Pernyataan FOMC Federal Reserve pada Juni 2025 melaporkan ekspansi ekonomi yang konsisten, dengan tingkat pengangguran yang stabil dan inflasi yang sedikit meningkat. Federal Reserve bertujuan untuk mencapai tingkat pekerjaan maksimum dan tingkat inflasi 2 persen dalam jangka panjang. Ketidakpastian ekonomi meningkat tetapi tetap tinggi, dengan risiko pengangguran dan inflasi yang lebih tinggi. Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga federal funds antara 4-1/4 dan 4-1/2 persen. Mereka berencana untuk menilai data dan risiko di masa depan sebelum menyesuaikan suku bunga lebih lanjut. Komite akan terus mengurangi kepemilikan sekuritas pemerintah, utang lembaga, dan surat berharga yang didukung hipotek lembaga. Untuk mempertahankan kebijakan moneter yang tepat, Komite akan memantau informasi yang masuk dan siap untuk menyesuaikan kebijakan jika ada risiko yang mengancam tujuan mereka. Berbagai faktor, termasuk kondisi pasar tenaga kerja, tekanan inflasi, dan perkembangan keuangan, akan dipertimbangkan. Anggota yang memberikan suara untuk keputusan ini termasuk beberapa pejabat, dengan Neel Kashkari berpartisipasi sebagai anggota alternatif. Apa yang muncul dari pernyataan Juni 2025 cukup jelas, dan meskipun tidak ada hal yang tidak terduga, pesan seputar inflasi dan pasar tenaga kerja menunjukkan arah yang pasti. Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil—tidak ada perubahan dari kisaran saat ini 4,25-4,5%—yang menunjukkan bahwa mereka masih belum sepenuhnya yakin telah melakukan cukup. Inflasi cukup tinggi untuk membuat mereka gelisah, namun tidak sampai membuat mereka terburu-buru untuk menaikkan lagi segera. Tujuan utama mereka adalah mempertahankan pekerjaan dan memperlambat kenaikan harga. Itu bukan hal baru. Yang menonjol adalah penekanan yang terus berlanjut tentang apa yang mungkin salah—rencana untuk “siap menyesuaikan” kini terasa lebih jelas. Ada nada kesiapan untuk berhenti sejenak atau mempercepat strategi, tergantung pada perkembangan selama musim panas. Kita harus memperhatikannya. Kewaspadaan terhadap “ketidakpastian yang meningkat” patut dicatat. Powell dan rekan-rekannya tidak memperkirakan perubahan dramatis, tetapi mereka jelas mengakui tekanan yang semakin meningkat—halus, ya, tapi tertumpuk di seluruh harga tenaga kerja dan konsumen. Yang lebih penting, mereka memutuskan untuk melanjutkan pengurangan portofolio mereka, mengurangi kepemilikan utang pemerintah dan hipotek. Ini bukan hanya pemeliharaan neraca; ini bagian dari rencana yang lebih luas untuk mengetatkan kondisi secara diam-diam tanpa menaikkan suku bunga lebih lanjut. Bagi kita, mekanisme sangat penting. Mempertahankan kisaran ini memberi tahu kita bahwa penetapan harga untuk tenor pendek memiliki validitas, setidaknya untuk saat ini. Namun, volume opsi dan jalur suku bunga yang diimplikasikan hingga akhir 2025 mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan jalur yang lebih lambat menuju pelonggaran. Masih ada terlalu banyak bias menuju pemotongan suku bunga di sentimen, meskipun kita melihat kekakuan inflasi. Pasar berjangka tetap berharap—terlalu dini, menurut pandangan kita. Waller dan Jefferson tetap hati-hati, dan kesabaran yang diimplikasikan memberi kredibilitas pada jalur saat ini. Dewan tidak menunjukkan tanda-tanda perdebatan internal. Konsensus tampak luas, tidak hanya di antara pemilih tetapi juga alternatif seperti Kashkari. Itu memberi kepercayaan pada pengulangan keputusan menjelang beberapa kuartal berikutnya. Kita dapat memperkirakan volatilitas berjangka pendek untuk menguat saat kita mendekati akhir jendela Juli. Kurangnya kejutan kali ini berarti reaksi pasar terbatas, tetapi putaran inflasi berikutnya bisa mengguncang keseimbangan. Ini bukan tentang lonjakan atau penurunan—ini tentang pergeseran yang membawa panggilan margin lebih dekat. Perhatikan suku tahun dan apa yang mulai dibisikkan menjelang bulan Agustus. Perhatikan juga spread repo dan aksi harga di SOFR. Ada nuansa dalam perilaku likuiditas—tidak terputus, tidak tertekan, tetapi waspada. Perdagangan yang sensitif terhadap suku bunga perlu mencerminkan bahwa Federal Reserve jauh lebih mungkin untuk tetap pada posisinya daripada beralih dalam waktu dekat. Taruhan arah yang didasarkan pada pelonggaran yang segera mungkin menelan biaya lebih dari yang seharusnya saat ini. Kita mengelola eksposur dengan tepat, menggunakan flyer lebih dari komitmen strike berat. Lantai volatilitas meningkat. Fed tidak berkedip—begitu juga kita. Biarkan harga bekerja untuk kita, bukan melawan kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.