Pasar siap untuk memulai minggu dengan perlahan, dengan fokus pada pengumuman tak terduga dari pemerintah AS, khususnya mengenai tarif. Pada hari Selasa, U.K. akan merilis data tentang jumlah klaim, pendapatan rata-rata, dan pengangguran. Kanada akan mengarahkan perhatian pada angka inflasinya. Hari Rabu akan menampilkan data inflasi U.K. dan angka penjualan ritel AS. Perhatian di Kanada akan tertuju pada pengumuman kebijakan moneter Bank of Canada, dengan Ketua Fed Powell berbicara di Economic Club of Chicago. Pada hari Kamis, Selandia Baru akan mempresentasikan data inflasinya, Australia akan mengungkapkan perubahan pekerjaan, dan zona euro akan menunggu keputusan kebijakan moneter ECB.

Proyeksi U.K. dan Penjualan Ritel AS

Proyeksi U.K. mencakup perubahan jumlah klaim sebanyak 30.3K, turun dari 44.2K, dengan pendapatan rata-rata diharapkan sebesar 5.7%. Tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4.4%. Di AS, penjualan ritel inti diproyeksikan sebesar 0.4% m/m, dengan penjualan ritel pada 1.4%. Ekspektasi Kanada untuk CPI m/m adalah 0.7%, dengan ukuran CPI lainnya sekitar 2.9%. Keputusan BoC tentang pemotongan suku bunga akan mempertimbangkan kekhawatiran pasar tenaga kerja terhadap kejutan inflasi baru-baru ini. CPI Selandia Baru diperkirakan sebesar 0.7% q/q dan Australia mengantisipasi perubahan pekerjaan positif sebesar 40.2K. ECB diharapkan akan melakukan pemotongan suku bunga sebesar 25 bps, dengan pengurangan lebih lanjut diperkirakan tahun ini karena sinyal ekonomi zona euro yang campur aduk dan ketidakpastian tarif. Perbaikan inflasi mendukung prediksi ini, berpotensi mengurangi suku bunga menjadi 1.75% pada akhir tahun.

Ekspektasi Pasar dan Keputusan Bank Sentral

Gambaran pasar ini mengatur panggung untuk minggu yang dipandu oleh ukuran makroekonomi di negara-negara maju, dengan perhatian khusus pada pembacaan inflasi, pergeseran kebijakan moneter, dan kondisi pasar tenaga kerja. Yang paling mencolok adalah detail data yang dirilis, masing-masing memberikan petunjuk akurat tentang ke mana arah kebijakan mungkin bergerak. Bagian awal minggu tampaknya akan dibuka dengan nada yang tenang, dengan peserta pasar berada dalam ketegangan atas kemungkinan perubahan kebijakan mendadak dari Washington. Maneuver tarif tetap menjadi variabel yang terus ada, dan ancaman serta implementasinya memengaruhi harga instrumen derivatif. Karena hal ini jarang diumumkan jauh-jauh hari, setiap arah atau rilis pers dapat memicu volatilitas pada sesi yang seharusnya tenang. U.K., di sisi lain, akan merilis data ketenagakerjaan bulan Juni. Ekspektasi menunjukkan ada sedikit kelegaan dalam jumlah klaim dan angka pengangguran yang stabil, menunjukkan pasar yang tidak terlalu panas maupun melambat. Ekspektasi pertumbuhan upah sebesar 5.7% sangat menonjol. Dalam konteks target inflasi Bank of England, ini menawarkan potensi titik tekanan. Jika terwujud, ini dapat menghidupkan kembali sikap hawkish kebijakan—terutama jika data CPI pada hari berikutnya menolak kelemahan yang baru-baru ini terjadi. Pedagang ritel dan posisi futures harus waspada setelah pengumuman, karena setiap deviasi tak terduga—terutama dengan laba atau inflasi—cenderung direspons dengan penyesuaian harga di seluruh kontrak silang sterling dan kontrak yang sensitif terhadap suku bunga. Pada hari Rabu, penjualan ritel AS dapat secara halus mempengaruhi ekspektasi suku bunga yang terkait dengan langkah selanjutnya dari Federal Reserve. Cetakan 1.4% menyiratkan aktivitas yang sehat, meskipun komposisinya akan diperiksa. Penjualan ritel inti sebesar 0.4%, jika tercapai atau terlampaui, menambah kredibilitas kekuatan rumah tangga meskipun inflasi tetap tinggi. Namun, futures Fed mungkin tidak sepenuhnya merespons hingga Ketua Powell berbicara di Chicago. Secara historis, kami telah melihat pasar bereaksi lebih pada nada daripada isi dalam pengaturan serupa, terutama ketika sinyal Fed sebelumnya tidak jelas. Sementara itu, Kanada dapat melihat sesi aktif seputar laporan inflasinya dan keputusan Bank of Canada. Dengan pertumbuhan harga bulanan yang diharapkan sebesar 0.7%, inflasi masih berada jauh di atas 2%, meskipun ada pergeseran ke bawah secara umum. Ini menempatkan Macklem dan rekan-rekannya dalam posisi sulit, terutama dengan pertumbuhan upah dan data pekerjaan menunjukkan kondisi pasar tenaga kerja yang ketat. Jika BoC menolak untuk memotong suku bunga minggu ini, dengan alasan ketidakpastian inflasi, kami mengharapkan imbal hasil jangka pendek naik seiring dengan CAD. Hal ini bisa mengecoh taruhan dovish yang salah harga dalam swap atau kontrak futures jangka pendek. Saat hari Kamis tiba, perhatian secara alami akan beralih ke selatan dan timur. Penambahan pekerjaan yang solid sebesar 40K di Australia bisa membangkitkan spekulasi tentang arah kebijakan RBA, terutama jika perekrutan penuh waktu melebihi tambahan paruh waktu secara signifikan—yang secara historis menjadi pemicu yang andal untuk penyesuaian harga di ruang suku bunga. CPI Selandia Baru pada hari yang sama menambah satu lagi titik data inflasi untuk diinterpretasikan, meskipun peningkatan 0.7% tidak mungkin mengganggu sinyal Bank Cadangan saat ini kecuali jika hasilnya meleset jauh. Pemotongan seperempat poin yang diharapkan oleh ECB sudah diperkirakan dengan baik. Apa yang lebih relevan adalah bagaimana Lagarde dan Dewan Pengurus membingkai keputusan mendatang. Pernyataan bahwa suku bunga mungkin mencapai sekitar 1.75% pada akhir tahun menunjukkan dua pengurangan lagi—yang mana pasar sudah bersiap untuk itu. Namun, jika ECB menekankan moderasi inflasi baru-baru ini di tengah kekhawatiran friksi perdagangan, terutama terkait pembicaraan tarif AS-UE, maka euro dan imbal hasil bund dapat bereaksi sesuai. Secara tipikal, kami telah melihat volatilitas implisit meningkat seputar keputusan ini, meskipun pergerakan yang terjadi lebih moderat—menunjukkan beberapa tingkat rasa puas diri dalam penetapan harga straddle menjelang pertemuan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.