Penjualan ritel Australia meningkat sebesar 0,2% dari bulan ke bulan pada Mei 2025, yang lebih rendah dari kenaikan yang diperkirakan sebesar 0,4%. Ini menandai bulan keempat berturut-turut dengan pertumbuhan pengeluaran yang lesu, setelah terjadi penurunan sebesar 0,1% pada bulan sebelumnya. Dari segi tahunan, penjualan ritel meningkat sebesar 3,3%, turun dari angka sebelumnya sebesar 3,8%, menunjukkan laju pertumbuhan tahunan yang terlemah sejak November tahun lalu. Data menunjukkan penurunan di sektor makanan, suatu kejadian yang tidak biasa, sementara toko pakaian dan department store mengalami kenaikan. Data penjualan ritel saat ini tidak menghalangi kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Reserve Bank Australia dalam pertemuan mendatang pada 7 dan 8 Juli. Meskipun tidak semua analis sepakat, pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin diperkirakan secara luas. Pembaruan terbaru tentang penjualan ritel Australia menunjukkan pengeluaran konsumen yang terus lemah, dengan hanya kenaikan 0,2% pada Mei 2025— jauh di bawah ekspektasi. Trader harus memperhatikan bahwa ini menunjukkan pola yang berlangsung, bukan hanya kejadian sekali. Empat bulan berturut-turut menunjukkan hasil yang lesu, yang menunjukkan bahwa rumah tangga terus mengurangi pengeluaran meskipun sebelumnya ada harapan akan ketahanan pengeluaran. Dari perspektif yang lebih luas, kenaikan tahunan juga kehilangan momentum, turun dari 3,8% menjadi hanya 3,3%, menjadikannya peningkatan tahunan terlemah sejak akhir tahun lalu. Penurunan ini semakin menambah dukungan untuk argumen pelonggaran moneter. Mungkin yang lebih menggembirakan adalah penurunan penjualan makanan, yang umumnya masih bertahan hingga saat ini. Ketika konsumen mulai mengurangi anggaran belanja bahan makanan mereka, ini menunjukkan tekanan pada kebutuhan pokok dan pengetatan pendapatan yang bisa dibelanjakan. Kenaikan dalam aktivitas toko pakaian dan department store tidak dapat sepenuhnya mengimbangi sinyal tersebut. Kategori tersebut cenderung lebih siklis dan kurang terkait dengan kebutuhan mendesak. Keputusan berikutnya dari Reserve Bank akan datang pada 7 dan 8 Juli, dan meskipun tidak semua ekonom sepakat, ada ekspektasi luas untuk pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin. Suku bunga yang lebih rendah bertujuan untuk merangsang pinjaman dan melonggarkan kondisi keuangan lebih lanjut, mengingat kekurangan permintaan konsumen. Trader harus benar-benar mempertimbangkan kemungkinan ini. Dari sudut pandang kami, prospek suku bunga sekarang kurang bergantung pada risiko inflasi dan lebih pada data aktivitas domestik seperti ini. Perubahan penekanan ini mengubah cara kami harus mendekati instrumen sensitif suku bunga dan estimasi panduan ke depan. Penyempitan antara data yang diharapkan dan yang terealisasi membawa konsekuensi yang jauh melampaui reaksi pasar spot. Dengan konsumsi yang terhambat, posisi mengenai futures suku bunga jangka pendek mungkin perlu mencerminkan kemungkinan pelonggaran yang lebih besar, terutama jika indikator tertinggal seperti pekerjaan mulai melemah. Toleransi RBA terhadap kebijakan ekspansif akan diuji melalui awal Q3, yang berarti ekspektasi perubahan bisa mengumpulkan momentum, mempengaruhi penilaian risiko di seluruh kelas aset. Dengan penekanan pada respons moneter terhadap pertumbuhan daripada inflasi bulan ini, kami harus memperlakukan angka-angka makro ritel sebagai bagian dari set poin-poin penting yang lebih besar—bukan sebagai outlier. Untuk aktivitas opsi, spekulasi suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi, dan volatilitas implisit mungkin tetap kuat di atas rata-rata terbaru, terutama pada kontrak STIR. Ini bukan hanya tentang pertemuan Juli. Panduan ke depan bulan Juli dan entri jurnal yang menyertainya bisa memperkuat atau meruntuhkan kepercayaan pasar terhadap jalur kebijakan hingga akhir 2025. Ada sedikit pelonggaran yang terjadi pada AUD, yang telah memengaruhi ketidakpastian opsi dalam beberapa hari terakhir. Suasana pasar itu mencocokkan penyesuaian dalam probabilitas pemotongan suku bunga dan mendukung reposisi secara bertahap. Kontrak float mungkin kurang menarik jika tren pelonggaran terkonfirmasi. Jadi, meskipun angka utama tidak mengejutkan dengan sendirinya, ketika ditempatkan dalam urutan bersama yang lain pada kuartal ini, mereka membentuk tren arah yang lebih jelas menuju bias pelonggaran dalam hal moneter. Kami harus menyesuaikan diri dengan baik, tetapi tidak secara membabi buta mengejar ketidakcocokan. Biarkan suku bunga dan spread yang diimplikasikan memandu lindung nilai, terutama saat struktur harga beradaptasi dengan data CPI dan upah yang akan datang. Kontrak jangka panjang mungkin bergerak lebih lambat, tetapi bagian jangka pendek akan mengirimkan pesannya lebih awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.