Penjualan rumah yang belum selesai di AS untuk Februari 2025 meningkat sebesar 2,0%, melampaui ekspektasi 1,0%. Angka sebelumnya adalah -4,6%, dengan transaksi tahun ke tahun turun sebesar 3,6%, suatu perbaikan dari penurunan sebelumnya sebesar -5,2%. Indeks sekarang berada di 72,0, naik dari rendah 70,6. Asosiasi Nasional Realtor menunjukkan bahwa meskipun ada peningkatan bulanan, penandatanganan kontrak masih berada di bawah tingkat normal historis. Ramalan Federal Reserve mengenai pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat mungkin menyebabkan penurunan moderat dalam suku bunga hipotek, tetapi utang nasional yang tinggi diharapkan membatasi penurunan drastis. Suku bunga hipotek rata-rata diprediksi mencapai 6,4% pada 2025 dan 6,1% pada 2026. Sementara penjualan rumah yang belum selesai di Februari berhasil mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 2,0%—sebuah perbaikan dari penurunan sebelumnya sebesar 4,6%—levelnya tetap jauh di bawah apa yang dianggap tipikal. Indeks sekarang berada di 72,0, hanya sedikit lebih tinggi dari 70,6 pada bulan Januari, menunjukkan bahwa meskipun aktivitas telah sedikit meningkat, tren yang lebih luas masih lemah. Perbandingan tahun ke tahun mencerminkan hal yang sama: transaksi masih turun sebesar 3,6%, meskipun lebih baik daripada penurunan 5,2% sebelumnya. Tren penurunan telah melambat, tetapi belum berbalik arah. Federal Reserve telah menunjukkan bahwa harapannya terhadap kinerja ekonomi telah sedikit melunak. Pertumbuhan masih diproyeksikan, hanya saja tidak sekuat sebelumnya. Dan meskipun ada pembicaraan tentang kemungkinan penurunan suku bunga hipotek, ini tidak diharapkan terjadi dengan cepat atau dramatis. Tingginya tingkat utang pemerintah terus menjadi penghalang, mencegah imbal hasil turun tajam. Secara resmi, suku bunga hipotek 30 tahun diproyeksikan sebesar 6,4% tahun depan dan 6,1% tahun setelahnya, yang masih cukup tinggi berdasarkan standar setelah 2008. Poin-poin penting yang menonjol adalah adanya ketidakcocokan antara peningkatan nominal dan laju normalisasi yang mendasarinya. Ini bukanlah angka-angka yang akan mengguncang pandangan kebijakan atau memaksa penyesuaian harga yang cepat. Volatilitas di sepanjang kurva mungkin akan kembali stabil, bukan karena peserta merasa nyaman, tetapi karena manfaat penyesuaian arah saat ini kecil. Bagi kami, ini berarti positioning dapat condong memilih daripada agresif. Untuk jangka waktu yang lebih pendek, gambaran tetap tidak jelas—pergerakan harga mungkin terus mengejar data marginal, yang penting dalam jangka pendek, meskipun tidak mengubah arah yang lebih luas. Ini adalah pasar yang memberi imbalan pada ketepatan, bukan ukuran. Pada akhir yang lebih panjang, kasus ini tergantung pada bagaimana peserta menilai inflasi yang terus-menerus dibandingkan dengan permintaan yang terbatas. Dengan perumahan menunjukkan aktivitas yang demikian lesu meskipun suku bunga nominal menurun, tidak ada yang membuat kami percaya bahwa pelonggaran agresif dekat. Itu menjaga paparan jangka panjang sensitif dan mempertahankan preferensi convexitas seimbang. Kami mengawasi dengan cermat bagaimana sektor terkait menyesuaikan—kredit hipotek, volume konsumen, dan aktivitas REIT—untuk membantu menilai apakah pembalikan kecil ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas. Sekarang ini tampak lebih bersifat korektif daripada struktural. Ekspektasi jalur suku bunga mungkin tetap stabil dalam jangka pendek, tetapi batasan pada tingkat yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama semakin ketat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.