Para peramal profesional memprediksi bahwa PCE Inti AS tahunan akan naik menjadi 2,6%. Angka bulanan diharapkan mencapai 0,15%, yang kemungkinan akan dibulatkan menjadi 0,1% atau 0,2%. Meskipun ada harapan ini, data tersebut kemungkinan tidak akan memengaruhi Federal Reserve atau pasar. Para peramal dan Fed menggunakan laporan CPI (indeks harga konsumen) dan PPI (indeks harga produsen) untuk memproyeksikan data PCE dengan akurat, sehingga PCE menjadi kurang berpengaruh. Laporan NFP (nonfarm payroll) dan CPI yang akan datang diperkirakan akan lebih berdampak. Laporan-laporan ini akan memengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi menggerakkan pasar berdasarkan angka yang mereka sampaikan. Singkatnya, perhatian pasar saat ini beralih dari angka PCE, setidaknya untuk sekarang. Alasannya adalah karena dapat diprediksi. Baik Federal Reserve maupun peserta pasar yang lebih besar sangat bergantung pada laporan CPI dan PPI sebelumnya untuk memperkirakan seperti apa angka PCE. Ketika sebagian besar gambaran sudah terisi, tidak banyak ruang tersisa untuk kejutan. Harapan terbaru untuk PCE Inti—tahunan di 2,6% dan bulanan sedikit di atas 0,1%—dihargai dengan hati-hati, tetapi sudah familiar. Dalam kondisi normal, akurasi yang sangat tepat seperti itu akan memiliki bobot. Namun saat ini, perhatian sudah beralih. Data gaji dan angka harga konsumen memiliki potensi untuk mengganggu penetapan harga pasar dengan cara yang lebih langsung, terutama saat Federal Reserve mendekati titik keputusan berikutnya. Perubahan pandangan tentang kekuatan pasar tenaga kerja dan inflasi konsumen kini menentukan volatilitas jangka pendek, terutama bagi mereka yang mengelola posisi sensitif terhadap suku bunga. Kita juga harus menyadari konteksnya. Sementara tim Powell telah menunjukkan kesabaran, mereka bereaksi perlahan terhadap data tenaga kerja yang lebih kuat dan pelambatan disinflasi yang lebih lambat dari yang diperkirakan. Jika ada kejutan positif lagi dalam pertumbuhan upah atau harga konsumen, terutama ukuran inti, itu bisa mengubah jalur kebijakan suku bunga pasar dengan cara yang lebih agresif daripada yang saat ini diperkirakan. Ini berarti bahkan perubahan data kecil bisa memberikan peluang perdagangan yang dapat diambil tindakan. Menjelang rilis data nonfarm payroll, adalah bijaksana untuk kembali menjalankan model dengan analisis sensitivitas yang lebih ketat. Penyesuaian kecil dalam pendapatan per jam, katakanlah hanya sepersepuluh poin, mungkin dapat memicu perubahan harga—tidak secara luas, tetapi pada kontrak bulan depan dan penyimpangan volatilitas. Kita telah melihat sensitivitas itu sebelumnya, dan telah meningkat sepanjang kuartal ini. Selain itu, derivatif yang terkait dengan waktu kebijakan, seperti swap suku bunga dan futures eurodollar jangka pendek, lebih banyak bergerak berdasarkan apa yang akan datang daripada apa yang terlewatkan. Apapun yang menggeser ekspektasi pemotongan suku bunga menjadi lebih awal atau lebih lambat membuat premi bergerak dengan cepat. Penetapan harga OIS jangka panjang tetap relatif terikat, tetapi ada ruang untuk koreksi jika kejutan inflasi tampak kurang sementara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.