Pertumbuhan ekonomi Australia untuk Januari hingga Maret 2025 menunjukkan pertumbuhan PDB sebesar +0,2% dari kuartal sebelumnya, lebih rendah dari yang diharapkan sebesar +0,4% dan sebelumnya sebesar +0,6%. Pertumbuhan tahunan berada di +1,3%, sama dengan angka sebelumnya tetapi di bawah proyeksi +1,5%. Indeks Harga Rantai PDB mencerminkan penurunan inflasi menjadi +0,5% dari +1,4%. Konsumsi akhir meningkat sebesar +0,2%, turun dari +0,5%, sementara pertumbuhan PDB per kapita turun menjadi -0,2% dari +0,1%. Terlihat juga penurunan produktivitas sebesar 1%.

Tabungan Rumah Tangga dan Pengeluaran Pemerintah

Tingkat tabungan rumah tangga meningkat menjadi 5,2% dari 3,9%. Pengeluaran pemerintah mengalami penurunan terbesar sejak 2017, mempengaruhi pertumbuhan keseluruhan. Setelah data ini, imbal hasil mulai menurun, menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Reserve Bank of Australia. Dolar Australia menunjukkan reaksi yang sangat kecil terhadap angka ekonomi, meskipun ada fluktuasi awal. Data PDB terbaru memberikan gambaran yang agak lebih lemah mengenai momentum domestik pada awal tahun 2025. Pertumbuhan kuartalan sebesar 0,2% lebih rendah dari proyeksi dan menandai perlambatan yang terus berlanjut dari kuartal terakhir tahun 2024. Harapan sebelumnya mengacu pada angka yang lebih tinggi, sehingga kekurangan ini mungkin mendorong penyesuaian harga berdasarkan ekspektasi bank sentral. Dalam basis tahunan, output masih meningkat sebesar 1,3%, tetapi angkanya hanya stagnan dibandingkan dengan angka sebelumnya, menunjukkan bahwa permintaan mendasar terbatas. Satu detail yang tidak diabaikan: tekanan inflasi sedang mereda dengan cepat berdasarkan Indeks Harga Rantai PDB yang melambat menjadi hanya 0,5%. Ini menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pertumbuhan harga yang melambat di tingkat output, yang mungkin memperkuat argumen untuk penyesuaian suku bunga yang akan datang. Bagi mereka yang menginterpretasikan langkah-langkah berikutnya dari Bank Cadangan, ini bisa menjadi pertimbangan penting dalam kebijakan. Sementara itu, tren pengeluaran di sektor publik dan rumah tangga menunjukkan pergeseran yang signifikan. Konsumsi akhir, yang biasanya menjadi ikatan utama PDB, hanya meningkat sebesar 0,2%—setengah dari yang kita lihat pada kuartal sebelumnya. Kelemahan dalam pengeluaran konsumen kemungkinan mencerminkan kehati-hatian yang berkembang terkait dengan ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Namun, kita juga melihat peningkatan tingkat tabungan rumah tangga hingga 5,2%. Dana ditahan, mungkin sebagai antisipasi terhadap pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah atau kekhawatiran tentang hasil aset yang tidak menentu. Apa yang jelas terlihat dalam rilis ini adalah penurunan produktivitas yang sangat tajam—turun 1% pada kuartal ini—yang melanjutkan tren kelemahan yang lebih luas dalam output per input tenaga kerja. Penurunan itu juga terkait dengan mengapa PDB per kapita jatuh, mundur sebesar 0,2%. Pergeseran ini mungkin diabaikan secara umum tetapi lebih penting ketika menilai kesejahteraan ekonomi individu. Output masih tumbuh dalam istilah nominal, tetapi tidak cukup cepat dalam basis per orang.

Pengeluaran Pemerintah dan Reaksi Pasar

Pengeluaran pemerintah, yang biasanya menjadi sumber stabilitas ketika rumah tangga melakukan pengetatan, jatuh pada laju tercepat sejak 2017. Waktunya tidak ideal. Dengan permintaan swasta sudah terlihat tanda-tanda kelelahan, penarikan sektor publik menambah beban pada total output. Ketika pengetatan fiskal terjadi bersamaan dengan produktivitas yang lemah dan konsumsi yang tertekan, tekanan penurunan terakumulasi lebih luas. Reaksi pasar sejauh ini belum dramatis. Meskipun ada beberapa pergerakan dalam imbal hasil, yang menunjukkan kemungkinan pemotongan di masa depan, respons mata uang terasa tenang. Kita sudah terbiasa dengan pergeseran yang lebih agresif dalam forex ketika data semacam ini mencapai ekspektasi—tidak untuk hari ini. Mungkin, banyak dari kelonggaran telah diperhitungkan sebelumnya, atau mungkin para trader sedang menunggu sinyal kebijakan yang lebih jelas. Bagi mereka yang mengelola risiko suku bunga atau taruhan inflasi, poin-poin penting yang harus dipahami adalah kurang tentang apa yang dicetak hari ini dan lebih tentang apa artinya untuk beberapa pertemuan berikutnya. Ekonomi tidak sepenuhnya terhenti, tetapi jalannya ke depan tampak lebih datar daripada yang diperkirakan banyak orang di awal tahun. Lindung nilai di masa depan harus mempertimbangkan suku bunga terminal yang lebih rendah, dan risiko harga di sekitar aset yang terkait dengan pendapatan harus mencerminkan saluran produktivitas yang lebih lembut. Menurut pandangan kami, data ini menegaskan bahwa meskipun momentum masih sedikit positif, kinerja produktivitas yang terkumpul dan pengukuran per kapita yang buruk memerlukan sikap yang lebih berhati-hati. Kebijakan yang ketat dalam keadaan seperti ini dapat melampaui batas. Kami akan memantau sinyal pekerjaan dengan cermat dalam rilis yang akan datang. Waktu sangat penting sekarang—bukan hanya sinyal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.