Indeks Harga Produsen (PPI) AS untuk April 2025 naik sebesar 2,4% dibandingkan tahun sebelumnya, sedikit di bawah perkiraan 2,5%, dan turun dari 2,7% sebelumnya. PPI dari bulan ke bulan mengalami penurunan sebesar 0,5%, sementara kenaikan yang diperkirakan adalah 0,2%. Tanpa memperhitungkan makanan dan energi, PPI tahunan sesuai dengan ekspektasi di angka 3,1%, sementara angka bulanan turun 0,4%, yang bertentangan dengan prediksi kenaikan 0,3%. Tanpa memperhitungkan makanan, energi, dan perdagangan, PPI tahunan naik 2,9%, dibandingkan 3,4% sebelumnya. Perubahan bulan ke bulan tetap stabil di angka -0,1%. Sebelum rilis data ini, pasar memprediksi 74 basis poin pelonggaran dari Federal Reserve selama tahun ini, kini disesuaikan menjadi 76 basis poin, yang menunjukkan perbaikan kondisi inflasi dengan kemungkinan penurunan pada periode Juni/Juli akibat efek basis. Penurunan yang signifikan terjadi pada permintaan akhir untuk jasa, yang turun 0,7% dari bulan ke bulan, merupakan penurunan tersteep dalam lebih dari sepuluh tahun. Input barang menengah berkurang sebesar 2,0%, sementara harga konstruksi mengalami penurunan sebesar 0,4% dari bulan ke bulan. Secara keseluruhan, data menunjukkan adanya disinflasi yang sedang berlangsung, yang berpotensi mempengaruhi keputusan Federal Reserve mengenai pemotongan suku bunga. Angka-angka yang baru dirilis menunjukkan lebih dari sekadar pendinginan kecil—ini adalah tren yang sudah terbentuk selama beberapa bulan. Penurunan PPI sebesar 0,5% dalam sebulan, ketika pasar mengharapkan kenaikan, bukanlah kejutan kecil. Ini adalah sinyal yang jelas. Secara keseluruhan, kita mengamati penarikan harga produsen yang konsisten. Ketika harga ini turun, terutama dalam sektor layanan, yang turun lebih tajam daripada yang pernah terjadi dalam lebih dari satu dekade, hal ini biasanya menekan inflasi konsumen di masa depan. Itulah yang menjadi acuan pedagang dalam strategi jangka menengah mereka. Dengan melihat ukuran inti—yang tidak memperhitungkan kategori yang biasanya tidak stabil seperti energi dan makanan—kita masih melihat kelemahan. Versi paling sederhana dari indeks naik 2,9% dibandingkan tahun sebelumnya, setengah poin lebih rendah daripada sebelumnya. Dan dari bulan ke bulan, tidak ada pergerakan—tidak ada perubahan setelah penurunan bulan lalu. Jika Anda memperdagangkan aset yang sensitif terhadap suku bunga, itu menunjukkan bahwa harapan kita mengenai respons Federal Reserve perlu disesuaikan. Kami bersiap untuk kemungkinan pelanggaran di taruhan pelonggaran, tetapi tidak dengan cara yang sembrono. Kenaikan kecil dalam pelonggaran yang diharapkan dari 74 menjadi 76 basis poin mungkin tampak tidak signifikan, tetapi pasar sering bereaksi terhadap perubahan arah, bukan hanya ukuran. Pergeseran itu mencerminkan penyesuaian harga yang halus, tetapi jelas, pada jalur moneter. Ini berkaitan dengan keyakinan bahwa tren disinflasi akan berlanjut selama beberapa bulan ke depan. Penurunan permintaan jasa sebesar 0,7% bukan hanya angka headline—itu mengubah basis dari cetakan inflasi di masa depan. Penurunan itu sering kali melambat, yang cenderung mempengaruhi CPI di masa depan. Ketika Anda menyandingkannya dengan biaya konstruksi yang menurun dan input yang terjun 2,0%, itu menunjukkan bahwa tekanan hulu mereda di seluruh sektor. Rangkaian reaksi dari produsen hingga konsumen adalah tempat kami mengharapkan untuk melihat efek pada bulan Juni atau Juli. Dalam hal parameter perdagangan, yang penting sekarang adalah waktu. Jika kita mulai melihat penurunan bulanan berturut-turut—atau bahkan stagnasi—dalam komponen inti, probabilitas pelonggaran kebijakan yang lebih cepat secara alami meningkat. Kami mengawasi pasar swap dengan cermat untuk sinyal harga, tetapi pada akhirnya bergantung pada apakah pelemahan biaya input ini diterjemahkan ke dalam sektor ritel. Titik tekanan sekarang adalah durasi dari periode lembut ini dalam data. Jika kita melihat beberapa bulan lagi dengan permintaan akhir yang lemah atau stagnasi harga dalam kategori inti, anggapan bahwa inflasi pertengahan tahun mungkin kurang dari perkiraan tidak lagi bersifat teoretis. Ini menjadi terinternalisasi dalam pemikiran kebijakan suku bunga, dan ketika keyakinan itu meningkat, respons dalam harapan suku bunga dapat dipercepat. Apa yang kami lakukan sekarang, dan apa yang krusial untuk manajemen risiko, adalah memberikan perhatian lebih pada revisi. Kekuatan bulan Maret, jika direvisi lebih rendah secara signifikan, akan memperkuat angka saat ini. Selain itu, setiap penurunan pada pembacaan inflasi layanan dalam data CPI yang akan datang akan memvalidasi sinyal dari PPI. Pasar akan memposisikan lebih awal dari biasanya jika itu menjadi jelas. Rilis ini memberikan arah yang lebih jelas dibandingkan kebanyakan. Ketika biaya input, harga layanan, dan inflasi hulu semuanya bergerak turun secara bersamaan, sulit untuk diabaikan. Kami akan tetap defensif secara taktis terhadap kenaikan hasil, dan dengan hati-hati menambah eksposur di mana instrumen yang sensitif terhadap suku bunga menawarkan potensi keuntungan yang tidak seimbang. Waktu dikalibrasi untuk jendela 3-8 minggu, dan saat ini narasi data mendukung stance tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.