Christine Lagarde mengatakan ECB (Bank Sentral Eropa) mempertahankan suku bunga acuan (suku bunga utama yang dipakai bank sentral untuk memengaruhi biaya pinjaman di ekonomi) tetap tidak berubah pada rapat kebijakan bulan Maret dan menjawab pertanyaan dari pers. Ia mengatakan keputusan itu bulat.
Ia mengatakan perang di Timur Tengah telah memperketat kondisi keuangan (kondisi ketersediaan dan biaya pendanaan, misalnya suku bunga pinjaman dan akses kredit). Ia juga mengatakan suku bunga jangka pendek (suku bunga untuk pinjaman/penempatan dana dalam waktu dekat) naik cukup besar.
Lagarde mengatakan Dewan Gubernur (kelompok pengambil keputusan di ECB) mendapat pengarahan dari para ahli, termasuk profesor urusan militer. Ia mengatakan suasana Dewan tenang, tegas, dan fokus pada informasi.
Ia mengatakan ECB berada pada posisi yang baik untuk menghadapi perkembangan guncangan besar yang sedang terjadi. Ia mengatakan ia tidak dapat memberikan jadwal waktu.
Dengan keputusan menahan suku bunga tetap, terlihat benturan antara kebijakan bank sentral dan ketakutan pasar. Perang mendorong Brent crude (harga acuan minyak mentah Brent) menembus $115, kenaikan besar dari harga yang stabil pada akhir 2025, dan ini sendiri memperketat kondisi keuangan. Pasar memasukkan risiko ke harga, tetapi pesan hari ini adalah kesabaran strategis (menunggu data dengan hati-hati sebelum bertindak).
Tidak adanya jadwal waktu adalah sinyal terpenting, karena membuat ketidakpastian berlanjut. Dengan indeks VSTOXX (indeks yang mengukur perkiraan naik-turunnya harga saham di Eropa; sering disebut “indeks ketakutan”) terus berada di atas 25, kita perlu menambah posisi yang diuntungkan saat volatilitas tinggi (volatilitas = seberapa besar harga naik-turun). Ini berarti membeli straddle (strategi opsi: membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama untuk mendapat keuntungan jika harga bergerak besar ke salah satu arah) pada Euro Stoxx 50 (indeks saham utama di zona euro), karena ketegangan geopolitik membuat perubahan harga besar lebih mungkin daripada periode tenang.
Kita melihat imbal hasil obligasi Jerman 2 tahun (yield = tingkat keuntungan/imbal hasil obligasi) naik 40 basis poin (1 basis poin = 0,01%) dalam sebulan terakhir, tetapi keputusan menahan suku bunga menunjukkan kenaikan ini mungkin berlebihan. Kita perlu memakai futures Euribor (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga antarbank euro) untuk mengambil posisi bahwa jalur kenaikan suku bunga ke depan akan lebih ringan daripada yang saat ini diperkirakan pasar untuk enam bulan ke depan. Risiko perlambatan ekonomi akibat guncangan energi ini kini sama besarnya dengan risiko dari inflasi (kenaikan harga umum).
Melihat kembali guncangan energi 2022, kita ingat inflasi bisa memaksa bank sentral bertindak, tetapi situasi ini terasa berbeda. Euro terjepit antara “tahan suku bunga dengan sikap ketat” (hawkish hold = menahan suku bunga tetapi memberi sinyal bisa tetap ketat) dan arus besar ke aset aman (flight to safety = investor pindah ke aset yang dianggap lebih aman). Ini membuat opsi EUR/USD (kontrak hak untuk membeli/menjual pasangan euro vs dolar pada harga tertentu) menarik untuk membatasi risiko. Kita perlu mempertimbangkan membeli put (opsi jual: mendapat keuntungan jika harga turun; juga dipakai untuk perlindungan) untuk melindungi dari memburuknya konflik.
Pengarahan dari ahli militer sangat tidak biasa dan menunjukkan ini tidak diperlakukan sebagai guncangan ekonomi biasa. Ini meningkatkan peluang kejadian ekstrem (tail risk = peristiwa langka tetapi dampaknya besar), jadi kita harus melindungi (hedge = mengurangi risiko dengan posisi penyeimbang) portofolio saham yang lebih luas. Membeli put yang jauh di luar harga pasar (far out-of-the-money puts = opsi jual dengan harga pelaksanaan jauh di bawah harga saat ini; murah tetapi perlindungannya saat krisis besar) pada indeks utama kini menjadi biaya yang perlu.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
