Warren Buffett’s Berkshire Hathaway telah merilis pengajuan 13F untuk Q1 2025, menunjukkan tren yang berlanjut dalam manajemen saham. Perusahaan terus mengurangi paparan terhadap saham keuangan, meningkatkan kepemilikan di bisnis konsumen, dan mempertahankan pendekatan hati-hati dalam menggunakan cadangan kas. Tidak ada saham baru yang dimulai, tetapi peningkatan signifikan terlihat pada Pool Corporation dan Constellation Brands. Berkshire sepenuhnya keluar dari Citigroup dan Nu Holdings serta mengurangi posisi di bank seperti Bank of America dan Capital One. Berkshire mempertahankan kepemilikan terbesarnya, Apple, tanpa perubahan untuk kuartal kedua. Apple tetap bernilai $66,6 miliar, menegaskan posisinya sebagai aset tunggal terbesar dalam portofolio. Pengajuan rahasia kepada SEC menunjukkan investasi baru di sektor komersial atau industri senilai antara $1 miliar dan $2 miliar. Ini mengikuti strategi Berkshire untuk membangun posisi secara diam-diam di masa lalu. Cadangan kas dan kepemilikan Treasury Berkshire mencapai rekor $348 miliar, menghasilkan pendapatan pasif dan menunggu peluang investasi yang cocok. Peningkatan signifikan terjadi pada Pool Corporation dan Constellation Brands, berfokus pada sektor konsumen dan perumahan yang menunjukkan permintaan tinggi. Sikap hati-hati perusahaan terhadap sektor keuangan tetap ada, dengan pengurangan terus menerus dalam saham bank akibat risiko makro yang dirasakan. Pengungkapan 13F terbaru dari Berkshire Hathaway memberikan pandangan yang jelas mengenai prioritas saat ini dalam alokasi modal. Meskipun sektor keuangan telah lama menjadi bagian inti dari portofolio, posisi tersebut kini sedang dikurangi. Pengurangan di bank-bank besar seperti Bank of America dan Capital One bukan hanya pergeseran jangka pendek—ini kemungkinan mencerminkan pandangan yang lebih luas mengenai profil risiko sektor tersebut, mengingat kondisi kredit yang lebih ketat, ketidakpastian suku bunga yang berkepanjangan, dan tekanan pendapatan di seluruh neraca. Citigroup dan Nu Holdings tidak lagi muncul di buku, menunjukkan tidak adanya ketertarikan untuk mempertahankan posisi di tengah kemungkinan tantangan pada model-model tersebut. Kepergian itu tidak diimbangi dengan penambahan baru di seluruh sektor—sebaliknya, perhatian kembali beralih ke segmen yang permintaannya terlihat lebih stabil. Investasi semakin dalam pada Pool Corporation dan Constellation Brands, dua perusahaan yang terkait dengan ketahanan konsumen dan aktivitas yang berdekatan dengan perumahan. Kami melihat tanda-tanda jelas bahwa penekanan ada pada nama-nama dengan daya penetapan harga dan aliran kas yang konsisten. Ini bukan taruhan spekulatif. Penting juga untuk diakui bahwa tidak ada posisi ekuitas publik baru yang dibuka, yang mendukung pemahaman bahwa Berkshire terus menunggu. Penggunaan modal baru tetap tertunda, dan dengan $348 miliar yang ada dalam bentuk kas dan Treasury, cadangan itu kini berada di level tertinggi. Pendapatan pasif dari aset-aset tersebut menambah stabilitas, tetapi juga menunjukkan keputusan untuk memPrioritaskan opsi daripada urgensi. Ketika Anda menghabiskan seumur hidup membangun cadangan, Anda belajar untuk tidak bertindak terlalu cepat. Kepemilikan Apple yang tidak berubah—masih merupakan kepemilikan terbesar—tidak boleh diartikan sebagai favoritisme yang muncul atau rasa puas. Sebaliknya, ini mencerminkan kepercayaan terhadap daya tahan pendapatan inti dan relevansi jangka panjang. Apakah nilainya telah tumbuh terlalu tinggi bukanlah masalah ketika nilai strategis, baik sebagai jangkar maupun penyeimbang, tetap sekuat sebelumnya dalam portofolio yang lebih luas. Pengajuan rahasia menunjukkan adanya pergerakan di tempat lain. Sebuah investasi antara $1 miliar dan $2 miliar dalam nama komersial atau industri telah diajukan kepada SEC dengan penetapan rahasia. Ini menunjukkan bahwa kami mungkin akan melihat posisi baru yang diungkapkan di kuartal mendatang, kemungkinan sebagai hasil dari akumulasi yang sabar. Diskresi ini telah digunakan sebelumnya untuk menghindari tindakan yang terlalu cepat dan untuk melindungi kesepakatan sensitif. Dalam pandangan kami, tingkat kas yang tinggi, tidak adanya keinginan untuk saham keuangan baru, dan pembangunan terarah ke defensif yang sensitif secara ekonomi seperti produk konsumen semuanya menunjukkan lingkungan yang sangat selektif. Tidak ada pengunduran umum, tetapi juga tidak ada pengambilan risiko secara penuh. Bagi kami yang bekerja dengan derivatif, ini berarti volatilitas tersirat pada saham keuangan besar dan cerita terkait perumahan perlu diperiksa lebih dekat. Volume opsi mungkin terus bergeser ke nama-nama konsumen di mana Berkshire semakin memperbesar. Kami mungkin juga mengharapkan paparan gamma yang lebih rendah di sekitar bank menjelang musim laporan pendapatan, saat para pemain besar mundur. Arus jangka pendek tidak boleh disalahartikan sebagai keyakinan jangka panjang. Kami mengamati manajer portofolio memangkas di sisi-sisi sementara membiarkan beberapa tema berjalan. Akan tidak bijaksana untuk mengasumsikan narasi yang sama berlaku secara luas, terutama ketika tumpukan kas memberi tahu kami bahwa selektivitas bukan hanya preferensi—itu adalah keharusan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.