Laporan PCE AS untuk Juli 2025 merinci beberapa poin-poin penting indikator ekonomi. PCE inti tahun ke tahun adalah 2,9%, sesuai dengan harapan, naik dari sebelumnya 2,8%. PCE inti bulan ke bulan tetap stabil di 0,3%, sesuai prediksi. PCE headline tahun ke tahun tetap di 2,6%, seperti yang diproyeksikan, dengan angka bulan ke bulan di 0,2%, sesuai ekspektasi sebelumnya.

Pendapatan dan Pengeluaran

Mengenai pendapatan dan pengeluaran, pendapatan pribadi bulan ke bulan meningkat sebesar 0,4%, sesuai dengan perkiraan, naik dari sebelumnya 0,3%. Pengeluaran pribadi bulan ke bulan naik sebesar 0,5%, seperti yang diharapkan, dengan angka sebelumnya yang direvisi menjadi 0,4%, naik dari 0,3%. Reaksi pasar minimal karena data yang sesuai dengan harapan. Fokus sekarang beralih ke data pasar tenaga kerja AS yang akan datang untuk memberi informasi tentang penilaian ekonomi di masa depan. Angka inflasi terbaru muncul sesuai harapan, yang menjelaskan reaksi pasar yang tenang. Namun, dengan PCE inti yang masih tetap tinggi di 2,9% tahun-ke-tahun, hal ini memperkuat ide bahwa dorongan terakhir menuju target 2% Fed terbukti sulit. Ketidakpastian ini, terutama dengan angka bulan-ke-bulan yang dapat mencapai lebih dari 3,5%, terus memberikan tekanan pada bank sentral. Angka pendapatan dan pengeluaran pribadi yang solid menunjukkan konsumen yang tangguh, yang biasanya akan menjadi berita baik, tetapi kini justru memperburuk masalah inflasi. Kekuatan konsumen ini adalah alasan kunci mengapa Federal Reserve mempertahankan suku bunga Fed Funds dalam kisaran ketat 5,00% hingga 5,25% selama lebih dari setahun. Kita melihat dinamika serupa sepanjang 2024, di mana ekonomi yang kuat mencegah Fed dari memberikan sinyal untuk kebijakan yang lebih longgar.

Fokus pada Data Pasar Tenaga Kerja

Mengingat latar belakang inflasi ini, semua perhatian sekarang beralih ke data pasar tenaga kerja minggu depan sebagai faktor penentu untuk langkah berikutnya di pasar. Dengan perkiraan konsensus untuk Non-Farm Payrolls berkisar sekitar 190.000, setiap deviasi signifikan kemungkinan akan memicu perubahan besar pada harapan Fed. Angka yang jauh lebih kuat hampir pasti akan menghilangkan harapan tersisa untuk pemotongan suku bunga di 2025. Dari sudut pandang derivatif, ini mengatur perdagangan volatilitas klasik. Indeks VIX telah bergerak di angka rendah, mencerminkan ketenangan pasar saat ini, yang membuat penjualan premi jangka pendek pada hari tenang menjadi menarik. Namun, sifat biner dari laporan pekerjaan yang akan datang menyarankan untuk membeli volatilitas, melalui opsi seperti straddle atau strangle pada indeks utama, bisa menjadi cara bijak untuk bersiap menghadapi pergerakan tajam ke arah mana pun. Dalam pasar kontrak berjangka suku bunga, data ini membuatnya sangat berisiko untuk memposisikan diri untuk pemotongan suku bunga yang dekat. Setiap taruh taruhan dovish di kontrak berjangka SOFR atau Fed Funds kemungkinan akan terdesak jika kita melihat angka pekerjaan yang kuat lagi. Jalur yang paling mudah saat ini tampaknya adalah memperkirakan Fed yang tetap diam, atau bahkan mempertahankan bias kenaikan kecil, jauh ke tahun baru.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.