Pada kuartal pertama tahun 2025, data penjualan manufaktur Selandia Baru menunjukkan kenaikan sebesar 2,4%. Ini merupakan peningkatan dari kenaikan 1,1% yang tercatat sebelumnya. Sebagai perbandingan, kuartal sebelumnya mengalami penurunan sebesar 1,2%. Volume penjualan produk susu dan daging meningkat sebesar 4,1%. Data terbaru ini menunjukkan momentum yang meningkat dalam sektor manufaktur utama. Perubahan dari kontraksi menjadi ekspansi volume yang lebih kuat—yang terutama didorong oleh produksi susu dan daging—menunjukkan dinamika internal yang kuat yang mendukung siklus industri primer. Kami melihat perbedaan jelas dengan kelemahan yang terlihat akhir tahun lalu, ketika permintaan komoditas global yang lebih rendah dan pesanan domestik yang lesu berdampak negatif pada buku pesanan. Lingkungan tersebut sekarang telah beralih menuju peningkatan produksi yang lebih sejalan dengan pola musiman historis. Kenaikan 2,4% dalam total penjualan manufaktur kuartal ini lebih dari dua kali lipat dari kenaikan 1,1% pada periode sebelumnya. Meskipun angka utama sering menyamarkan variasi yang mendasari, di sini kontribusi positif dari industri bervolume tinggi seperti pengolahan makanan sangat jelas. Patel menunjuk pada sifat pengadaan input yang melihat ke belakang di sektor susu, yang menyiratkan bahwa permintaan hulu untuk pakan, transportasi, dan kemasan diharapkan akan terus maju hingga bulan-bulan awal musim dingin. Dengan latar belakang ini, dinamika harga telah mulai mencerminkan aliran produk yang lebih kuat. Kenaikan biaya bahan baku, meskipun sebagian besar telah diserap selama setahun terakhir, mungkin mulai memengaruhi lapisan grosir dan distribusi. Ini mengubah asumsi lindung nilai ke depan untuk instrumen yang terkait dengan komoditas. Yang penting adalah kenaikan 4,1% dalam volume penjualan susu dan daging. Sub-sektor ini, yang sering sensitif terhadap rantai pasokan luar negeri dan ketersediaan tenaga kerja domestik, tampaknya sedang mendapatkan kembali ketahanan. Liu mencatat sebelumnya bahwa pemulihan output sejalan dengan kondisi cuaca yang membaik dan pesanan ekspor yang lebih baik dari yang diperkirakan pada bulan Februari dan Maret. Kami juga menyadari bahwa ini memengaruhi kontrak volume mingguan dalam derivatif terkait, saat para peserta menyesuaikan harapan untuk margin kuartal kedua. Mungkin sekarang ada toleransi yang lebih rendah terhadap downside yang tidak terduga dalam output pertanian terkait, karena sentimen telah berpindah pada penetapan harga untuk stabilitas volume yang moderat. Ini mengubah profil risiko gamma jangka pendek untuk posisi yang terkait dengan indeks harga makanan dan produsen. Data aliran pesanan sejak awal April sudah menunjukkan beberapa pergeseran menuju spread dengan durasi lebih lama. Perkembangan ini memerlukan pemantauan lebih dekat terhadap data survei regional, termasuk PMI yang akan datang dan jumlah produksi bulanan. Selisih antara indikator lemah dan data penjualan yang terwujud semakin mengecil, memungkinkan kalibrasi model yang lebih ramping. Namun, posisi jangka pendek mungkin perlu mempertimbangkan potensi volatilitas menjelang komentar RBNZ atau statistik ekspor yang diperbarui. Secara keseluruhan, dasar untuk output manufaktur lebih kokoh dibandingkan pada akhir tahun lalu. Pemain besar telah mulai menyelaraskan proyeksi paruh kedua dengan pencetakan Q1 yang lebih kuat. Penempatan rasio put/call mendekati median historis baru-baru ini menunjukkan pendekatan yang lebih dingin—tapi pergeseran dari lingkungan penjualan yang menyusut memiliki implikasi yang tidak boleh diabaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.