The Federal Reserve has adopted a new policy framework that focuses on fleksibilitas dalam menargetkan inflasi, bergerak menjauh dari strategi inflasi ‘makeup’ sebelumnya. Pendekatan ini mencari pertimbangan yang seimbang ketika tujuan bank sentral bertentangan, dengan tujuan untuk menstabilkan ekspektasi inflasi dalam jangka panjang.

Strategi Penyesuaian Kebijakan

Kerangka kerja baru ini menghilangkan bahasa kondisi ekonomi tertentu dan menyoroti kesiapan untuk beradaptasi dengan berbagai skenario. Ini menyarankan bahwa Fed mungkin tidak perlu mengubah kebijakan hanya berdasarkan perkiraan ketidakpastian tentang tingkat pekerjaan yang melebihi level berkelanjutan. Tindakan pencegahan mungkin diperlukan jika pasar tenaga kerja yang ketat membahayakan stabilitas harga. Data terbaru menunjukkan inflasi PCE 12 bulan AS meningkat menjadi 2,6% pada bulan Juli, dengan inflasi inti mencapai 2,9%. Kerangka kerja ini juga mengakui dampak inflasi dari tarif, meskipun efek ini diharapkan bersifat sementara. Sementara itu, pertumbuhan PDB melambat akibat penurunan pengeluaran konsumen, dan kebijakan imigrasi yang lebih ketat telah mengurangi pertumbuhan tenaga kerja. Meskipun ada tantangan ini, tingkat pengangguran tetap stabil, memberikan Fed fleksibilitas untuk menilai perubahan kebijakan dengan hati-hati. Saat ini, ekspektasi pasar menunjukkan kemungkinan 90% pemotongan suku bunga pada bulan September dan mungkin dua kali pemotongan lagi menjelang akhir tahun. Indeks saham AS merespons positif, dengan Dow, S&P, dan NASDAQ semua menunjukkan kenaikan di atas 1%. Fed secara jelas menunjukkan bahwa fokusnya telah bergeser dari inflasi ke pasar tenaga kerja yang melemah dan pertumbuhan yang melambat. Kami melihat kerangka kerja baru yang memberi mereka ruang untuk memotong suku bunga bahkan dengan inflasi inti di 2,9%, jauh di atas target mereka. Poin-poin pentingnya adalah bahwa risiko penurunan dalam pekerjaan kini lebih besar daripada risiko inflasi naik, menjadikan penyesuaian kebijakan lebih mungkin.

Strategi Pasar Dalam Fed yang Dovish

Karena pasar sudah memperkirakan 90% kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September, perdagangan sederhana membeli futures SOFR September sudah ramai. Sebaiknya kita mencari posisi yang mengantisipasi siklus pemotongan yang lebih dalam, seperti membeli kontrak futures Desember atau Maret 2026. Strategi ini bertaruh bahwa dua pemotongan yang saat ini diperkirakan untuk tahun ini tidak akan cukup untuk mengimbangi meningkatnya risiko penurunan terhadap pekerjaan. Pidato ini memberi lampu hijau kepada pasar ekuitas, dan kami melihat reaksi serupa setelah pivot dovish Fed di awal 2019, yang menyebabkan reli berkelanjutan di S&P 500 untuk sisa tahun tersebut. Trader harus mempertimbangkan membeli opsi call pada S&P 500 atau Nasdaq 100 dengan kedaluwarsa di kuartal keempat. Langkah ini memungkinkan untuk menangkap potensi kenaikan lebih lanjut saat prospek suku bunga lebih rendah meningkatkan valuasi saham. Bahasa hati-hati Powell juga dirancang untuk menenangkan volatilitas pasar, yang telah melambung dalam beberapa minggu terakhir dengan VIX berada di sekitar 17. Menjual volatilitas melalui strategi seperti menjual spread opsi call VIX atau membeli opsi put pada VIX bisa menguntungkan. Jika Fed mulai menjalani siklus pelonggaran tanpa krisis segera, kita bisa mengharapkan VIX kembali turun ke rentang 12-14 yang kami lihat lebih awal tahun ini. Sikap Fed yang lebih dovish kemungkinan akan menekan nilai dolar AS, yang telah tetap kuat selama sebagian besar tahun 2025. Dengan selisih suku bunga diharapkan menyempit terhadap mata uang seperti Euro dan Yen, kita harus mempertimbangkan untuk menjual Indeks Dolar AS (DXY) melalui futures. Setelah kenaikannya baru-baru ini ke level 105,50, dolar rentan terhadap pembalikan saat ekspektasi pemotongan suku bunga menguat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.