Pengeluaran konstruksi AS pada bulan Mei turun sebesar 0,3%, penurunan yang lebih tajam daripada penurunan yang diperkirakan sebesar 0,2%. Data pengeluaran konstruksi untuk bulan April direvisi naik untuk menunjukkan penurunan sebesar 0,2%, bukan 0,4% seperti yang dilaporkan sebelumnya.

Implikasi Untuk Pengembang Dan Kontraktor

Penurunan terbaru dalam pengeluaran konstruksi menunjukkan lebih dari sekadar jeda musiman. Penurunan 0,3%, saat pasar bersiap untuk penurunan 0,2%, menunjukkan nada yang lebih berhati-hati di antara pengembang dan kemungkinan kontraktor yang menarik kembali amid kekhawatiran yang lebih luas. Meskipun demikian, angka bulan April yang direvisi naik—dari penurunan 0,4% kini disesuaikan menjadi 0,2%—sedikit mengurangi dampak, menunjukkan bahwa kontraksi tidak mempercepat secara langsung. Dalam data bulan Mei, sebagian besar kelemahan berasal dari pengurangan dalam pengeluaran perumahan swasta, dengan masukan anekdot terus menekankan kondisi keuangan yang lebih ketat mempengaruhi waktu proyek. Proyek institusional dan sejumlah komitmen publik belum cukup untuk mengimbangi kelemahan tersebut. Hal ini memberikan bobot tambahan pada biaya yang terkait dengan inflasi dan ketersediaan tenaga kerja yang berubah, khususnya di sektor perumahan. Singkatnya, kekakuan harga input dan disiplin penawaran menjadi tema yang semakin diangkat. Bukan hanya rumah tangga yang ragu. Bisnis tampaknya melakukan hal yang sama. Keraguan untuk berkomitmen pada proyek jangka panjang mencerminkan sikap yang lebih terhitung mengingat posisi kebijakan moneter saat ini. Masih mungkin bahwa kondisi yang lebih ketat berkontribusi pada siklus kesepakatan lebih daripada yang terlihat di media.

Peluang Dan Reaksi Pasar

Bagi kami, pesannya tidak terpendam dalam teknis—itu cukup jelas. Revisi, terutama dalam serangkaian data yang melihat ke belakang seperti ini, membawa bobot. Pasar cenderung mengabaikan data lama terlalu cepat, namun perbedaan antara angka asli dan angka yang disesuaikan telah menyusut baru-baru ini, membangun catatan dengan lebih sedikit kebisingan dan lebih banyak inersia. Seiring dengan volatilitas yang sedikit mereda, jenis data ini dapat menawarkan peluang bersih untuk menyesuaikan diri. Kompresi spread yang terlihat dalam sesi terbaru memberi tahu kita bahwa ada bahan bakar untuk kalibrasi baik pada level absolut maupun permainan relatif. Juga, perlu dicatat bahwa kurva volume mulai sedikit menanjak di tenor yang lebih pendek, mengisyaratkan beberapa keraguan di dekat awal kurva risiko. Komentar Powell selanjutnya mungkin memperjelas atau melunakkan gerakan tersebut, tetapi dengan risiko gagal bayar yang tetap tenang dan jalur PDB yang stabil, rotasi dalam sektor-sektor kini lebih menunjukkan ke arah mana yang lebih penting. Aksi harga setelah rilis kurang memiliki kecepatan tetapi tidak kehilangan arah, yang memberi beberapa ruang untuk entri bertingkat sebelum posisi terlalu padat. Instrumen yang lebih rentan terhadap sensitivitas suku bunga telah melihat penyesuaian skew berjalan seiring dengan data keras yang lebih lemah, tetapi fokus utama, setidaknya dari sisi kami, terletak pada implieds dan seberapa ketat mereka telah menyatu dengan angka yang direalisasikan dalam tiga minggu terakhir. Celah itu layak mendapat perhatian, terutama di sekitar kontrak jangka menengah yang telah bergerak lebih rendah dengan keyakinan yang lebih rendah. Tetap gesit berarti mengenali siklus ketika mereka menjadi datar tanpa mendorong sikap terlena. Dan meskipun satu data cetakan tidak sepenuhnya mengubah peluang, setelah angka yang direvisi seperti ini, model yang lebih tajam akan mulai lebih menyukai jalur mean-reversion sedikit lebih awal daripada yang mungkin diizinkan konsensus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.