China PMI akhir untuk bulan Mei akan dirilis, termasuk Caixin Services dan Composite PMIs. Data terkini menunjukkan bahwa PMI Manufaktur Cina untuk Mei sedikit meningkat ke 49,5, sementara PMI Non-manufaktur sedikit menurun ke 50,3. PMI Manufaktur Caixin menunjukkan penurunan menjadi 48,3, turun dari 50,4. Pihak berwenang telah berjanji akan memberikan lebih banyak dukungan ekonomi, dengan pengumuman yang diharapkan antara 18-19 Juni. PMI dari Biro Statistik Nasional China (NBS) dan Caixin/S&P Global berbeda dalam cakupan dan metodologi. PMI NBS fokus pada perusahaan besar milik negara dengan jangkauan industri yang lebih luas, sementara Caixin berfokus pada usaha kecil dan menengah (UKM) di sektor swasta. PMI NBS mensurvei sekitar 3.000 perusahaan, memberikan gambaran yang lebih komprehensif tentang industri tradisional. Sebaliknya, PMI Caixin mensurvei 500 perusahaan, berfokus pada perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi. PMI NBS dirilis setiap bulan pada hari terakhir, mencakup sektor manufaktur dan non-manufaktur. PMI Caixin mengikuti pada hari kerja pertama bulan, termasuk hanya PMI manufaktur dan jasa. NBS memberikan wawasan tentang stabilitas ekonomi yang dipengaruhi kebijakan, sementara Caixin mencerminkan kondisi pasar secara real-time. Keduanya secara kolektif memberikan gambaran terperinci tentang kesehatan ekonomi Cina dari perspektif makroekonomi dan mikroekonomi. Sementara angka PMI utama tetap dekat dengan batas kontraksi-pertumbuhan di 50, angka yang berbeda menunjukkan pola yang berbeda muncul dalam sektor industri dan jasa Cina. Di satu sisi, kami melihat sedikit perbaikan dalam data manufaktur dari saluran resmi. Di sisi lain, angka dari sektor swasta menunjukkan gambaran yang sangat berbeda—yang mungkin lebih mencerminkan tekanan dihadapi oleh perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi, yang sering kali lebih terpapar pada permintaan eksternal dan perubahan kondisi keuangan global. Dengan janji dukungan kebijakan yang akan datang, dengan pengumuman potensial pada pertengahan Juni, memperkenalkan variabel baru. Meskipun pasar sering kali mengantisipasi stimulus, waktu dan skala yang tepat bisa mengejutkan. Jarak antara data manufaktur resmi dan angka yang berfokus pada perusahaan yang lebih kecil menunjukkan bahwa perusahaan besar mungkin mengurangi efek dari pesanan yang lebih lemah dengan dukungan negara atau pengadaan domestik, sementara bisnis kecil berjuang tanpa buffer yang sama. Secara historis, ketika perbedaan antara dua pembacaan ini semakin meningkat, hal itu telah mendahului pergeseran cepat dalam sentimen suku bunga dan struktur volatilitas yang diimplikasikan di seluruh aset regional. Kita harus menganggap perbedaan seperti ini bukan sebagai kebisingan sekali saja, tetapi sebagai sinyal awal realignment antara narasi kebijakan dan kinerja bisnis di lapangan. Dari sisi yang dipengaruhi kebijakan, angka non-manufaktur yang tetap sedikit dalam wilayah ekspansi menunjukkan adanya permintaan domestik yang terus berlanjut, meskipun tren menurun tidak bisa diabaikan. Jika ini menetap menjadi pola yang berkelanjutan, ini mungkin membutuhkan penyesuaian ekspektasi, terutama terkait input yang berhubungan dengan konsumsi. Saat data Caixin dirilis minggu ini, perhatian tidak hanya sebaiknya tertuju pada angka utama tetapi juga pada sub-indeks—pesanan baru, biaya input, dan ketenagakerjaan. Ini seringkali menjadi petunjuk dalam meramalkan arah untuk kontrak berjangka jangka pendek dan lindung nilai lintas aset. Perlu diingat bahwa, setelah pembacaan sektor swasta yang lemah sebelumnya, posisi cenderung berbelok defensif di berbagai kerangka kerja. Pasar volatilitas jangka pendek memperhitungkan tambahan penurunan hingga awal Juli, yang tidak hanya terembed pada CNH dan A-shares tetapi juga pada paparan tidak langsung di seluruh pasangan mata uang regional. Ini bisa berbalik cepat, terutama jika pengumuman Juni mencocokkan retorika dengan tindakan konkret. Ada kesempatan sempit. Penyelarasan indikasi kebijakan dan data frekuensi tinggi akan mengindikasikan kesempatan jangka pendek untuk mengurangi perlindungan bawah dan mematok harga kembali untuk pemulihan—terutama dalam kurva suku bunga yang mengawasi nada onshore. Sebaliknya, lemahnya angka jasa dan komposit yang akan datang mungkin memvalidasi kecenderungan defensif, terutama mengingat respons ritel dan UKM yang terlihat kuarter lalu, ketika cetakan yang lebih lemah bertahan selama beberapa bulan berturut-turut. Kita perlu tetap waspada untuk melihat apakah komponen yang melihat ke depan dalam data PMI berbalik naik atau hanya stabil. Gejolak dalam komponen yang melihat ke depan cenderung mendahului koreksi yang lebih luas dalam ekspektasi pasar dan toleransi risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.