The People’s Bank of China (PBOC), sebagai bank sentral China, menentukan titik tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi atau RMB. Bank ini beroperasi di bawah sistem nilai tukar mengambang yang terkelola, memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam kisaran yang telah ditentukan, atau “band,” sebesar +/- 2% dari tingkat acuan pusat. Baru-baru ini, PBOC menetapkan titik tengah pada level terkuat yuan sejak 8 November 2024, menunjukkan titik terendah untuk USD/CNY. Penutupan sebelumnya tercatat pada 7.1772. Lebih lanjut, PBOC menyuntikkan 406,5 miliar yuan melalui repos balik 7 hari dengan suku bunga sebesar 1,40%. Dengan 197,3 miliar yuan jatuh tempo pada hari yang sama, suntikan bersih mencapai 209,2 miliar yuan. Langkah ini oleh bank sentral mencerminkan upaya yang sengaja untuk mengarahkan nilai mata uang lebih tinggi tanpa menciptakan gangguan mendadak dalam likuiditas jangka pendek. Titik tengah yang lebih kuat berfungsi sebagai sinyal jelas dari niat kebijakan—ini melawan tekanan depresiasi dan sejalan dengan tujuan yang lebih luas untuk menstabilkan aliran keluar modal dan memperkuat sentimen. Suntikan bersih lebih dari 200 miliar yuan melalui repos balik jangka pendek menunjukkan bahwa pembuat kebijakan berusaha menyeimbangkan panduan mata uang dengan kebutuhan untuk mengelola likuiditas secara hati-hati. Meskipun suntikan ini bersifat sementara, skala—dan sedikitnya suku bunga 1,40%—menunjukkan kecenderungan untuk menjaga kondisi cukup longgar untuk mendukung operasi kredit domestik tanpa melonggarkan hingga titik yang memicu aktivitas spekulatif. Untuk mereka yang menilai sensitivitas suku bunga jangka pendek dan ekspektasi volatilitas, niat arah sudah jelas. Penetapan yang lebih kuat, dipadukan dengan tambahan likuiditas yang terkontrol, mengundang respons dalam penetapan harga volatilitas jangka pendek dan taruhan suku bunga jangka dekat. Kontrak berjangka yuan kemungkinan akan mengalami tekanan jual moderat, terutama dalam durasi satu bulan, karena pedagang memperkirakan kontrol yang diperkuat seputar pergerakan spot. Strategi Zhou menunjukkan bahwa mereka nyaman menggunakan penetapan titik tengah harian bukan hanya sebagai alat reaktif, tetapi sebagai langkah proaktif untuk memandu ekspektasi pasar yang lebih luas. Ini menetapkan jangkar untuk rentang yang dapat diperkirakan oleh pedagang selama beberapa minggu ke depan. Akibatnya, kita dapat mengharapkan potensi rentang yang tertekan dalam perdagangan yuan di luar negeri—terutama selama sesi bersamaan Asia-Eropa—tanpa kejutan eksternal yang tajam. Sementara itu, volume dan waktu operasi repos balik menunjukkan bahwa pembuat kebijakan menciptakan stabilitas tanpa memperluas leverage sistem yang lebih luas. Mereka menyuntikkan setelah beberapa jatuh tempo jangka pendek berlalu, pada dasarnya memberikan bantalan yang cukup untuk menghindari ketegangan dalam pembiayaan antar bank tetapi menghentikan langkah baru. Pendekatan ini memperketat ruang untuk lonjakan suku bunga repos semalam tetapi tidak menunjukkan pergeseran menuju pengenduran yang lebih longgar. Ini meninggalkan kita dalam posisi penetapan rentang yang hati-hati. Artinya, opsi yang lebih ketat dalam area 7-hari hingga 1-bulan mungkin layak ditinjau, terutama jika angka yang disiratkan terus melebihi angka yang terwujud. Biaya untuk lindung nilai USD/CNY ke bawah mungkin meningkat jika tren titik tengah yang kuat dipertahankan, terutama jika spot mulai bergerak lebih ketat ke penetapan harian. Pedagang lain mungkin juga memperhatikan alat moneter Wu yang agak dapat diprediksi, lebih mengandalkan kecepatan ketimbang volume. Metode ini memberikan ruang untuk menyeimbangkan eksposur pada taruhan berjangka yang agresif yang mengasumsikan pergerakan mata uang yang volatile. Ruang untuk kejutan berkurang, terutama untuk arbitrase antara pasar domestik dan luar negeri, karena meningkatnya sensitivitas dalam reaksi berbasis penetapan. Dari sudut pandang kami, operasi ini memberikan kerangka kerja yang relatif jelas bagi pedagang untuk mengukur risiko penyimpangan dan merespons sebelum data makro lokal atau pergeseran posisi dolar yang lebih luas. Penentuan waktu kini akan menjadi penting jika seseorang ingin menangkap ketidakefisienan yang muncul dari kontrak berjangka yang salah harga atau asumsi suku bunga jangka pendek yang tidak sejalan. Setiap penetapan sekarang lebih dari sekadar formalitas harian—itu harus dipatok dengan antisipasi, bukan reaksi. Seperti biasa, selisih antara derivatif CNH dan CNY jangka pendek perlu diperhatikan dengan sangat dekat. Ada kemungkinan tinggi bahwa periode dislokasi ringan mengundang aktivitas baru dari bank sentral, baik melalui panduan ke depan atau dorongan likuiditas langsung. Kecenderungan itu seringkali memberikan batasan pada pergerakan di luar parameter yang diharapkan dan membutuhkan rotasi posisi yang lebih gesit. Dalam hal tindakan, level yang jelas kini telah ditandai—yang membawa berbagai makna simbolis dan teknis. Jika titik tengah terus bertindak sebagai titik jangkar, maka menjadikan perdagangan jangka pendek kita terikat pada penanda tersebut menjadi semakin layak. Perkembangan tidak akan terlalu tergantung pada mengejar tren absolut tetapi lebih pada mengantisipasi zona stagnasi atau koreksi yang teratur, terutama ketika bantalan likuiditas dilepaskan atau ditarik bersamaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.