Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan titik tengah harian untuk yuan (renminbi atau RMB). Bank ini beroperasi di bawah sistem nilai tukar yang mengambang terkelola, yang mengizinkan fluktuasi sebesar +/- 2% di sekitar titik tengah. Tingkat penutupan yuan tercatat di 7.2926. Tingkat hari ini yang sebesar 7.2110 menandakan performa terlemah untuk mata uang tersebut sejak 11 September 2023.

Pergeseran Titik Tengah dan Sentimen Pasar

Pergeseran titik tengah yuan, yang diterbitkan setiap hari oleh bank sentral, menunjukkan upaya berkelanjutan untuk membimbing sentimen pasar sambil mempertahankan tingkat fleksibilitas. Tingkat 7.2110, yang jauh lebih lemah daripada pengaturan harian sebelumnya, mengindikasikan sikap kebijakan yang mengizinkan depresiasi lebih lanjut. Mengingat bahwa mata uang ini diizinkan untuk bergerak dalam rentang sempit hanya dua poin persentase di sekitar tingkat sentral, titik tengah yang lebih rendah memberikan petunjuk yang kuat kepada pelaku pasar. Berdasarkan level terbaru, para pedagang mendapatkan sinyal yang jelas – otoritas tidak campur tangan untuk menghentikan lemahnya mata uang. Ini bukan pendekatan tangan lepas, tetapi disesuaikan. Alat kebijakan tetap aktif, tetapi tidak digunakan dengan kekuatan berat. Pada tahap ini, perilaku penetapan tingkat menunjukkan toleransi terhadap renminbi yang lebih lemah, mungkin untuk mendukung eksportir di tengah konsumsi domestik yang lebih lemah dan investasi yang lesu. Tim Yi tampaknya lebih mengelola harapan dibandingkan menerapkan kontrol yang ketat. Ini kemungkinan akan mempengaruhi penetapan harga futures dan model volatilitas jangka pendek. Kami merasa bahwa volatilitas implisit dapat mulai meningkat jika nada ini berlanjut selama dua minggu ke depan. Tingkat spot mungkin menunjukkan rentang yang lebih luas sekitar 7.20, tetapi titik tengah harian yang perlu diukur lebih dekat. Kita tidak bisa mengabaikan bahwa penetapan penutupan jauh lebih lemah dibandingkan dengan awal pasar. Jarak itu, dilihat dalam konteks dengan pengaturan titik tengah hari tersebut, menunjukkan tekanan pasar menuju sisi bawah. Ini juga menunjukkan ruang untuk forward yang lebih lemah, meskipun tidak secara dramatis.

Respon Pasar dan Volatilitas

Meja derivatif harus memeriksa apakah opsi dipatok dengan asumsi sebelumnya tentang batasan level. Rentang tidak berubah, tetapi keyakinan tentang seberapa dekat kita mencapai batas bawahnya sedang berubah. Baru-baru ini, penerbitan harian titik tengah sering digunakan untuk secara diam-diam menstabilkan harapan, tetapi pengaturan minggu ini terasa tidak halus — tampaknya cukup jelas. Dengan volatilitas yang dibatasi tetapi arah yang mulai muncul, kami percaya bahwa paparan gamma harus ditinjau lebih sering. Kecepatan penyesuaian memberi tahu kita untuk tidak mengharapkan rebound segera. Para pedagang harus menilai kembali strategi lindung nilai delta, terutama ketika pergerakan mata uang berdampak tidak langsung pada aset risiko lainnya. Selain itu, struktur jangka waktu volatilitas tampak sedikit terbalik di beberapa bagian, yang tidak umum dalam pasangan ini. Meskipun ini bisa diperbaiki, ini juga memberi tahu kita bahwa peserta mungkin beralih ke tenor yang lebih pendek, mengharapkan pergerakan yang didorong oleh katalis potensial. Stabilitas yang diharapkan sebelumnya pada kuartal ini mungkin memudar. Kondisi likuiditas relatif tenang, tetapi itu tidak berarti kita harus bergantung pada rejim yang membosankan yang berlanjut. Ketika titik tengah menyimpang lebih jauh dari tindakan spot yang mungkin dibenarkan, ini adalah peringatan untuk bersiap-siap daripada mendorong untuk merespon. Kami akan memantau penetapan pagi dengan lebih hati-hati, terutama bagaimana interaksinya dengan perkembangan semalaman. Sementara itu, produk delta satu mungkin menawarkan eksposur yang lebih halus sambil menunggu indikator volatilitas terbentuk dengan lebih baik. Dari sudut pandang yang disesuaikan dengan risiko, premi implisit yang berkurang telah meremehkan kemungkinan pergerakan arah yang tajam, dan kita tidak boleh melewatkan buffer yang menipis yang bisa diberikan oleh rentang yang ketat ketika harapan berubah tanpa peringatan. Meja derivatif mungkin ingin menghindari terlalu percaya diri pada strategi yang terikat rentang. Mengingat pergeseran titik tengah harian yang baru-baru ini, model mean-reversion memerlukan pengujian stres di bawah asumsi bias yang lebih lemah. Posisi struktural harus ditempatkan dengan lebih banyak evaluasi jangka pendek yang dibangun di dalamnya. Buat akun VT Markets live Anda dan mulailah trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.