Penjualan ritel zona euro untuk April meningkat sebesar 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya, sesuai dengan harapan. Ini mengikuti penurunan sebelumnya sebesar 0,1% pada bulan Maret. Tahun ke tahun, penjualan ritel meningkat sebesar 2,3%, melebihi yang diperkirakan sebesar 1,3%. Tingkat pertumbuhan tahunan sebelumnya adalah 1,5%.

Tren Ritel Zona Euro

Kebijakan fiskal yang berkelanjutan dan penurunan suku bunga ECB diharapkan dapat mempertahankan tren positif ini dalam kinerja ritel. Data terbaru menunjukkan perbaikan kecil dalam kegiatan konsumen di seluruh ekonomi zona euro, dengan penjualan ritel meningkat sedikit di bulan April setelah penurunan kecil di bulan Maret. Secara bulanan, penjualan tumbuh sebesar 0,1%, angka yang sejalan dengan perkiraan dan menunjukkan pergerakan yang stabil, meskipun tidak mencolok, dalam pengeluaran rumah tangga. Yang lebih mencolok, perubahan tahunan melebihi estimasi, mencatat 2,3% dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 1,3%. Ini menunjukkan bahwa konsumen mulai merespons secara positif terhadap dukungan kebijakan dan perbaikan kondisi keuangan. Suku bunga sudah turun dari puncaknya, dan penurunan ini kini mulai merembes ke ekonomi yang lebih luas. Inisiatif fiskal terus berlanjut di beberapa negara anggota, mendorong konsumsi. Kenaikan tahunan yang tajam dari 1,5% menjadi 2,3% menunjukkan bahwa efek dasar dan normalisasi inflasi juga berperan. Kita juga perlu mempertimbangkan bahwa cuaca yang lebih baik dan diskon awal di beberapa segmen mungkin telah membantu mendorong aktivitas.

Implikasi bagi Trader

Ini berarti bagi kita adalah adanya perlambatan dalam proses penarikan posisi long vol yang terkait dengan kelemahan konsumen. Ada kemungkinan yang meningkat bahwa kita akan bergerak lebih dekat ke pusat distribusi dalam eksposur EUR, terutama pada gamma kurva menengah. Bahkan revisi kecil ke atas dalam data ritel bisa memberikan tekanan pada struktur penurunan yang ada dalam produk STIR. Trader harus meninjau posisi mereka mengingat menyusutnya diferensial suku bunga dan perbaikan data pengeluaran—bukan hanya angka itu sendiri, tetapi sinyal lebih luas: pendapatan diskresioner tampaknya sedang pulih. Itu akan terus mempengaruhi asumsi delta tertentu yang sebelumnya menganggap pemulihan lebih lambat. Tim Lagarde akan menghadapi lebih sedikit hambatan dalam melonggarkan kebijakan lebih lanjut, asalkan pengeluaran tetap stabil atau meningkat. Ini membuka kondisi untuk penilaian kembali pada taruhan panduan ke depan. Ujung depan kurva EUR, khususnya, tampak terlalu berat untuk tren makro yang berkembang di bawah permukaan. Pertimbangkan di mana korelasi mulai melonggar—suku bunga yang terpisah dari valuta asing atau ekuitas memberi tahu kita sesuatu. Dukungan moneter mulai berlaku, yang memperkenalkan tekanan tambahan pada struktur yang dibangun di atas kelemahan inflasi jangka menengah. Kenaikan berkelanjutan—bahkan yang kecil—dalam belanja rumah tangga menantang pemilihan strike dalam opsi jangka pendek, terutama dalam straddles yang cenderung berat terhadap kelemahan musiman. Volume di pasar opsi yang terkait dengan aset zona euro mungkin meningkat seiring pelaku pasar menyesuaikan asumsi volatilitas. Pantau minat terbuka dalam beberapa siklus kadaluarsa mendatang—jika data ritel mendukung sentimen, implikasi bisa melebihi realisasi di beberapa area lintas aset, terutama di mana konsumsi telah kurang diperhatikan. Di situlah peluang untuk menyesuaikan eksposur gamma dan theta dalam beberapa minggu mendatang. Jadi, singkatnya, datanya tidak luar biasa, tetapi menawarkan tanda-tanda positif—dapat diprediksi, tetapi satu langkah lebih kuat dari yang sebelumnya diasumsikan. Kita harus bertindak sesuai dengan itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.