Kesaksian terbaru Jerome Powell membahas keadaan ekonomi saat ini dan kekhawatiran inflasi. Ia mencatat bahwa pasar sedang menghadapi situasi sulit dan mengakui manfaat dolar sebagai mata uang cadangan. Powell berkomentar tentang fluktuasi USD, menerima bahwa dampak tarif pada inflasi bisa bervariasi dari yang diharapkan. Pasar obligasi dilaporkan berfungsi dengan baik, tetapi Powell menunggu untuk melihat bagaimana ukuran inflasi berkembang. Ia menyarankan bahwa tarif mungkin menyebabkan lonjakan inflasi sekali saja dan memperingatkan tentang biaya jangka panjang jika prediksi inflasi salah. Saat ini, stagflasi tidak diperkirakan, tetapi kemunculannya bisa mempersulit posisi Federal Reserve.

Memantau Kondisi Ekonomi

Powell menghindari panduan yang terlalu jauh ke depan, dengan alasan perlunya bergerak hati-hati di tengah ketidakpastian. Ia mengamati bahwa ekonomi tumbuh dan inflasi tetap stabil, sambil memantau pasar tenaga kerja dengan cermat. Meskipun komentarnya, respons pasar minimal, dengan prediksi pelonggaran sebesar 60,6 basis poin menjelang akhir tahun. Apa yang dibahas di sini cukup sederhana, meskipun nuansanya mudah terlewatkan. Pernyataan ketua menunjukkan dilema utama yang dihadapi oleh pembuat kebijakan moneter — bahwa data stabil di beberapa area sementara tetap belum terselesaikan di area lain. Inflasi tidak bergerak secara acak, tapi juga tidak kembali dengan cepat ke tingkat yang diinginkan. Peserta pasar harus memperhatikan penyampaian — menggambarkan inflasi sebagai “stabil” tidak berarti merasa puas. Sebaliknya, itu menunjukkan keinginan untuk mengamati lebih lanjut sebelum melakukan intervensi. Komentar tentang tarif mengisyaratkan risiko meremehkan guncangan harga sementara. Jika ini salah dibaca sebagai tren jangka panjang, langkah kebijakan bisa terlalu agresif atau tertunda. Perbedaan ini sangat penting. Lonjakan harga sekali saja karena tarif impor tidak membenarkan respons yang sama seperti ekspektasi inflasi yang tertanam di seluruh ekonomi. Itulah sebabnya kami memilih untuk mengambil pendekatan yang terukur sekarang. Setelah kondisi bisnis disesuaikan dengan tingkat harga baru, lonjakan awal jarang mengarah pada dinamika yang tidak terkendali — kecuali, tentu saja, kepercayaan mulai goyah. Sebagai untuk dolar, pernyataan tersebut menjelaskan bahwa Powell tetap menyadari peran luasnya, meskipun ia tidak berlama-lama membahasnya. Namun, penerimaan volatilitas mata uang menunjukkan toleransi terhadap penyesuaian yang tak terhindarkan. Bagi para pedagang suku bunga, itu menunjukkan lebih sedikit kejutan saat menghitung langkah jangka menengah. Perubahan nilai mata uang cenderung berdampak pada pasar suku bunga terkait, meskipun tidak selalu secara linier. Ketika fluktuasi nilai tukar menyentuh barang impor dan metrik inflasi utama, pengambilan keputusan menjadi semakin sulit — yang menunjukkan keraguan saat ini.

Menilai Kembali Strategi Moneter

Terkait pasar utang pemerintah AS, pernyataan ketua tampaknya bertujuan untuk menenangkan kekhawatiran untuk saat ini. Dalam praktiknya, fungsi yang baik tidak berarti proses yang mulus jika hasil jangka panjang tetap kaku. Para pedagang kemungkinan ingin memeriksa partisipasi lelang menjelang jendela penerbitan yang akan datang. Rasio bid-to-cover dan permintaan tidak langsung akan menjadi penting. Jika kepercayaan investor dalam kebijakan suku bunga mulai turun, penurunan itu mungkin tidak muncul pertama kali di pasar ekuitas — tetapi akan muncul dengan tenang, melalui premi jangka yang lebih tinggi. Stagflasi, meskipun diabaikan pada tahap ini, masih disebutkan, yang jarang terjadi secara kebetulan. Skenario seperti itu memperkenalkan tantangan, karena mengikat tangan mereka yang menetapkan suku bunga. Penyebutan ini menandakan kesadaran akan risiko negatif potensial, meskipun itu mungkin jauh. Untuk strategi kami, ini adalah tanda untuk menilai kembali lindung nilai di instrumen terkait inflasi dan berhati-hati terhadap kemungkinan perlambatan ekonomi di akhir siklus. Ketidakhadiran panduan ke depan menandai pergeseran dari gaya komunikasi sebelumnya. Alih-alih menjelaskan dengan jelas apa yang akan datang, bank sentral tampaknya lebih berkomitmen untuk mengarahkan berdasarkan data daripada membentuk ekspektasi. Ini kemungkinan akan menghasilkan visibilitas yang lebih pendek tentang niat kebijakan. Kami perlu mengamati laporan inflasi dan pembacaan pasar tenaga kerja dengan lebih serius — menunggu isyarat kebijakan tidak lagi cukup.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.