Pound Sterling menunjukkan kinerja yang kuat, hanya tertinggal di belakang Yen Jepang, didorong oleh kesepakatan perdagangan baru-baru ini antara AS dan Inggris, bersama dengan pemotongan suku bunga Bank of England (BoE). BoE mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,25% dengan suara 7-2, menandai pemotongan keempat dalam siklus saat ini. Hanya dua anggota Komite Kebijakan Moneter yang menentang pemotongan suku bunga, sementara yang lain mengantisipasi dukungan bulat. Keputusan komite juga mencakup revisi ke atas perkiraan pertumbuhan ekonomi Inggris dari 0,75% menjadi 1% untuk tahun ini, mempertahankan pendekatan “bertahap dan hati-hati” terhadap pelonggaran kebijakan.

Risiko Perdagangan Global

Meskipun keputusan ini, Gubernur BoE Andrew Bailey memperingatkan tentang risiko akibat perang perdagangan global. Sementara itu, Pound naik mendekati 1,3270 terhadap Dolar AS seiring Dolar sedikit melemah setelah kenaikan sebelumnya dari kesepakatan perdagangan AS-Inggris. Manfaat material dari kesepakatan perdagangan ini terbatas karena surplus perdagangan AS yang ada dengan Inggris. Kepercayaan yang lebih besar bisa muncul jika ketegangan perdagangan AS-Tiongkok mereda setelah diskusi di Swiss, dengan kedua negara bertujuan untuk memperbaiki hubungan di tengah negosiasi tarif yang sedang berlangsung. Lonjakan terbaru dalam Sterling, hanya di belakang Yen dalam kinerja, sangat terkait dengan dua pengaruh yang jelas: kesepakatan perdagangan bilateral yang baru dan suku bunga yang menurun dari Bank of England. Dengan suku bunga utama kini di 4,25%, setelah pemotongan 25 basis poin, bank sentral melanjutkan siklus pelonggaran kebijakan saat ini. Sudah empat pemotongan sejauh ini, dan ada setiap alasan untuk menduga bahwa kehati-hatian akan mendefinisikan sesi berikutnya juga. Tujuh dari sembilan anggota komite melihat dasar untuk pelonggaran segera. Keselarasan ini menghilangkan banyak keraguan tentang arah kebijakan moneter. Meski begitu, perbedaan pendapat di antara dua orang tetap memberikan celah tipis untuk perbedaan di masa depan. Ketika kita mempertimbangkan bahwa perkiraan pertumbuhan disesuaikan — bukan secara substansial, tetapi cukup untuk mencerminkan lebih banyak optimisme — dari 0,75% menjadi 1%, ini memberi kesan bahwa Bank ingin mengelola ekspektasi dengan hati-hati tanpa terjebak dalam jalur pemotongan yang agresif. Sekarang, Gubernur Bailey menunjukkan risiko nyata dari ketegangan di luar negeri, khususnya perselisihan mengenai tarif yang semakin meningkat. Komentar-komentarnya tidak tanpa alasan. Perang perdagangan global, bahkan yang parsial, memperpanjang rantai pasokan dan mengurangi kontrol inflasi yang mungkin didukung oleh pemotongan suku bunga. Kita tidak memperdagangkan suku bunga dalam ruang hampa.

Simbolisme versus Realitas

Pergerakan Sterling yang berkelanjutan ke 1,3270 terhadap Dolar AS menonjol, secara material dibantu oleh penurunan modest dari dolar AS. Ini dibantu oleh para pedagang yang mencerna implikasi awal dari pengaturan perdagangan. Namun, sedikit yang mendasari pergerakan ini selain sentimen. Manfaat sebenarnya dari perjanjian tampaknya lebih simbolis, mengingat surplus perdagangan AS yang ada dengan Inggris. Kita harus berhati-hati untuk tidak terlalu bergantung pada simbolisme. Jika ada sesuatu yang benar-benar akan mempengaruhi arah pasar suku bunga, itu adalah apakah upaya diplomatik antara Washington dan Beijing berubah menjadi penurunan tarif yang nyata. Pembicaraan yang diadakan baru-baru ini di Swiss antara kedua pihak mengisyaratkan penurunan hambatan perdagangan. Jika itu mendapatkan momentum, kita berharap kekuatan dolar yang ada akan lebih melemah, menghargai posisi yang condong ke mata uang yang sensitif terhadap risiko. Keterpaduan ekspektasi volatilitas mungkin tetap rendah di sekitar Pound, tetapi dengan kebijakan bank sentral yang secara jelas berbeda di seberang Atlantik, kita akan memperlakukan perbedaan suku bunga ke depan sebagai penggerak utama di kontrak pendek dan menengah. Kontrak berjangka sterling pendek, pada gilirannya, mungkin mulai mencerminkan penyempitan gap yang lebih besar dibandingkan dengan Fed Funds, daripada hanya menyesuaikan berdasarkan data domestik. Posisi harus mencerminkan bahwa pergerakan terbaru sangat terkait dengan suku bunga. Namun, mengingat risiko eksternal dan optimisme yang prematur tercermin di pasar, kita mungkin melihat rasio risiko-imbalan yang miring kecuali lindung nilai mencakup skenario di mana ketegangan global muncul kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.