Kinerja Sektor Jasa Inggris yang Kuat

Indeks PMI Komposit S&P Global Inggris untuk Juni meningkat menjadi 50,7 dari 50,3 pada bulan Mei, melebihi ekspektasi. Kinerja sektor jasa yang kuat ini kontras dengan situasi di Jerman dan Prancis. Pound Inggris menguat, menekan nilai tukar EUR/GBP. ECB khawatir tentang dampak ekonomi dari kebijakan tarif AS dan ketegangan di Timur Tengah. Pembuat kebijakan ECB, termasuk Francois Villeroy de Galhau, menyebut pemotongan suku bunga sebagai kemungkinan. Christine Lagarde mencatat bahwa harapan inflasi sangat penting dalam menilai efek dari guncangan perdagangan atau geopolitik. Nada dovish dari ECB mungkin akan melemahkan Euro dalam waktu dekat. Wawasan lebih lanjut diharapkan dari pidato Lagarde. Pergerakan awal di bawah 0,8550 oleh EUR/GBP mencerminkan pergeseran yang lebih didorong oleh ketahanan Inggris daripada kelemahan Euro, setidaknya untuk saat ini. Data PMI Inggris pada hari Senin mengonfirmasi kinerja yang lebih baik dari yang diharapkan pada bulan Juni, khususnya dalam sektor jasa – bidang yang masih memiliki bobot terbesar pasca-pandemi. Hal ini mempersempit pandangan tentang langkah selanjutnya Bank of England, terutama mengingat inflasi belum sepenuhnya mereda. Apa yang kita lihat di sini bukan hanya reaksi cepat terhadap satu titik data. Angka-angka dari Inggris menunjukkan ekonomi yang tidak ingin melambat seperti yang diperkirakan banyak orang. Ini sangat berbeda dari apa yang berkembang di Benua Eropa. Di Prancis dan Jerman, sektor jasa kesulitan untuk bangkit, dan sektor manufaktur tidak membantu. Ini secara alami menciptakan perbandingan yang tidak merata antara Pound dan Euro – satu mencerminkan kepercayaan, yang lainnya kehati-hatian.

Dinamika Pasar dan Volatilitas Masa Depan

Sebagai trader, kita memperhatikan panduan ke depan, bukan hanya angka awal. Pernyataan yang dijadwalkan oleh Bailey sekarang memiliki bobot tambahan – tidak hanya untuk ekspektasi suku bunga, tetapi juga untuk bahasa terkait permintaan, tren upah, dan ketahanan dalam komponen inti. Jika ada tanda bahwa dia melihat kebijakan tetap kokoh setelah musim gugur, ini hanya akan memperkuat posisi Sterling. Di sisi lain, Lagarde menghadapi tugas yang lebih rumit. Bank Sentral Eropa sedang bergulat dengan tekanan eksternal yang tidak bisa langsung dipengaruhi. Ini bukan hanya tarif dan konflik — tetapi juga persepsi ketahanan guncangan harga ke atas dan apakah hal itu mempengaruhi harapan inflasi. Pernyataan Lagarde tentang harapan menunjukkan lebih dari yang dimaksudkan. Dari perspektif kami, frasa semacam itu mengisyaratkan kekhawatiran bahwa inflasi mungkin tidak akan turun dengan mulus seperti yang diharapkan, terutama jika perusahaan mulai menyesuaikan harga untuk ketidakpastian jangka panjang. Pernyataan dari Villeroy tentang fleksibilitas suku bunga tidak sepenuhnya tidak sejalan, tetapi mereka menunjukkan bahwa ada ruang untuk penyesuaian. Euro bisa kehilangan lebih banyak jika sentimen itu menyebar di antara anggota dewan ECB. Fleksibilitas seringkali dianggap oleh pasar sebagai awal dari akomodasi, kecuali jika dibantah dengan tegas. Dengan data harga konsumen yang baru-baru ini tidak berdampak, panduan mengambil alih. Kita seharusnya mempertimbangkan bahwa kinerja relatif kini mendorong aliran jangka pendek. Jika Bailey menjaga nada tegas dan Lagarde bersikap defensif, ada arah yang jelas untuk volatilitas – hanya saja tidak selalu satu arah. Kompresi volatilitas di sekitar area kunci di EUR/GBP bisa berbalik dengan cepat jika data AS di akhir minggu menunjukkan nada risiko yang negatif. Mengamati bagaimana harapan inflasi menyesuaikan diri dalam dua minggu ke depan lebih penting daripada apakah pemotongan atau penahanan dibahas secara resmi. Aliran modal lebih berpihak kepada tangan yang lebih stabil. Saat ini, Sterling mengenakan sarung tangan itu, tetapi kinerja Dollar di seluruh ruang DXY bisa memperumit keadaan jika ada kejutan dari komentar Treasury. Kecenderungan harga dalam opsi untuk EUR/GBP tetap condong pada kekuatan Sterling, tetapi ini sangat sensitif terhadap kesalahan verbal. Pilihan bahasa tertentu dalam pidato kedua pemimpin akan memandu minat lindung nilai. Mereka yang mengelola posisi melalui jendela kedaluwarsa akhir Juni seharusnya mengamati keselarasan skew sebelum menambah ukuran. Tetap aktif mengamati perubahan sentimen daripada mencoba mendahului keputusan suku bunga. Dengan nilai implikasi masih di bawah rata-rata Q1 dan likuiditas yang tidak stabil menjelang pemesanan musim panas, salah penilaian tetap mungkin terjadi. Pastikan untuk memeriksa volatilitas yang direalisasikan terhadap yang diimplikasikan untuk mengidentifikasi area di mana ekspektasi pergerakan terlalu didiskon. Ini bukan pasar untuk mengejar kekuatan pada ekstrema nilai – setidaknya belum saatnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.