The People’s Bank of China (PBOC), bank sentral, menetapkan titik tengah harian untuk yuan, juga dikenal sebagai renminbi (RMB). Sistem nilai tukar yang digunakan adalah nilai mengapung terkendali, yang memungkinkan yuan berfluktuasi dalam kisaran +/- 2% di sekitar tingkat rujukan pusat. Hari ini, tingkat rujukan adalah 7.1491, lebih rendah dari estimasi 7.1744 dan penutupan sebelumnya di 7.1702. PBOC juga telah menyuntikkan 226,2 miliar yuan melalui repos terbalik 7 hari dengan suku bunga 1,40%, dengan 106,5 miliar yuan yang jatuh tempo hari ini. Ini menghasilkan suntikan bersih sebesar 119,7 miliar yuan.

Pendekatan Aktif Oleh PBOC

Apa yang kita lihat adalah pendekatan aktif dari PBOC untuk mengarahkan yuan ke arah yang lebih selaras dengan tujuan kebijakannya daripada membiarkan mata uang sepenuhnya tergantung pada kekuatan pasar global. Tingkat penetapan harian datang jauh lebih kuat dari ekspektasi pasar, yang jelas menunjukkan preferensi bank sentral untuk mata uang yang lebih stabil, bahkan sedikit lebih kuat, saat ini. Pasar sebelumnya telah memperkirakan titik tengah yang lebih lemah, tetapi penetapan hari ini ditetapkan jauh di atas ekspektasi tersebut. Metode ini telah digunakan beberapa kali ketika otoritas ingin mencegah taruhan sepihak terhadap yuan. Secara paralel, suntikan likuiditas melalui repos terbalik—khususnya suntikan bersih sebesar 119,7 miliar yuan—menunjukkan keinginan untuk menjaga kondisi pendanaan jangka pendek pada tingkat yang mendukung target kebijakan yang lebih luas, kemungkinan bertujuan untuk mencegah lembaga keuangan merasa tertekan. Campuran tindakan ini—memperketat dukungan mata uang yang dianggap berlaku sementara menjaga likuiditas tetap mengalir—menunjukkan bahwa kita berada dalam periode di mana suku bunga jangka pendek dan level mata uang dinavigasi dengan hati-hati bersama-sama bukannya diperlakukan secara terpisah. Mereka jelas tidak mentolerir fluktuasi mendadak dalam kedua ruang ini saat ini. Untuk pasar, tindakan ganda ini—menetapkan titik tengah mata uang yang kuat sambil menambah likuiditas—membawa sinyal yang jelas. Ini merupakan sinyal pengenduran terkait devaluasi yuan, tetapi juga sinyal penyesuaian terkait likuiditas domestik. Mereka yang melihat struktur lindung nilai luar negeri dan dalam negeri mungkin sudah melakukan penyesuaian atau kalibrasi ulang model untuk mengurangi eksposur terhadap pergerakan besar menjelang akhir bulan atau rilis data. Level Spot Yuan mungkin melayang dalam koridor yang lebih sempit dalam sesi mendatang, dibantu oleh penetapan harian ini. Zhou baru-baru ini menyampaikan komentar—meskipun bukan pengumuman kebijakan—yang menunjukkan penyesuaian berkelanjutan melalui alat-alat yang sudah dikenal pasar. Tidak ada dorongan untuk intervensi yang terlalu keras, tetapi penyesuaian jelas sedang berlangsung. Kita kemungkinan akan melihat kalibrasi bertahap, yang mungkin disesuaikan dengan pergeseran dolar global atau rilis makro lokal.

Swap Mata Uang Dan Opsi Terstruktur

Swap mata uang dan opsi terstruktur dengan penghalang knock-in/out kini mungkin menghadapi probabilitas pembayaran yang lebih rendah dibandingkan dua minggu lalu. Premi, terutama pada perlindungan downside, perlu diperhitungkan kembali sejalan dengan kepercayaan yang diperbarui dalam kisaran yang lebih sempit. Volatilitas dua arah sedang ditekan, dan itu sangat penting bagi mereka yang terkait dengan eksposur Vega. Mengambil posisi pada pasangan jangka pendek CNY tanpa menggabungkan bias kebijakan sekarang berisiko bertentangan dengan sinyal berulang. Apa yang telah dipelajari dalam siklus serupa adalah bahwa menentang pergerakan relatif tenang ini cenderung menghabiskan modal sebelum menghasilkan keuntungan. Sebaiknya tidak mengasumsikan breakout kecuali penetapan pagi dan operasi likuiditas mulai tidak sinkron. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.