Minggu ini menampilkan data inflasi dari zona euro dan Swiss, bersamaan dengan statistik pasar tenaga kerja AS. Hari Senin relatif tenang, dengan Chicago PMI menjadi satu-satunya rilis besar di AS. Pada hari Selasa, data PMI manufaktur dijadwalkan untuk diterbitkan untuk Jepang, Swiss, zona euro, Inggris, dan AS. Selain itu, pemimpin ECB, BoE, BoJ, dan Fed akan berpartisipasi dalam “Panel Kebijakan” di Forum ECB. AS akan merilis perubahan pekerjaan non-pertanian ADP pada hari Rabu, diikuti dengan data inflasi Swiss dan beberapa laporan penting dari AS pada hari Kamis, termasuk metrik pengangguran dan ISM services PMI. Minggu ini berakhir dengan AS memperingati Hari Kemerdekaan pada hari Jumat. Di Jepang, indeks manufaktur Tankan diproyeksikan turun menjadi 10, dan indeks non-manufaktur menjadi 34, akibat tarif mobil AS yang baru. BoJ tidak mungkin mengubah kebijakan mereka kecuali survei menunjukkan penurunan tajam dalam sentimen. Data inflasi zona euro akan membantu menentukan apakah tren disinflasi berlanjut. Data manufaktur AS diperkirakan akan sedikit membaik tetapi tetap dalam kondisi kontraksi karena ketidakpastian kebijakan perdagangan. CPI Swiss untuk bulan Juni sangat penting untuk menilai dampak pemotongan suku bunga terbaru SNB. Di AS, pasar pekerjaan yang lebih lambat diperkirakan akan terjadi dengan penurunan pertumbuhan pekerjaan dan peningkatan tingkat pengangguran. Sektor jasa diperkirakan akan kembali ke fase ekspansi, didukung oleh permintaan yang kuat dan tekanan biaya yang menurun. Laporan inflasi dari Eropa dan Swiss akan sangat memengaruhi ekspektasi ke depan, dengan data dari sisi Swiss pada hari Rabu kemungkinan akan mengonfirmasi apakah pelonggaran moneter terbaru telah berdampak pada harga konsumen seperti yang diharapkan. Angka yang lebih rendah dari yang diharapkan dapat memperkuat pendekatan bank sentral, mendorong posisi yang lebih dovish. Kita juga harus memperhatikan variasi dalam komponen, terutama energi dan makanan, karena ini mungkin mengurangi angka inti dan pada akhirnya memengaruhi posisi pendapatan tetap di seluruh jatuh tempo yang lebih pendek. Sementara itu, serangkaian rilis PMI yang dijadwalkan pada hari Selasa berpotensi mengubah sentimen dengan tiba-tiba jika menunjukkan perbedaan—terutama kesenjangan antara manufaktur dan jasa di Inggris dan AS. Setiap kinerja buruk yang berkelanjutan dalam sektor manufaktur kemungkinan akan mempertahankan perlindungan siklis. Kejutan kecil dalam data Inggris, mengingat ketahanan terbaru dalam metrik tenaga kerja mereka, mungkin tidak cukup untuk memicu alokasi ulang kecuali diikuti oleh pergeseran ekspektasi inflasi juga. Tim Powell terus memberikan sinyal campur aduk tentang waktu yang tepat untuk perubahan suku bunga, tetapi angka ADP di tengah minggu akan memberi kita pemahaman yang jelas tentang bagaimana sektor swasta menangani dinamika upah dan pergantian tenaga kerja. Jika hasilnya lemah, terutama di bidang rekreasi dan perhotelan, kita cenderung mempertimbangkan perdagangan yang lebih defensif, karena kelemahan pekerjaan yang dipadukan dengan penurunan harga layanan dapat memberikan ruang untuk keputusan suku bunga. Panel kebijakan pada hari Selasa seharusnya, idealnya, memberikan kejelasan tentang bagaimana masing-masing bank sentral melihat keseimbangan antara risiko inflasi dan kelelahan pertumbuhan. Komentar Lagarde terutama mungkin menarik perhatian jika inflasi zona euro memberikan pembacaan inti yang lebih lemah—sesuatu yang dapat membawa tekanan turun baru pada euro dan menyebabkan kemiringan ringan di ujung kurva yang lebih panjang. Jepang menghadirkan cerita yang berbeda. Dengan indikator sentimen seperti Tankan menurun, terutama dalam manufaktur, kita harus berhati-hati terkait pricing kebijakan untuk Tokyo. Sementara bank sentral telah hati-hati dalam pesannya, penurunan lebih lanjut dalam permintaan eksternal, sebagian karena ketegangan perdagangan di sektor otomotif, tidak dapat diabaikan. Jika ada, reaksi yang lebih kuat dari yen dan kontrak berjangka obligasi mungkin mungkin terjadi jika angka sentimen berkurang. Dalam perspektif kami, risiko jangka pendek adalah bahwa kekuatan dalam layanan AS menyembunyikan penurunan yang merayap di tempat lain. Dengan hari libur bank pada hari Jumat menutup pasar lebih awal, klaim pengangguran pada hari Kamis dan indeks ISM layanan pada dasarnya akan membentuk ekspektasi menjelang laporan gaji berikutnya. Jika PMI layanan memenuhi harapan pemulihan berbasis survei, ini mungkin mendukung harga ekuitas saat ini dan menghadapi rally obligasi lebih lanjut—terlebih lagi jika dipadukan dengan pesanan baru yang solid dan subkomponen aktivitas bisnis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.