PIMCO telah menarik perhatian terhadap masalah ekonomi di Brasil, menunjukkan kesamaan dengan Amerika Serikat. Kekhawatiran berfokus pada peningkatan pengeluaran pemerintah, yang mungkin menjadi tidak berkelanjutan, terutama dalam konteks perubahan kebijakan AS baru-baru ini seperti peningkatan pengeluaran dan pemotongan pajak untuk orang kaya. Meskipun kebijakan moneter dan fiskal memiliki fungsi yang berbeda, pengeluaran pemerintah yang besar dapat memengaruhi keputusan bank sentral. Suku bunga tinggi ada di Brasil dan AS, meskipun terdapat pengeluaran pemerintah yang substansial, sedangkan negara lain sedang melonggarkan kebijakan moneter seiring penurunan inflasi.

Ikhtisar PIMCO

Didirikan pada tahun 1971, PIMCO adalah perusahaan manajemen investasi yang dikenal karena strategi investasi pendapatan tetap yang aktif. Perusahaan ini mengelola triliunan dolar dalam aset, melayani berbagai klien seperti pemerintah dan individu. Operasi PIMCO didukung oleh tim global yang mengkhususkan diri dalam manajemen portofolio, analisis, dan ekonomi. Ini beroperasi sebagai anak perusahaan Allianz SE, penyedia layanan keuangan global terkemuka. Kami melihat analisis perusahaan sebagai sinyal untuk bersiap menghadapi suku bunga AS yang tinggi secara berkelanjutan. Perbandingan dengan negara Amerika Selatan menunjukkan bahwa pengeluaran pemerintah yang signifikan dapat memaksa bank sentral untuk bertindak, terlepas dari tren inflasi. Ini berarti para pedagang harus mempertimbangkan kembali taruhan pada pelonggaran moneter yang agresif dalam beberapa bulan mendatang. Pandangan ini didukung oleh proyeksi terbaru dari Congressional Budget Office, yang menunjukkan defisit federal AS mencapai $1,6 triliun tahun ini dan utang publik mencapai 116% dari PDB dalam waktu satu dekade. Jalur fiskal seperti ini menciptakan tekanan inflasi yang akan dihadapi oleh kebijakan moneter. Kami percaya ini membuat pekerjaan Federal Reserve jauh lebih sulit dibandingkan dengan asumsi pasar saat ini.

Implikasi untuk Investor

Akibatnya, kami melihat derivatif yang menguntungkan dari skenario suku bunga tinggi dalam jangka panjang, seperti swap suku bunga atau menjual put out-of-the-money pada ETF obligasi. Indeks volatilitas pasar obligasi, indeks MOVE, tetap tinggi di atas rata-rata historisnya, menunjukkan bahwa para trader sudah memperhitungkan ketidakpastian seputar jalur imbal hasil Treasury. Membeli opsi untuk melindungi terhadap fluktuasi tajam pasar, yang dikenal sebagai lindung nilai risiko ekor, juga tampak bijaksana. Potensi bagi Tuan Trump untuk membuat pemotongan pajak sebelumnya menjadi permanen menambah lapisan risiko fiskal lainnya yang mungkin kurang dihargai oleh pasar. Secara historis, momen stres fiskal, seperti debat batas utang 2011, telah menyebabkan lonjakan mendadak pada indeks VIX dari level yang tampaknya tenang. Oleh karena itu, kita tidak boleh merasa puas dengan ketenangan saat ini di volatilitas ekuitas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.