Outlook jangka pendek untuk dolar AS menunjukkan potensi pemulihan meskipun menghadapi tantangan saat ini. Penarikan kembali baru-baru ini oleh pemerintah AS dapat mengurangi risiko resesi dan mengurangi urgensi bagi Federal Reserve untuk segera melakukan pemotongan suku bunga. Ekonom Commerzbank memperkirakan pemotongan suku bunga pertama akan terjadi pada bulan September, berbeda dengan harapan pasar yang melihat kemungkinan pemotongan pada bulan Juni. Perkiraan untuk EUR/USD telah meningkat menjadi 1.08, menunjukkan bahwa kebijakan tarif AS mungkin memiliki dampak negatif jangka panjang pada dolar.

Upaya Pemerintah AS dan Implikasi Mata Uang

Upaya pemerintah AS untuk mengatasi defisit perdagangan dapat menyebabkan dolar yang lebih lemah, dengan kemungkinan intervensi dari presiden jika terjadi apresiasi mata uang. Selain itu, masalah terkait tarif telah mengikis kepercayaan pada status dolar sebagai aset aman, mendorong beberapa investor untuk menjauh dari Treasury AS. Perkiraan untuk EUR/USD pada akhir 2026 telah direvisi dari 1.10 menjadi 1.15, mencerminkan perkembangan ini. Pasar sedang dalam proses penyeimbangan antara kekuatan yang bertentangan. Di satu sisi, langkah politik baru-baru ini di Washington telah menghilangkan beberapa ketakutan jangka pendek terkait perlambatan besar. Hal ini mengurangi tekanan pada bank sentral AS dan menunda kebutuhan untuk segera memangkas suku bunga. Di sisi lain, pergeseran kebijakan—terutama yang terkait dengan perdagangan—telah mulai menggerus kepercayaan investor pada dolar. Dolar tidak ambruk, tetapi tidak lagi dipegang sebagai investasi yang otomatis dianggap aman. Pedagang dan pemikir makro perlu mencatat bahwa langkah Commerzbank untuk memindahkan ekspektasi pemotongan suku bunga ke bulan September bukan sekadar tebakan; ini berdasarkan pemahaman mereka terhadap data inflasi yang melambat dan latar belakang ekonomi yang kurang mendesak. Ini bertentangan dengan pasar, yang terlihat lebih bersemangat, masih menunggu kemungkinan pergerakan pada bulan Juni. Perbedaan ini penting. Taruhan yang terlalu cepat pada pemotongan suku bunga dapat menjadi mahal jika kebijakan moneter ternyata kurang fleksibel dari yang diperkirakan.

Reaksi Pasar dan Pergeseran Struktural

Peningkatan dalam jalur EUR/USD ke 1.08 dalam jangka pendek, dan kini 1.15 dalam jangka panjang, mencerminkan lebih dari sekedar kekuatan euro—ini adalah reaksi terhadap pergeseran struktural dalam pendekatan AS terhadap ekonomi global. Ketika kita memikirkan tentang apa yang dilakukan pemerintahan untuk mengurangi defisit, terutama melalui perluasan tarif atau ancaman yang terkait, itu mengirimkan pesan. Pesan itu negatif untuk dolar, terutama ketika menunjukkan kerangka perdagangan yang kurang terbuka atau memberi isyarat dukungan buatan untuk memperbaiki tingkat nilai tukar. Ini memiliki konsekuensi nyata untuk penilaian dolar, terutama di ruang opsi di mana perlindungan risiko ekstrem sensitif terhadap sinyal kebijakan yang jelas. Jika dolar menguat terlalu cepat akibat perbedaan hasil atau aliran aset aman, ada keyakinan bahwa tanggapan publik yang agresif dari presiden mungkin menyusul. Pernyataan publik tersebut dapat diartikan sebagai upaya untuk meredakan nilai mata uang, yang dapat mempengaruhi ekspektasi harga dalam kontrak berjangka dan penyimpangan opsi. Bagi para pedagang, hal ini membuka peluang—tetapi juga menambah kebisingan. Memantau retorika dari hari ke hari menjadi penting karena penemuan harga tidak lagi semata-mata berdasarkan ekonomi; ini juga dipengaruhi oleh narasi. Yang terutama jelas adalah bahwa beberapa partisipan pasar sedang memposisikan ulang. Pergeseran yang terus menerus menjauh dari Treasury AS tidak hanya disebabkan oleh tingkat hasil. Sebaliknya, itu berkaitan dengan keraguan tentang konsistensi jangka panjang dalam kebijakan AS. Ketika manajer cadangan atau dana besar kehilangan kepercayaan, volatilitas seputar suku bunga dan nilai tukar dapat meningkat. Bagi kami, ini menunjukkan bahwa paparan yang lebih terfragmentasi lebih aman. Membangun ruang untuk kelemahan dolar di paruh kedua tahun ini bukan lagi sekadar skenario—ini bergerak menuju kasus dasar untuk lebih banyak meja perdagangan. Secara singkat, sementara dukungan dolar dari suku bunga mungkin akan bertahan sedikit lebih lama, kebijakan perdagangan dan panduan politik sedang melemahkan dasar strukturnya. Ini adalah jenis tekanan yang berbeda dari yang kita lihat tahun lalu, ketika inflasi melakukan semua pekerjaan berat. Jadi, para pedagang perlu memposisikan diri perlahan dan tidak mengikuti sinyal makro jangka pendek secara membabi buta tanpa melihat gambaran yang lebih besar. Volume dalam produk perlindungan risiko ekstrem mungkin akan meningkat. Kami memperkirakan permintaan terhadap kelincahan dalam EUR/USD akan meningkat, dan mungkin volatilitas pada ujung panjang kurva akan meningkat, terutama saat pesan dari Federal Reserve semakin jauh dari konsensus harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.