Ketua Federal Reserve Powell mempertahankan fleksibilitas terkait pemotongan suku bunga di masa depan, meskipun tidak ada petunjuk yang diberikan. Menyusul laporan pekerjaan AS yang buruk, muncul spekulasi tentang kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September. Kontrak berjangka dana Fed menunjukkan sekitar 92% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 poin dasar. Menjelang akhir tahun, sekitar 60 poin dasar pemotongan suku bunga secara total diharapkan. Pejabat Fed menunjukkan dukungan untuk harapan ini. Williams menyatakan keterbukaan untuk langkah di bulan September, sementara Daly menyarankan bahwa dua pemotongan suku bunga mungkin merupakan penyesuaian yang tepat. Daly menyebutkan potensi untuk pemotongan yang lebih sedikit, meskipun dua atau lebih mungkin terjadi. Pertemuan Fed yang akan datang pada bulan September, Oktober, dan Desember diharapkan menjadi penting.

Pandangan Pasar tentang Pemotongan Suku Bunga

Ekspektasi pasar menunjukkan keputusan hampir tidak terhindarkan bagi Fed untuk melanjutkan pemotongan suku bunga pada bulan September. Ini terjadi di tengah fluktuasi baru-baru ini di pasar saham, dengan volatilitas setelah laporan pekerjaan AS. Pasar telah dengan cepat mengubah pandangannya, berpindah dari optimisme tentang kekuatan ekonomi menjadi kekhawatiran tentang kelemahan ekonomi. Ada harapan bahwa pemotongan suku bunga yang akan datang akan mendukung ekonomi, mencerminkan tren jangka panjang yang terus berkembang dalam narasi pasar. Berdasarkan konsensus yang semakin berkembang untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve, kami melihat pasar sepenuhnya memperhitungkan langkah pada bulan September. Laporan pekerjaan bulan Juli dari minggu lalu, yang menunjukkan tambahan yang mengecewakan hanya 95.000 pekerjaan dibandingkan dengan harapan 180.000, hampir menguatkan harapan ini. Ini membuat jalur untuk enam minggu ke depan tampak lebih jelas. Kontrak berjangka dana Fed kini mencerminkan kepastian ini, menunjukkan probabilitas lebih dari 90% untuk pemotongan sebesar 25 poin dasar pada pertemuan bulan September. Meskipun volatilitas, yang diukur oleh VIX, telah mereda menjadi sekitar 17, tingkat kepastian yang tinggi di pasar suku bunga ini menciptakan lanskap yang spesifik. Pasar tidak memperhitungkan skenario kejutan “tidak ada pemotongan”, menciptakan harapan yang satu arah. Bagi trader derivatif, hal ini menunjukkan bahwa membeli opsi beli pada indeks ekuitas utama seperti S&P 500 selama penurunan pasar bisa menjadi strategi yang baik. Narasi jelas berada di “berita ekonomi buruk adalah baik untuk saham”, karena memperkuat argumen untuk pelonggaran moneter. Harapannya adalah bahwa suku bunga yang lebih rendah akan berfungsi sebagai jaring pengaman untuk harga saham.

Konteks Sejarah Pemotongan Suku Bunga

Kami telah melihat ini terjadi sebelumnya, terutama ketika kita melihat kembali “pemotongan asuransi” yang diberikan Fed pada pertengahan 2019. Pada saat itu, bank sentral memotong suku bunga sebagai langkah pencegahan bahkan tanpa resesi, yang membantu mendorong pasar lebih tinggi. Sejarah menunjukkan bahwa bahkan antisipasi akan langkah semacam itu dapat menjadi pendorong kuat bagi aset berisiko. Dalam pasar suku bunga, opsi pada kontrak berjangka SOFR adalah cara langsung untuk memposisikan diri untuk pemotongan, tetapi karena itu sudah sangat diperhitungkan, opsi beli menjadi mahal. Sebuah alternatif bisa jadi menjual opsi put di luar uang pada kontrak berjangka ini. Strategi ini mengumpulkan premi berdasarkan keyakinan bahwa Fed tidak akan mengejutkan pasar dengan pemotongan lebih besar sebesar 50 poin dasar. Risiko utama adalah kemungkinan kecil bahwa Fed akan menolak pasar dan memilih untuk menjaga suku bunga tetap. Ini kemungkinan akan memicu reaksi negatif tajam di ekuitas. Alokasi kecil untuk opsi put indeks di luar uang yang murah bisa berfungsi sebagai lindung nilai yang bijaksana terhadap hasil ini yang kurang mungkin, tetapi tetap mungkin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.