Negosiasi tarif antara AS dan Jepang sedang mengalami tantangan karena perbedaan pandangan di antara tiga pejabat senior AS. Menteri Keuangan Scott Bessent, Menteri Perdagangan Howard Lutnick, dan Perwakilan Perdagangan AS Jamiesol Greer masing-masing memiliki pandangan perdagangan yang berbeda, menyulitkan diskusi. Ketidakselarasan internal ini telah menyebabkan kebingungan bagi negosiator Jepang yang mencoba memahami sikap pemerintah AS. Selama pertemuan terbaru, ketegangan di antara tim AS menjadi jelas ketika anggota kabinet menghentikan pembicaraan untuk berdiskusi di antara mereka sendiri. Apa yang kita lihat di sini adalah keruntuhan nyata dalam kohesi dalam salah satu pilar utama negosiasi — delegasi Amerika. Biasanya, perundingan perdagangan internasional mendapat manfaat dari jalur komunikasi yang jelas dan bersatu. Itu tidak terjadi di sini. Masing-masing pejabat tinggi dari pemerintah AS datang dengan ide mereka sendiri tentang bagaimana proses ini seharusnya berlangsung, dan mereka tidak berusaha menyembunyikan perbedaan tersebut. Dari sudut pandang Jepang, gambaran tersebut kabur. Mereka berusaha menginterpretasikan tidak hanya kata-kata yang diucapkan, tetapi juga nada, keraguan, dan penekanan yang berubah dengan setiap perubahan pejabat. Alih-alih menerima pesan yang langsung dan dapat diandalkan, mereka dihadapkan pada situasi di mana arah kebijakan tampak tidak menentu. Dalam pertemuan minggu lalu, ketidaksetujuan internal ini bahkan menghentikan pembicaraan sama sekali, setidaknya untuk sementara, sementara pihak AS merenungkan di antara mereka sendiri. Bagi negosiator yang mengamati dari seberang meja, ini berubah menjadi permainan menunggu untuk mencoba menebak dari mana keputusan akhir akan berasal. Sekarang, apa artinya semua ini bagi kita yang terlibat dalam strategi penetapan harga ke depan dan lindung nilai? Ini berarti kita tidak bereaksi terhadap kebijakan resmi – setidaknya, belum. Sebaliknya, kita melihat kemacetan, penundaan, dan mungkin bahkan pembalikan. Pengumuman yang berkaitan dengan perdagangan cenderung membawa tambahan kebisingan saat ini, dan pasar mungkin salah menilai sinyal awal karena kurangnya arahan yang jelas. Ini lebih tentang mengamati suara mana yang dominan di balik pintu tertutup. Kita mengantisipasi lebih banyak keraguan dari peserta pasar di sektor terkait – seperti manufaktur mobil, bisnis pertanian, dan bahkan pengiriman – karena mereka sering menyusun perkiraan, pembelian, dan bahkan pengisian staf berdasarkan tonggak dalam pembicaraan perdagangan. Jika tonggak tersebut sekarang membawa lebih banyak ketidakpastian, maka keputusan waktu seputar mereka menjadi lebih rumit. Beberapa opsi yang tampak menarik beberapa minggu lalu mungkin sekarang terlihat terlalu mahal, sementara yang lain – khususnya posisi jangka pendek hingga menengah – mungkin memerlukan perubahan sikap. Celah antara volatilitas implisit dan nyata dapat menawarkan peluang, meskipun struktur kurva saat ini membuatnya sulit untuk mengisolasi apakah itu produk dari volatilitas politik atau aktivitas akhir kuartal yang standar. Kami juga menyarankan untuk meninjau ambang lindung nilai yang mungkin telah dikalibrasi dengan terlalu banyak bergantung pada perkembangan linier dalam pembicaraan ini. Ada setiap alasan untuk mengharapkan lebih banyak penghentian dan dimulainya kembali, terutama jika satu kelompok menjadi dominan dan kemudian surut dalam minggu yang sama. Itu sangat relevan dalam eksposur arah yang terkait dengan komoditas keranjang pertanian atau teknologi, yang keduanya tetap sensitif di sini. Posisi sangat penting. Ketika pejabat tingkat kabinet menyajikan tujuan yang bertentangan, itu sering kali membingungkan mitra – dan pada akhirnya, pasar, terutama ketika likuiditas sempit. Kami sudah melihat peningkatan selisih penawaran dan permintaan pada instrumen yang terkait dengan volume impor/ekspor masa depan antara kedua negara. Itu tidak mungkin menyusut hingga kami mulai melihat konsistensi dari arah kebijakan di balik mereka. Harapkan aksi harga tetap fluktuatif menjelang pernyataan yang dijadwalkan, dan jika pengalaman sebelumnya menjadi panduan, bahkan komentar media yang bersifat spontan dapat mempengaruhi futures dan selisih swap melebihi rentang tipe mereka. Ini menciptakan peluang dan eksposur — jenis yang tidak boleh dianggap remeh saat menghitung ulang batas VaR atau menilai kontrak berjangka yang tergantung pada kerangka waktu penyelesaian atau aturan bea cukai yang mungkin berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.