Pound Sterling awalnya merupakan mata uang G10 dengan performa terburuk baru-baru ini, meskipun akhirnya berada di posisi ketiga terburuk setelah sedikit pulih. Ini terjadi setelah pidato Menteri Keuangan Reeves yang menunjukkan tindakan anggaran yang ketat dan menyiratkan kemungkinan kenaikan pajak, yang bertentangan dengan janji pemilu. Hasil obligasi Gilt 2 tahun awalnya turun 5 basis poin sebagai respons terhadap pengumuman yang disiratkan. Ada kekhawatiran bahwa pasar keuangan melihat pidato Reeves sebagai indikasi kemungkinan kenaikan pajak yang lebih besar. Hal ini diperburuk oleh pernyataannya tentang membangun “keuangan publik yang lebih tahan banting” dan saran untuk meningkatkan cadangan fiskal di luar GBP 10 miliar dari tahun lalu. Obligasi Gilt menunjukkan performa baik di tengah fokus Reeves pada pengurangan inflasi dan meringankan biaya hidup di Inggris.

Menetapkan Harapan

Waktu pidato ini diinterpretasikan oleh beberapa pihak sebagai cara untuk menetapkan harapan rendah yang ingin dilampaui pada hari anggaran. Sementara itu, analisis pra-anggaran oleh Resolution Foundation menunjukkan bahwa defisit fiskal mungkin GBP 14 miliar, lebih kecil dari perkiraan sebelumnya sebesar GBP 25-40 miliar. Jika benar, ini dapat memungkinkan peningkatan ruang fiskal tanpa melanggar janji pemilu. Bank of England diperkirakan tidak akan melakukan pemotongan suku bunga karena ketidakpastian anggaran dan data yang akan datang. Meskipun demikian, pound diprediksi akan berkinerja buruk di tengah ekspektasi anggaran, dengan peluang 30% untuk pemotongan suku bunga. Berdasarkan pidato Menteri Keuangan kemarin, kami melihat Pound Sterling rentan dalam waktu dekat. Pasar memperkirakan risiko kenaikan pajak signifikan dalam anggaran mendatang, yang mendorong GBP/USD menuju level 1.2200. Ini menciptakan bias bearish jangka pendek yang jelas bagi pound terhadap rekan-rekan utama lainnya. Bagi para trader derivatif, ketidakpastian yang meningkat menjelang anggaran menunjukkan kemungkinan meningkatnya volatilitas tersirat. Kami berpikir strategi yang diuntungkan dari fluktuasi harga, seperti membeli straddles GBP/USD, dapat efektif. Ini memungkinkan trader untuk meraih keuntungan baik jika anggaran memberikan hasil yang mengejutkan lemah yang menyebabkan reli, atau jika mengonfirmasi kekhawatiran terburuk pasar yang memicu penurunan lebih lanjut.

Komitmen pada Disiplin Fiskal

Kami percaya pembicaraan tegas Menteri Keuangan adalah respons langsung terhadap kekacauan pasar yang terlihat setelah “mini-budget” 2022. Fokus pada pembangunan “keuangan publik yang tahan banting” adalah sinyal yang disengaja untuk menghindari terulangnya krisis pasar obligasi tersebut. Komitmen terhadap disiplin fiskal, meskipun menyakitkan dalam jangka pendek, dirancang untuk meyakinkan investor jangka panjang. Latar belakang ini menantang, karena data terbaru menunjukkan inflasi Inggris tetap tinggi di 2,4% pada bulan Oktober sementara PDB Q3 menyusut sebesar 0,1%. Kombinasi dari pertumbuhan yang lambat dan inflasi yang bertahan mempersulit langkah Bank of England ke depan. Ini membuat konsolidasi fiskal yang ketat lebih mungkin dilakukan saat pemerintah mencoba membantu bank sentral dalam perjuangannya melawan inflasi. Namun, ada kemungkinan ini adalah strategi politik untuk mengelola harapan. Resolution Foundation baru-baru ini memperkirakan defisit fiskal lebih dekat ke £14 miliar, jauh lebih sedikit daripada angka £25-40 miliar yang beredar. Jika mereka benar, Menteri Keuangan dapat memberikan anggaran yang kurang ketat dari yang ditakuti saat ini, yang kemungkinan akan menyebabkan reli tajam pada pound. Diberikan ketidakpastian ini, Bank of England hampir pasti akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuannya besok. Pasar saat ini menunjukkan hanya 30% peluang pemotongan, dan pembuat kebijakan ingin melihat rincian lengkap anggaran sebelum mengambil langkah apapun. Kami akan memantau hasil Gilt 2 tahun, yang sekarang berada di sekitar 4,15%, untuk setiap perubahan sentimen terkait pemotongan suku bunga di masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.