Tarif AS-China telah dikurangi sementara, menciptakan lonjakan pemesanan selama periode 90 hari. Situasi ini menyerupai lonjakan pasca-lockdown yang terjadi akhir 2020, ketika rantai pasokan global menghadapi tekanan yang meningkat seiring lonjakan pengiriman. Indeks Tekanan Rantai Pasokan Global mencerminkan tekanan ini, dengan dampaknya diharapkan mulai terlihat pada paruh kedua tahun. Hal ini tetap tidak pasti karena negosiasi AS-China yang sedang berlangsung, yang bisa memperpanjang lebih dari 90 hari awal.

Kekakuan Rantai Pasokan

Rantai pasokan tidak sefleksibel kebijakan tarif, artinya perubahan dalam kebijakan tersebut tidak serta merta menyelesaikan masalah rantai pasokan. Minggu ini, pemesanan pengiriman laut dari China ke AS meningkat sebesar 275% dibandingkan minggu lalu, yang menunjukkan adanya tekanan yang mungkin meningkat. Masih ada kekhawatiran bahwa pelonggaran tarif mungkin berkontribusi pada kenaikan harga dan tekanan inflasi, mirip dengan yang terlihat pada tahun 2021 dan 2022. Bank sentral sebelumnya menyebutkan tekanan semacam itu sebagai “sementara,” meskipun jadwalnya tetap tidak jelas. Poin-poin penting untuk memantau data, seperti Indeks Tekanan Rantai Pasokan Global, untuk menilai dampak material dari perubahan saat ini pada rantai pasokan dan faktor ekonomi yang lebih luas. Minggu ini, peningkatan 275% dalam pemesanan pengiriman laut dari China bukan hanya sekadar angka statistik. Ini adalah tanda awal. Ketika satu jalur perdagangan bereaksi dengan cepat, biasanya itu menunjukkan adanya penyesuaian pengiriman yang lebih luas di hilir. Kita harus mengharapkan tarif spot untuk kontainer berperilaku tidak menentu — meningkat tajam di rute yang tertekan, menyebar ke kontrak jangka pendek dan meningkatkan biaya logistik domestik jarak dekat seiring dengan pengisian gudang yang tidak teratur. Powell dan rekan-rekannya mencoba menganggap episode terakhir dari tekanan harga yang dipicu oleh pasokan sebagai sementara, tetapi kami menghabiskan berbulan-bulan mencoba menilai di mana dan kapan inflasi akan mereda. Meskipun bahasa Fed sekarang mungkin lebih hati-hati, implikasi pasar muncul lebih cepat, dan jauh lebih sulit untuk diabaikan. Ketika importir membeli secara agresif selama masa pelonggaran tarif, mereka sering kali mengisi inventaris lebih awal. Jika pesanan tersebut bertabrakan dengan siklus pengisian kembali yang sudah berlangsung, permintaan untuk pengiriman melonjak sementara kapasitas yang tersedia terhambat. Saat itulah lonjakan harga terlihat lebih seperti gangguan daripada pemulihan.

Memahami Implikasi

Kita tidak boleh hanya bergantung pada data perdagangan utama — Indeks Tekanan Rantai Pasokan Global memberikan gambaran yang lebih baik tentang ketatnya logistik dan manufaktur. Terutama dalam situasi di mana jadwal produksi dibentuk kurang oleh permintaan pengguna akhir dan lebih oleh jendela kebijakan buatan, biaya input dan premi pengiriman menjadi sulit untuk diprediksi. Proses negosiasi AS-China hampir pasti akan melampaui 90 hari. Namun, para pedagang harus bekerja dengan apa yang ada sekarang, bukan apa yang diharapkan. Hingga kesepakatan dikonfirmasi dengan resmi, peserta pasar kemungkinan akan bertindak seolah-olah jendela tidak akan diperpanjang — yang, dalam istilah praktis, berarti pemesanan konsorsium, permintaan pemenuhan awal, dan tarif pengiriman premium semakin mendominasi jadwal standar. Posisi Yellen dan timnya pada pembacaan inflasi inti selalu bergantung pada metrik yang proaktif. Dalam konteks ini, pemesanan pengiriman mingguan, foto kemacetan pelabuhan, dan waktu tunggu rata-rata menjadi lebih penting. Inflasi tidak hanya dipengaruhi oleh tarif — itu dibentuk oleh seberapa efisien barang dapat bergerak. Jika mobilitas itu terlihat tertekan, tekanan harga cepat bergerak ke atas. Untuk kita yang membaca sinyal turunan dari jenis dislokasi ini, kuncinya bukan pada arah tarif itu sendiri, tetapi pada ketidaksesuaian antara apa yang dapat disampaikan oleh pemasok dan apa yang diminta oleh importir. Ketika perbedaan itu terlalu jauh, aktivitas lindung nilai meningkat — pertama dalam tarif yang terkait dengan kapasitas pengiriman, dan kemudian lebih jauh ke biaya energi dan pergerakan mata uang silang. Ingatlah: koreksi pasokan tidak selalu mengikuti permintaan. Mereka tertinggal. Jadi meskipun respons awal mungkin terlihat kuat — pemesanan meningkat, volume pesanan optimis — kita harus berhati-hati tentang bagaimana kekuatan itu berkembang. Kelebihan inventaris di kuartal terakhir bisa dengan cepat menekan margin. Kami akan terus memantau tarif jangka pendek untuk pengiriman terkontainer serta indeks kapasitas gudang regional. Ini memberikan petunjuk awal yang lebih baik daripada laporan inflasi tradisional, yang cenderung melewatkan guncangan yang dapat menginformasikan posisi perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.