Pertumbuhan pinjaman bank Jepang secara tahunan (year-on-year, yaitu dibandingkan bulan yang sama tahun lalu) pada Februari adalah 4,5%. Ini lebih tinggi dari perkiraan 4,4%. Data ini menunjukkan pinjaman meningkat 0,1 poin persentase lebih tinggi dari yang diperkirakan. Angka ini merujuk pada pertumbuhan tahunan untuk Februari.

Pinjaman Bank Menunjukkan Momentum yang Meningkat

Angka pinjaman bank 4,5% yang lebih tinggi dari perkiraan menunjukkan kekuatan dasar ekonomi Jepang sedang meningkat. Ini menjadi bukti tambahan yang mendorong Bank of Japan (BoJ, bank sentral Jepang) semakin dekat ke normalisasi kebijakan (mengurangi kebijakan yang sangat longgar dan kembali ke kondisi lebih “normal”, misalnya menaikkan suku bunga atau mengurangi dukungan). Ini bukan angka sekali saja, tetapi menegaskan tren percepatan ekonomi yang ringan. Data ini mengikuti laporan bulan lalu yang menunjukkan CPI inti nasional (Core CPI, ukuran inflasi yang mengecualikan komponen paling bergejolak agar lebih stabil) untuk Januari berada di 2,3%, tetap di atas target BoJ 2%. Tekanan yang berlanjut ini, ditambah permintaan kredit perusahaan yang kuat (kebutuhan perusahaan untuk meminjam), membuat semakin sulit membenarkan kebijakan moneter yang sangat longgar (kebijakan bank sentral yang menjaga suku bunga sangat rendah dan memberi banyak likuiditas/dana). Kami memperkirakan pasar akan lebih agresif memperhitungkan perubahan kebijakan sebelum musim panas. Karena itu, kami melihat instrumen turunan (derivatives, kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset lain seperti mata uang atau obligasi) yang diuntungkan oleh penguatan Yen. Opsi beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada JPY, terutama terhadap dolar AS, patut dipertimbangkan saat pelaku pasar membongkar carry trade (strategi meminjam di mata uang bersuku bunga rendah dan membeli aset di mata uang bersuku bunga lebih tinggi). Jika melihat sentimen pada akhir 2025, pasar jauh lebih ragu pada kesiapan BoJ untuk bertindak, pandangan yang kini sudah tidak sesuai. Kami juga memperkirakan volatilitas (naik-turun harga yang lebih besar) di pasar obligasi pemerintah Jepang akan meningkat. Prospek BoJ menyesuaikan kebijakan yield curve control (YCC, kebijakan mengarahkan/menahan imbal hasil obligasi pada level tertentu) membuat opsi jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada kontrak berjangka JGB (JGB futures, kontrak untuk memperdagangkan obligasi pemerintah Jepang di masa depan) menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang menarik. Laporan awal dari negosiasi upah musim semi “shunto” (perundingan tahunan serikat pekerja dan perusahaan) juga menunjukkan kenaikan rata-rata di atas 4,1%, yang akan langsung memengaruhi perhitungan inflasi bank sentral.

Penempatan Saham untuk Risiko Perubahan Kebijakan

Untuk pasar saham, ini menciptakan gambaran campuran yang mendukung strategi berbasis volatilitas. Walau ekonomi yang kuat baik untuk laba perusahaan, berakhirnya uang murah (biaya pinjaman rendah) bisa menekan valuasi (penilaian harga) Nikkei 225. Karena itu, menggunakan opsi untuk membangun posisi volatilitas naik (long volatility, diuntungkan saat pergerakan harga membesar), seperti straddle pada futures Nikkei (strategi membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada level harga yang sama), memungkinkan memanfaatkan ketidakpastian pasar yang muncul karena perubahan kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.