PDB Jepang untuk Q1 direvisi menjadi kontraksi 0,2%, revisi dari perkiraan sebelumnya yaitu -0,7%. Pada kuartal sebelumnya, Q4, PDB menunjukkan peningkatan 2,4%. Perubahan PDB triwulanan, yang tidak disesuaikan untuk tingkat tahunan, tetap datar di 0,0%, dibandingkan dengan angka awal -0,2%. Ini merupakan penurunan dari kenaikan 0,6% di Q4. Konsumsi swasta sedikit meningkat, mencatatkan kenaikan 0,1% daripada 0,0% sebelumnya. Belanja modal tumbuh sebesar 1,1% dibandingkan tahun lalu, sedikit lebih rendah dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,4%. Angka PDB yang direvisi dapat mempengaruhi keputusan Bank Jepang mengenai suku bunga; meskipun tanggapan pasar, terutama dari yen, tidak signifikan. Poin-poin penting yang menonjol adalah kontraksi yang lebih lunak—sekarang diukur pada 0,2% daripada 0,7% yang dilaporkan sebelumnya. Meskipun terdengar seperti perbaikan teknis kecil, fakta tetap bahwa pertumbuhan telah terhenti dibandingkan dengan kenaikan 2,4% yang kuat yang tercatat hanya satu kuartal sebelumnya. Secara sederhana, ekonomi kehilangan momentum selama tiga bulan pertama tahun ini. Perubahan triwulanan yang datar—tidak disesuaikan untuk tahunan—mengkonfirmasi bahwa aktivitas pada dasarnya terhenti setelah tren naik sebelumnya. Meskipun tidak selalu negatif, dalam konteks penurunan dari kenaikan 0,6% di Q4, pergeseran ini mencolok. Konsumsi swasta, meskipun direvisi naik menjadi 0,1% dari stagnasi sebelumnya, nyaris tidak bergerak. Ini menunjukkan bahwa rumah tangga tetap berhati-hati, kemungkinan memperhatikan tekanan biaya dan ketidakpastian kondisi di masa depan. Sekarang berfokus pada investasi modal, penurunan kecil di sini—dari 1,4% menjadi 1,1%—diam-diam menunjukkan bahwa kepercayaan bisnis mungkin sedikit diperkirakan berlebihan. Investasi yang lebih sedikit biasanya sejalan dengan perusahaan yang memilih untuk menghemat sumber daya daripada memperbesar skala. Reaksi—atau kurangnya reaksi—dari yen sangat menunjukkan. Meskipun revisi penurunan lebih kecil dari yang diharapkan dan mungkin menawarkan gambaran yang lebih ringan tentang kelemahan kuartal, pasar mata uang menunjukkan sedikit urgensi. Keterlambatan ini mencerminkan permainan menunggu yang lebih luas. Perhatian harus dialihkan kepada apa yang ini katakan tentang penetapan kebijakan. Dengan pertumbuhan yang mendingin lebih perlahan dan konsumsi nyaris tidak pulih, hasil ini memberi tekanan pada pengambil keputusan moneter, tetapi tidak memaksa mereka untuk cepat bertindak. Ya, kontraksi headline lebih lunak, tetapi kurangnya aktivitas yang mendasari masih memberikan tekanan turun pada ekspektasi ke depan. Dalam beberapa hari mendatang, eksposur spekulatif yang terkait dengan keputusan suku bunga akan semakin terfokus. Asumsi yang berbasis pada pergeseran hawkish sekarang terlihat sedikit kurang layak. Data memberikan bacaan bahwa, meskipun tidak mengkhawatirkan, sedikit condong ke arah disinflasi. Ini mempersempit opsi jangka pendek dalam strategi perdagangan arah. Pedagang jangka pendek sebaiknya memeriksa kurva forward dan volatilitas implisit dengan lebih teliti, terutama aset yang terkait dengan pasangan mata uang dan sensitivitas suku bunga. Kini lebih tentang seberapa sedikit yang berubah menjadi lebih baik dalam komponen permintaan inti. Kami juga harus mempertimbangkan bahwa tekanan inflasi yang diimpor mungkin tidak bisa mengimbangi penurunan yang kita lihat dalam permintaan domestik. Ini membatasi ruang untuk pengetatan mendadak, yang dapat memberi dorongan pada perdagangan kemiringan kurva atau posisi seputar asumsi suku bunga terminal. Hasil mungkin tetap terbatasi tanpa pemicu eksternal—model kami menunjukkan hal tersebut. Kami telah mengamati bahwa posisi yang dibangun dalam pergeseran sikap yang lebih cepat mungkin sekarang perlu diluruskan. Menyesuaikan eksposur dengan stop yang lebih ketat dapat menjadi kebijaksanaan, terutama jika volatilitas tetap rendah. Dengan output Jepang kembali datar dalam istilah kuartal-ke-kuartal dan sedikit momentum yang terlihat di sisi permintaan, kami mengantisipasi penetapan jalan yang hati-hati ke depan. Angka triwulanan, bahkan dengan revisinya, kini tampak kurang melihat ke depan dan lebih seperti konfirmasi dari apa yang telah dirasakan banyak pihak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.