Pada Maret 2025, Jepang mengalami kenaikan pengeluaran rumah tangga tahunan sebesar 2,1%, melampaui perkiraan pertumbuhan sebesar 0,2%. Kenaikan bulanan mencapai 0,4%, sementara perkiraan adalah penurunan sebesar 0,5%. Data menunjukkan adanya perbaikan dalam pola konsumsi domestik. Namun, konsumen tetap berhemat, terutama terkait pengeluaran makanan.

Pertumbuhan Upah di Jepang

Data upah Jepang untuk Maret menunjukkan kenaikan 2,1% tahun-ke-tahun dalam Penghasilan Tunai Tenaga Kerja. Angka ini tidak mencapai perkiraan kenaikan 2,3% dan lebih rendah dari pertumbuhan bulan sebelumnya yang mencapai 3,1%. Meskipun pengeluaran konsumen pada Maret melampaui ekspektasi, menunjukkan langkah positif bagi konsumsi, pertumbuhan upah yang stagnan menunjukkan tekanan yang mendasar. Rumah tangga mungkin menyesuaikan kegiatan mereka bukan karena mengantisipasi pendapatan yang meningkat, tetapi lebih berhati-hati dalam memperluas pengeluaran yang tidak penting. Ketika pendapatan gagal mengimbangi inflasi dengan margin yang besar, seperti yang kita lihat di sini, perubahan pengeluaran cenderung dilakukan dengan hati-hati. Sederhananya, meskipun konsumen Jepang menunjukkan ketahanan yang sederhana, mereka tidak sepenuhnya bebas dari kekhawatiran. Penurunan momentum pertumbuhan upah riil dari Februari ke Maret—jatuh satu poin persentase penuh—sulit untuk diabaikan. Ini mempersempit ruang untuk optimisme. Pendapatan yang dapat dibelanjakan tidak berkembang dengan cepat agar bisa menjaga pengeluaran yang longgar secara berkelanjutan. Ketika pengeluaran makanan tetap tertekan, meskipun angka keseluruhan pengeluaran meningkat, kita tidak dapat tidak melihat bahwa inflasi kemungkinan telah lebih mengubah kebiasaan secara permanen.

Dampak bagi Ekonomi Jepang

Dari perspektif penempatan, di sinilah kita menyesuaikan lensa. Tren upah perlu dipertimbangkan lebih dekat daripada biasanya, terutama ketika menyelaraskan ekspektasi suku bunga dengan aktivitas domestik. Bank of Japan mungkin mendapati dirinya terjebak oleh indikator campuran ini: tekanan inflasi di satu sisi, tetapi konsumen yang tidak mengeluarkan sebanyak yang dicerminkan oleh angka utama di sisi lain. Kehati-hatian dalam pertumbuhan pendapatan melemahkan alasan untuk pengetatan yang agresif, dan ini penting bagi para pengamat volatilitas. Jika kebijakan tetap mendukung secara umum, namun inflasi tetap tinggi, kita mungkin akan melihat suku bunga yang diimplikasikan oleh instrumen bergerak secara lambat daripada melonjak. Kemungkinan terjadi gangguan tajam menjadi semakin jarang—tetapi tidak hilang. Menarik untuk terpesona oleh berita tentang pengeluaran rumah tangga. Tetapi ketika komponen yang lebih halus memberi tahu kita bahwa pembelian makanan datar atau menurun, keputusan alokasi harus lebih mengutamakan kehati-hatian daripada melihat momentum. Kita telah melihat sebelumnya: berita utama bergerak lebih awal dalam penetapan harga, tetapi pola inti akhirnya menentukan hasil. Analis yang memperkirakan pertumbuhan pengeluaran yang lebih rendah sebesar 0,2% mungkin melihat dengan terlalu sempit pada tren pendapatan, dan itu dapat dimengerti. Namun, kelebihan dalam ekspektasi, diikuti oleh angka upah yang mengecewakan, memperkuat seruan untuk eksposur delta yang selektif daripada pengarahan secara luas. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.