Bank Sentral Tiongkok (PBOC) bertugas menetapkan titik tengah harian yuan, mengikuti sistem nilai tukar yang dikelola dan mengambang. Ini memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam kisaran +/- 2% di sekitar tingkat referensi pusat. Baru-baru ini, CNY ditetapkan pada 7.1586, terkuat sejak 8 November tahun lalu. Tingkat penutupan sebelumnya adalah 7.1740. PBOC baru-baru ini menyuntikkan 331,5 miliar yuan melalui repos balik 7 hari dengan suku bunga 1,40%. Dari jumlah ini, 220,5 miliar yuan jatuh tempo pada hari yang sama, menghasilkan suntikan bersih sebesar 111 miliar yuan. Apa yang diberitahukan konten ini adalah bahwa Bank Sentral Tiongkok aktif mengarahkan yuan agar lebih kuat terhadap dolar, mendorong titik tengah ke level yang belum terlihat dalam lebih dari enam bulan. Perbaikan pagi ini pada 7.1586 kemungkinan mencerminkan langkah strategis untuk menstabilkan kepercayaan pasar di tengah tekanan eksternal yang berfluktuasi dan upaya pemulihan domestik yang berlanjut. Karena perdagangan yuan ditopang oleh tingkat referensi ini dengan band ketat ±2%, para trader dapat menyimpulkan bahwa pihak berwenang bertujuan memberi mata uang ini lebih banyak ruang untuk dihargai, atau setidaknya, untuk mengurangi depresiasi lebih lanjut. Suntikan bersih sebesar 111 miliar yuan melalui repos balik 7 hari secara langsung mencerminkan penyesuaian likuiditas jangka pendek. Meskipun lebih banyak dana dilepas ke dalam sistem dibandingkan yang ditarik, PBOC memilih untuk menjaga suku bunga jangka pendek stabil di 1,40%, yang menunjukkan niat untuk mendukung saluran kredit tanpa pelonggaran kebijakan baru. Itu berarti ada keinginan terukur untuk mempertahankan sejumlah besar dana dalam sistem perbankan di mana stres pasar mungkin berkembang. Bagi kita yang mengikuti derivatif, terutama yang berkaitan dengan nilai tukar dan suku bunga jangka pendek, tindakan ini menunjukkan perhatian yang semakin besar terhadap pengaturan—penyesuaian likuiditas yang tepat tanpa menimbulkan volatilitas. Perbaikan yang lebih tinggi, dipadukan dengan dukungan moneter yang ringan, mengarah pada ekspektasi menuju jalur apresiasi yang terkontrol, terutama dirancang untuk mengarahkan aliran modal dan mencegah posisi spekulatif luar negeri. Lebih jauh ke depan, pergerakan dalam kontrak berjangka yuan jangka pendek dan poin swap dapat mulai mencerminkan lebih banyak pola ini. Tekanan segera untuk melindungi terhadap kelemahan mata uang dapat berkurang, yang mungkin mempengaruhi harga vol dan mendorong beberapa perataan ke bagian depan. Kita harus memeriksa implied tiga bulan dengan pemikiran ini—perilaku roll dapat sedikit berpihak pada penerimaan. Operasi repos balik, khususnya ketika dimodifikasi dalam istilah bersih seperti di sini, juga patut diperhatikan dari sudut pandang pendanaan. Ketika instrumen jangka pendek secara konsisten menyuntikkan secara bersih sementara suku bunga dasar tetap tidak tersentuh, biasanya ada preferensi likuiditas jangka panjang yang terbentuk dengan sengaja—bukan secara kebetulan. Perhatikan jenis gerakan ini lagi menjelang akhir kuartal, di mana panduan jendela kadang muncul. Tim Yi tampaknya lebih menyukai konsistensi daripada reaksi, menyesuaikan alat secara bertahap daripada menggeser pendirian moneter yang lebih luas. Itu dapat mempengaruhi asumsi volatilitas implisit di beberapa tenor, terutama di mana pendanaan lintas batas terlibat. Pada periode tenang, seperti keteraturan ini cenderung meredakan premi opsi suku bunga. Jika penyesuaian likuiditas ini menjadi pola, kita dapat menilai kembali strategi lindung nilai neraca, mungkin berpindah ke tenor yang lebih murah di mana distorsi tidak terlalu dipengaruhi oleh kelangkaan. Nilai relatif di sini mungkin mulai muncul melalui derivatif terkait repos atau instrumen yang terkait erat dengan tolok ukur semalam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.