perhatikan. Penggunaan alat taktis oleh PBoC, seperti reverse repos, memberikan gambaran tentang bagaimana mereka berencana mempengaruhi kondisi kredit jangka pendek. Suku bunga repo tujuh hari yang rendah atau tidak berubah, misalnya, menunjukkan kepercayaan pada data pertumbuhan dan inflasi saat ini. Perlu diperhatikan bagaimana neraca keuangan beradaptasi terhadap tingkat dan arah Suku Bunga Pinjaman Utama. Ini bukan hanya teori; LPR berpengaruh langsung pada premi, penilaian risiko, dan biaya perpanjangan kontrak. Ketika kita melihat tren volatilitas implisit dalam opsi CNY, setiap perbedaan dari penetapan nilai tukar sentral akan menunjukkan keraguan pasar tentang konsistensi atau kredibilitas. Ini adalah sinyal yang bisa diperdagangkan. Mengingat bahwa sektor keuangan mencakup campuran antara pemberi pinjaman yang dikelola negara dan yang didanai swasta, termasuk entri online seperti MYbank dan WeBank, transmisi kebijakan mungkin berjalan tidak merata. Likuiditas yang ditargetkan menuju saluran negara mungkin tidak dapat mengalir dengan bersih ke dalam perekonomian yang lebih luas. Diskrepansi tersebut bisa menciptakan jendela pembiayaan bayangan atau spread kredit yang lebih luas tergantung pada respons regulasi. Kita juga perlu memikirkan apa arti kalibrasi menjelang bulan depan. Jika pasar berjangka mulai memperhitungkan intervensi yang semakin meningkat, kemungkinan penetapan nilai akan menjadi lebih politis. Ini berarti melacak pasar CNH offshore bersamaan dengan pergerakan CNY onshore akan menjadi lebih penting — terutama dengan perbedaan swap dan forward sintetis yang semakin tajam dari biasanya. Jika pemotongan rasio cadangan kembali dimasukkan ke dalam campuran kebijakan, kita harus menilai efektivitasnya tidak hanya dari pengumuman utama, tetapi juga dari seberapa banyak dana jangka panjang yang mereka lepaskan ke dalam sistem antar bank. Bahkan pemotongan kecil dapat memiliki dampak yang signifikan jika likuiditas sudah ketat — atau tidak banyak berpengaruh jika bank sedang mengurangi utang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.