Saham AS menunjukkan sedikit peningkatan dalam perdagangan pra-pasar. Kontrak berjangka menunjukkan kenaikan 35,18 poin untuk rata-rata industri Dow, 8,41 poin untuk indeks S&P, dan 42,11 poin untuk indeks NASDAQ. Memeriksa kurva imbal hasil AS mengungkapkan penurunan di berbagai jangka waktu. Imbal hasil 2 tahun telah turun 1,5 basis poin menjadi 3,892%, imbal hasil 5 tahun turun 3 basis poin menjadi 3,931%, imbal hasil 10 tahun turun 2,5 basis poin menjadi 4,349%, dan imbal hasil 30 tahun lebih rendah sebanyak 2,3 basis poin menjadi 4,866%.

Harga Minyak Mentah

Harga minyak mentah sedikit lebih rendah, kini diperdagangkan pada $73,90. Sebelumnya hari ini, minyak diperdagangkan di atas $78, tetapi harga telah turun, mencapai serendah $73,16. Saat ini, kami mengamati perubahan kecil dalam sentimen di berbagai bidang. Kenaikan ekuitas pra-pasar tetap moderat, namun mencerminkan ketertarikan risiko yang semakin terukur. Aktivitas kontrak berjangka, meskipun naik, tidak tergesa-gesa—menunjukkan bahwa penempatan tetap berhati-hati, bukan terarah. Ketentraman pada indeks mungkin, bagaimanapun, menipu. Imbal hasil di seluruh kurva memberikan gambaran yang lebih jelas. Imbal hasil dua tahun sedikit turun, sementara imbal hasil menengah dan belakang kurva lebih menurun secara tegas. Imbal hasil 5 tahun di 3,931% menunjukkan ketenangan di sisi awal dengan sedikit kelemahan pada ekspektasi kebijakan. Yang lebih mengisyaratkan, penurunan imbal hasil 10 tahun yang mendekati 4,3% memperkuat narasi pertumbuhan yang lebih lambat atau mungkin keyakinan yang melemah terhadap persistensi inflasi. Obligasi jangka panjang—30 tahun—juga berbalik arah, tetapi tetap mempertahankan premium relatifnya. Perubahan ini tidak tiba-tiba, tetapi cukup konsisten, yang sering kali mendahului bias terarah dalam kontrak yang sensitif terhadap suku bunga. Minyak telah meredakan dalam waktu yang singkat. Dari di atas $78 menjadi di bawah $74 menunjukkan ada stop yang terpicu atau penempatan yang terlalu berlebihan. Koreksi tajam kembali ke bawah mengundang volatilitas dalam perdagangan terproteksi komoditas. Dengan pergerakan sebesar ini dalam satu sesi dan pasar yang sebelumnya memperkirakan pasokan yang lebih ketat, kini ada peluang yang bisa dimanfaatkan untuk struktur jangka pendek—selama risiko dijaga tetap simetris.

Implikasi untuk Trader

Saat ini, kami menyaksikan sejumlah data yang mendingin dan likuiditas kembali berperan. Meskipun setiap kelas aset bergerak berdasarkan meritnya sendiri, waktu mereka bertepatan dalam cara yang sering kali mendahului penyesuaian harga yang material. Trader harus memperhatikan bagaimana kurva volatilitas membentuk ulang di kedua sisi buku, terutama dalam tenor yang berdurasi pendek. Pergerakan ini, meskipun halus, tetapi dapat diukur dalam suku bunga dan komoditas biasanya menemukan jalan masuk ke dalam implisit, dan di mana premi mulai menyusut, strategi perlu disesuaikan dengan presisi. Juga penting untuk dicatat betapa sedikit reaksi yang terjadi di antara aset-aset yang saling terkait. Belum ada dorongan di antara dolar atau dalam perdagangan carry pasar negara berkembang (EM), yang menunjukkan bahwa penempatan untuk saat ini masih sedikit, bukan terlalu luas. Hal ini bisa berubah cepat jika penurunan suku bunga secara aneh bertepatan dengan sinyal deflasi yang persisten atau indikator masa depan yang melemah. Namun untuk saat ini, responsivitas gamma seharusnya memandu bias—terutama di mana pembuat pasar telah mulai mengurangi eksposur saat kita mendekati akhir bulan. Mari kita amati cetakan makro dengan cermat minggu depan. Dengan imbal hasil yang menyusut, dan komoditas yang mengatur ulang dengan tajam dalam satu hari, setiap deviasi yang tidak terduga dalam perkiraan CPI, atau komentar yang mendukung Fed, dapat dengan cepat mengubah asumsi. Kita belum berada di ektrim volatilitas, dan derivatif yang terikat dalam rentang masih akan tetap berlaku—hingga mereka tidak lagi. Kewaspadaan dengan deltas, lindungi diri di luar buku jika perlu, dan pertimbangkan untuk meratakan eksposur di mana ketidakpastian jalur suku bunga menyimpang lebih awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.