High Frequency Labor Signals
Klaim berkelanjutan (orang yang masih menerima tunjangan pengangguran) naik tipis. Laporan Challenger Februari menunjukkan pengumuman PHK turun menjadi 48,3 ribu dari 108 ribu pada Januari (disesuaikan musiman), sementara pengumuman perekrutan tetap lemah. Perkiraan awal produktivitas Q4 (output per jam kerja) melambat menjadi 2,8% q/q (quarter-on-quarter: dibanding kuartal sebelumnya) dalam laju tahunan, dari 5,2% pada Q3, seiring data PDB (GDP: nilai total produksi ekonomi) yang lebih lemah. Pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit (unit labour cost: biaya tenaga kerja per barang/jasa yang diproduksi) naik menjadi 2,8% q/q (laju tahunan), dari -1,8% pada Q3. Bank ini mencatat bahwa laporan pekerjaan yang lebih kuat bisa menambah tekanan pada imbal hasil obligasi AS (bond yields: tingkat keuntungan/imbal hasil obligasi) dan swap rates (suku bunga swap: bunga yang dipakai dalam kontrak tukar arus kas bunga). Bank ini juga menyebut kenaikan indeks VIX (indikator volatilitas pasar saham), indeks MOVE (indikator volatilitas pasar obligasi), dan credit spreads (selisih imbal hasil utang berisiko vs acuan, penanda risiko kredit) seperti ITRAX (indeks derivatif kredit), dengan pergerakan kecil pada Schatz ASW-spread (selisih swap terhadap obligasi pemerintah Jerman tenor pendek Schatz). Melihat kembali periode ini pada 2025, konsensus memperkirakan pasar kerja AS melambat, dengan proyeksi laporan pekerjaan Februari sekitar 70 ribu. Angka aktual ternyata jauh lebih kuat dari perkiraan, sehingga mendorong imbal hasil obligasi naik sepanjang sebagian besar tahun itu.Derivative Positioning For Volatility
Sekarang, laporan pekerjaan Februari 2026 baru saja menunjukkan kenaikan utama yang kuat sebesar 275.000, tetapi tingkat pengangguran juga naik tak terduga ke 3,9%. Sinyal campuran ini—perekrutan kuat tetapi pengangguran naik—menciptakan ketidakpastian soal langkah berikutnya dari Federal Reserve (bank sentral AS). Trader derivatif (produk turunan seperti opsi dan futures) sebaiknya bersiap menghadapi volatilitas (gerak harga yang naik-turun tajam) yang kemungkinan muncul dalam beberapa minggu ke depan. Berbeda dengan awal 2025, saat laporan yang kuat membuat imbal hasil naik dengan jelas, situasi sekarang lebih rumit. Indeks MOVE, ukuran volatilitas pasar obligasi, tinggi di sekitar 105, menandakan pelaku pasar sudah memasukkan ketidakpastian arah suku bunga. Ini mendukung strategi yang untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah, seperti membeli straddle (strategi opsi: membeli call dan put sekaligus) pada futures Treasury (kontrak berjangka obligasi pemerintah AS). Di pasar saham, kehati-hatian tidak setinggi setahun lalu. Indeks VIX saat ini rendah, sekitar 14, sehingga opsi put pelindung (opsi jual untuk perlindungan saat pasar turun) pada indeks seperti S&P 500 relatif murah. Dengan sinyal pasar kerja yang bertentangan, membeli perlindungan murah ini masuk akal. Kami juga memantau tekanan biaya tenaga kerja, yang terbukti lebih sulit turun daripada perkiraan sepanjang 2025. Data terbaru menunjukkan rata-rata upah per jam masih tumbuh pada laju yang tidak sejalan dengan target inflasi 2% The Fed. Ini mendukung posisi derivatif yang diuntungkan bila suku bunga tetap tinggi lebih lama (“higher for longer”), misalnya paying fixed (membayar bunga tetap) dalam interest rate swaps (swap suku bunga: kontrak tukar bunga tetap vs bunga mengambang).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
