Wakil Presiden Federal Reserve, Phillip Jefferson, menunjukkan bahwa baik pengangguran maupun inflasi saat ini menjadi risiko bagi mandat ganda Fed. Pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan baru, ditambah dengan tekanan inflasi yang semakin meningkat. Penurunan yang signifikan dalam imigrasi bersih memainkan peran besar dalam mencegah lonjakan tajam dalam pengangguran. Tren saat ini menunjukkan pelemahan pasar kerja, yang bisa mengalami tekanan lebih lanjut jika tidak mendapat dukungan.

Penyesuaian Kebijakan

Penyesuaian terbaru bertujuan untuk membawa kebijakan lebih dekat ke posisi netral sambil mengelola pendekatan yang seimbang. Tarif mempengaruhi inflasi pada barang tertentu, meskipun disinflasi diharapkan akan kembali terjadi tahun depan. Penghapusan “rata-rata” dari kerangka kerja Fed dianggap perlu karena tantangan komunikasi yang dihadapi. Strategi menjalankan inflasi di atas target untuk mengompensasi penyimpangan masa lalu terbukti tidak praktis. Upaya sedang dilakukan untuk memahami potensi dampak kecerdasan buatan pada produktivitas. Fed tetap yakin dapat mencapai target inflasi sebesar 2%, dengan ekspektasi inflasi jangka panjang terjebak di sekitar tingkat ini. Penyesuaian tarif menunjukkan respons yang moderat, meskipun dampak inflasi mungkin memerlukan waktu lebih lama dari yang diharapkan. Peran Fed termasuk memastikan bahwa penyesuaian tarif tidak menyebabkan inflasi yang persisten. Federal Reserve jelas berada dalam posisi sulit, terjebak antara pasar kerja yang lebih lemah dan inflasi yang terus berlanjut. Laporan pekerjaan September 2025 mengonfirmasi tren pelemahan ini, dengan non-farm payrolls hanya menambah 110.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,2%. Kelemahan ini terjadi sementara data Indeks Harga Konsumen (CPI) Inti terbaru dari Agustus tetap terjebak di angka 3,1% yang membandel, membuat langkah selanjutnya dari Fed sangat tidak pasti.

Strategi Pasar

Kami percaya bahwa lingkungan ini ideal untuk strategi volatilitas jangka panjang, karena aksi penyeimbangan sensitif Fed bisa menyebabkan fluktuasi pasar yang tajam dalam beberapa minggu mendatang. Membeli straddles atau strangles pada indeks utama menjelang pertemuan Fed akhir Oktober bisa menjadi cara yang bijaksana untuk bersiap menghadapi kejutan ke arah mana pun. VIX, yang telah berputar di sekitar 19, tampaknya kurang memperhitungkan risiko baik pernyataan yang lebih agresif terkait inflasi maupun perubahan besar yang lebih lunak jika data pekerjaan memburuk. Di pasar suku bunga, tampaknya ada ketidakcocokan yang dapat kita perdagangkan. Pasar futures dana Fed saat ini memperkirakan sekitar 60% kemungkinan potongan suku bunga 25 basis poin lagi pada bulan Desember, tetapi para pejabat terus menekankan bahwa pekerjaan mereka mengenai inflasi belum selesai. Ini menunjukkan bahwa membayar tetap pada swaps suku bunga jangka pendek atau menggunakan opsi pada futures SOFR dapat menawarkan nilai jika Fed terpaksa mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang diharapkan pasar. Ambiguitas kebijakan ini juga memberikan tekanan ke bawah pada dolar AS, karena jalur suku bunga di masa depan kurang jelas dibandingkan sebelumnya tahun ini. Kami melihat dinamika serupa pada akhir 2023, ketika pasar mulai agresif memperkirakan pemotongan suku bunga jauh sebelum Fed siap untuk memberikan sinyal perubahan. Akibatnya, opsi beli pada emas dan mata uang lain terhadap dolar tampak semakin menarik sebagai perlindungan terhadap kesalahan kebijakan dan inflasi yang melekat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.