Kanada merilis data ketenagakerjaan bulan Maret, dengan perkiraan kenaikan jumlah pekerja (payroll, yaitu jumlah orang yang tercatat bekerja dan menerima gaji) 15 ribu setelah turun 83 ribu pada Februari. Tingkat pengangguran dipandang sebagai petunjuk yang lebih jelas dibanding perubahan payroll bulanan yang mudah berubah-ubah.
Pasar memperkirakan sekitar 40 basis poin (bp, satuan perubahan suku bunga; 1 bp = 0,01%) pengetatan kebijakan Bank of Canada (BoC, bank sentral Kanada) hingga Desember. Harapan kenaikan suku bunga lanjutan terbatas, dan risiko jangka dekat untuk suku bunga jangka pendek Kanada (front-end rates, yaitu suku bunga untuk tenor pendek seperti beberapa bulan hingga 2 tahun) condong ke arah hasil yang lebih dovish (lebih lunak, artinya lebih kecil peluang kenaikan suku bunga).
Perhatian bisa bergeser ke negosiasi ulang USMCA (perjanjian dagang AS-Meksiko-Kanada), yang dapat menekan aktivitas ekonomi dan lapangan kerja Kanada. USD/CAD (kurs dolar AS terhadap dolar Kanada) digerakkan oleh berita terkait perang, dan jika ketegangan mereda, pasangan ini bisa bergerak menuju 1,3700.
Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan diperiksa oleh редактор (editor).
Menengok awal 2025, kami mencatat pasar memperkirakan pengetatan sekitar 40 bp dari BoC, yang dinilai terlalu agresif. Pandangan kami: tingkat pengangguran, bukan angka pekerjaan bulanan yang mudah berubah, adalah sinyal utama bagi bank sentral. Prospek dovish untuk suku bunga tenor pendek Kanada ini mengarah pada kemungkinan dolar Kanada melemah.
Pandangan itu terbukti tepat, karena BoC kemudian bergeser ke sikap netral. Fokus tetap pada kelonggaran pasar tenaga kerja (labor market slack, yaitu kondisi saat ketersediaan tenaga kerja masih banyak sehingga tekanan upah dan inflasi cenderung lebih rendah). Laporan terbaru Statistics Canada menunjukkan tingkat pengangguran nasional naik ke 5,9% pada Maret 2026, sehingga alasan untuk menaikkan suku bunga hilang. Pasar kini mulai memperhitungkan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada akhir kuartal III.
Kondisi ini berbeda dengan Amerika Serikat, di mana data inflasi terbaru berada di 3,4%, membuat Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) cenderung menahan suku bunga untuk sementara waktu. Perbedaan arah kebijakan ini—BoC berpotensi memangkas suku bunga sementara The Fed tetap—mendorong USD/CAD naik. Pekan ini, pasangan tersebut diperdagangkan di sekitar 1,3650.
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi), situasi ini mengarah pada strategi memposisikan diri untuk pelemahan dolar Kanada terhadap dolar AS. Kami melihat peluang dengan membeli opsi call USD/CAD (opsi beli, yang memberi hak membeli di harga tertentu) dengan harga pelaksanaan (strike price, harga yang disepakati) sekitar 1,3750 dan 1,3800, dengan jatuh tempo (expiring) dua hingga tiga bulan ke depan. Strategi ini memungkinkan ikut menikmati potensi kenaikan sambil membatasi kerugian jika arah harga berbalik.
Negosiasi ulang USMCA, yang kami soroti sebagai risiko sejak 2025, tetap menjadi kekhawatiran bagi aktivitas ekonomi Kanada. Berita negatif dari pembicaraan dagang ini dapat menjadi pemicu tambahan bagi pelemahan dolar Kanada. Karena itu, memegang posisi yang diuntungkan saat USD/CAD lebih tinggi tetap menjadi strategi yang masuk akal.
