ETFs yang didukung fisik oleh emas mengalami aliran masuk sebesar $38 miliar pada paruh awal tahun 2025, menandai kenaikan semi-tahunan terbesar sejak 2020, menurut World Gold Council. Peningkatan ini disebabkan oleh permintaan terhadap aset safe-haven akibat ketidakpastian geopolitis dan ekonomi terkait perang dagang yang dipicu tarif. Holding ETF meningkat sebanyak 397,1 metrik ton, mencapai 3.615,9 ton pada akhir Juni, meskipun masih di bawah puncak Oktober 2020 sebesar 3.915 ton. ETF yang terdaftar di AS menyumbang 206,8 ton, sementara dana yang terdaftar di Asia menangkap 28% dari total aliran masuk global meskipun hanya mewakili 9% dari total aset yang dikelola secara global. Pertumbuhan ini kontras dengan aliran masuk yang modest pada tahun 2024 dan tahun-tahun sebelumnya yang terhubung dengan meningkatnya suku bunga. Harga emas spot naik 26% tahun ini, mencapai rekor $3.500/oz pada bulan April. World Gold Council yang berbasis di London dan didanai oleh perusahaan tambang emas terkemuka, bertujuan untuk meningkatkan permintaan dan akses pasar emas. Mereka mempengaruhi persepsi global terhadap emas dan menyediakan data tentang tren emas, aliran investasi, dan pembelian oleh bank sentral. Meskipun tampil sebagai entitas netral, perlu dicatat bahwa misi utamanya adalah untuk mendukung emas, terutama selama ketidakpastian ekonomi atau geopolitis. Dalam istilah sederhana, lonjakan tajam dalam aliran masuk ETF emas yang didukung fisik menunjukkan pergeseran perilaku jelas dari manajer aset yang merespon keinginan baru untuk keamanan. Angka-angka ini tidak hanya mengesankan—mereka mencerminkan pergerakan modal yang luas dan terencana ke dalam aset yang banyak orang anggap dapat diandalkan di masa-masa tidak pasti. Sekarang, ketika kita melihat peningkatan volume yang nyata—hampir 400 metrik ton ditambahkan ke holding hanya dalam enam bulan—ini adalah tanggapan langsung terhadap serangkaian insentif yang berubah karena ketakutan makroekonomi. Dan meskipun total holding belum sepenuhnya kembali ke puncak sepanjang masa dari akhir 2020, momentum tahun ini telah sangat jelas, terutama dibandingkan dengan aktivitas yang meredup dalam ingatan baru-baru ini. Dalam hal geografi, yang mencolok adalah aktivitas di dana yang terdaftar di Asia. Ini telah menyerap lebih dari seperempat aliran masuk, meskipun mereka mewakili kurang dari sepersepuluh dari aset yang dikelola secara global. Itu memberi tahu kita dua hal sekaligus: sentimen institusional di wilayah tersebut sedang meningkat pesat, dan modal di sana jelas diarahkan dengan tujuan, bukan pasif. Sementara itu, produk yang terdaftar di AS menarik tonase terbesar, memperkuat peran mereka sebagai kendaraan utama untuk transaksi yang lebih besar dan berorientasi skala. Kesesuaian antara aliran AS dan pergerakan harga yang lebih luas bukanlah kebetulan. Kenaikan 26% dalam harga emas spot—dari level yang sudah tinggi—menunjukkan bahwa investor mengharapkan volatilitas lebih lanjut, bukan kurang, dalam jangka pendek. Apa yang kita lihat di sini bukan hanya pergeseran kembali ke emas tetapi juga penyesuaian selera risiko yang lebih luas. Dengan bank sentral menunjukkan kesabaran terhadap suku bunga dan gesekan perdagangan yang tampaknya belum terpenuhi, banyak institusi tampaknya sedang mempertimbangkan kembali ketergantungan mereka pada instrumen yang secara nominal aman seperti surat utang pemerintah. Dengan kata lain, tim yang mengelola eksposur jangka pendek sebaiknya menjaga umpan balik yang ketat antara data subskripsi ETF dan aksi harga ke depan. Aliran masuk yang berkelanjutan ke dalam dana emas—meskipun hasilnya bergerak datar—menciptakan dislokasi jangka pendek dalam premi berjangka, meningkatkan nilai posisi taktis dibandingkan dengan kepemilikan pasif. Perlu dicatat bahwa data di balik aliran ini, meskipun diterbitkan sebagai tidak memihak, berasal dari kelompok dengan agenda yang sudah dikenal. Jadi meskipun tren ini jelas, setiap interpretasi perlu memperhitungkan bahwa dukungan untuk emas bukan hanya analitis—tetapi juga struktural. Pada buku kami, kami mulai meninjau posisi di sekitar tepi, terutama di mana holding ETF bertindak sebagai pemicu untuk skew opsi atau menyebabkan deviasi harga spot ke dalam kurva berjangka Comex. Kami tidak mengharapkan pembalikan mendadak, tetapi volume permintaan yang didorong oleh dana sering kali mendistorsi ekspektasi volatilitas jangka pendek. Setiap langkah yang kita lihat sekarang berasal dari sesuatu yang sangat sederhana: keengganan untuk memegang uang tunai yang menghasilkan kurang dari inflasi dan keraguan tentang stabilitas jangka pendek dari beberapa tempat aman biasanya. Tidak masalah apakah itu dimulai dengan kebijakan atau berita—rantai reaksi berakhir dengan cara yang sama, dan itu berakhir pada logam. Posisi dalam derivatif kemudian menjadi kurang tentang keyakinan dan lebih tentang antisipasi orang lain yang melakukan lindung nilai terlambat. Ini berarti waktu masuk menjadi lebih relevan daripada keselarasan makro, setidaknya selama sebulan atau dua bulan ke depan. Eksposur gamma langsung, khususnya sekitar jendela penyeimbangan ETF emas, dapat membuka peluang dan kerentanan. Jendela tersebut telah melihat peningkatan kebisingan buku pesanan saat dana menyesuaikan struktur lindung nilai mereka, dan kami sedang memantau pola-pola itu dengan saksama untuk mengidentifikasi dislokasi yang layak dieksploitasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.