Indeks Manajer Pembelian (PMI) jasa zona euro pada Mei berada di angka 49.7, sedikit meningkat dari angka awal 48.9. Ini menunjukkan pertumbuhan marginal dalam aktivitas bisnis, meskipun secara keseluruhan ekonomi menunjukkan tanda-tanda mendekati stagnasi. PMI komposit meningkat dari 49.5 menjadi 50.2, sedikit di atas ambang ekspansi, tetapi dengan pertumbuhan yang melambat di bulan Mei. Permintaan yang lebih lemah, khususnya di Jerman, dan kepercayaan bisnis yang rendah akibat ketidakpastian, berkontribusi terhadap perlambatan ini. Ekonomi zona euro mencatat bulan kelima berturut-turut pertumbuhan. Output manufaktur tetap tumbuh moderat, sedangkan sektor jasa mengalami penurunan aktivitas. Langkah-langkah ekonomi, seperti kemungkinan pemotongan suku bunga ECB dan stimulus fiskal, khususnya dari Jerman, bertujuan untuk mengatasi tarif yang meningkat dan ketidakpastian. ECB mungkin akan menurunkan suku bunga pada 5 Juni, meskipun biaya meningkat di sektor jasa, akibat harga barang yang menurun. Eropa Selatan, dengan pertumbuhan sektoral yang solid di Italia dan pertumbuhan moderat di Spanyol, mengimbangi penurunan di Prancis dan Jerman. Mempertahankan momentum Eropa Selatan dan dukungan kebijakan fiskal Jerman dapat memperkuat sektor jasa tahun ini. Kepercayaan dalam pemulihan sedikit meningkat, namun tetap lemah jika dilihat secara sejarah. Meskipun ada sedikit peningkatan dalam pembacaan PMI akhir Mei, arah perubahannya masih kurang menggembirakan. Angka yang hanya sedikit di atas level netral 50 memberi kesan ekspansi, tetapi hanya secara tipis. Sebagian besar angka yang lebih tinggi berasal dari sektor jasa. Namun, angka-angkanya mencerminkan kurangnya momentum yang jelas di ekonomi inti. Jerman kembali mengalami penurunan, menghadapi permintaan domestik yang lemah dan menurunnya sentimen bisnis—keduanya berdampak pada output. Prancis gagal menawarkan keseimbangan. Sebaliknya, sektor swasta menunjukkan kelemahan lebih lanjut. Namun, dari Italia dan Spanyol, setidaknya ada kontribusi positif. Negara-negara ini terus menunjukkan permintaan jasa yang lebih tahan, mungkin berkat kekuatan konsumsi internal dan stabilitas lapangan kerja. Namun, kinerja ini mungkin tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan yang lebih luas di area euro, terutama karena dorongan satu kali di Eropa Selatan, seperti permintaan terkait pariwisata di awal musim, mungkin mulai memudarkan. Kami melihat bahwa inflasi barang telah berkurang secara signifikan, yang mungkin memberikan ECB cukup alasan untuk segera melakukan pemotongan suku bunga—meskipun biaya jasa tetap tinggi. Pertumbuhan upah mungkin masih menimbulkan gesekan dalam upaya mengelola ekspektasi inflasi, tetapi arah perjalanan tetap mendukung sikap yang sedikit lebih longgar. Pedagang yang terpapar suku bunga jangka pendek telah menyesuaikan posisi. Dengan tekanan harga yang tampak lebih beragam di seluruh kawasan, sensitivitas terhadap data regional meningkat. Kurva forward sedikit menanjak menjelang pemotongan Juni, mendorong imbal hasil lebih rendah di jangka pendek, sambil mempertahankan kehati-hatian yang lebih luas pada kontrak jangka panjang. Poin-poin penting adalah perbedaan dalam tingkat kepercayaan. Sementara beberapa bagian kembali ke teritori positif, konteks sejarah penting: sentimen tetap relatif rendah. Pembatasan ini mungkin terus membatasi niat perekrutan dan belanja modal, terutama di segmen kontraksi sektor jasa. Ekspektasi akan volatilitas bulan ke bulan ke depan, karena PMI utama berfluktuasi di sekitar level keseimbangan. Setiap kejutan positif dalam pesanan Jerman atau belanja konsumen Prancis mungkin mengubah pandangan untuk pertumbuhan Q3, terutama jika disertai dengan kejelasan arah fiskal. Sebaliknya, kekecewaan dapat dengan cepat meruntuhkan ekspektasi suku bunga baru-baru ini. Yang terpenting sekarang adalah perhatian mendalam terhadap data regional dan fokus yang lebih tajam pada indikator tingkat kedua. Terdapat kecenderungan untuk terlalu bergantung pada inflasi utama dan cetakan PMI saja. Tetapi dalam konteks ini, memperluas pandangan untuk mencakup kesepakatan upah, tumpukan pesanan industri, dan volume pinjaman korporat dapat memberikan informasi yang lebih baik dalam menentukan posisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.