Pengertian Tarif
Keputusan Von der Leyen untuk menangguhkan aksi balasan Uni Eropa selama 90 hari bukanlah pengakuan kelemahan atau komitmen untuk kompromi yang bertahan lama—sebaliknya, ini adalah undangan untuk mereset nada antara UE dan AS, setidaknya untuk saat ini. Kita kemungkinan sedang menyaksikan langkah yang dirancang untuk menghentikan ketegangan meningkat menjelang pemilihan yang lebih luas di kedua sisi Atlantik. Tujuan UE tampaknya adalah menjaga pintu terbuka untuk negosiasi tanpa melepaskan kekuatan kebijakan, terutama saat tekanan eksternal meningkat. Dengan perhatian yang beralih ke Washington, kita sekarang memasuki siklus baru pernyataan kebijakan yang terjalin dengan motivasi kampanye. Trump, dengan fokus pada mitra dagang besar seperti China, Kanada, dan Meksiko—yang menyumbang hampir setengah dari basis impor AS di 2024—menunjukkan niat yang diperbarui untuk mengkonsolidasikan dukungan ekonomi domestik melalui tekanan eksternal. Bagi kita, jadwal di sini bertabrakan secara tidak nyaman dengan kalender kedaluwarsa dan strategi lindung nilai, terutama bagi mereka yang memiliki eksposur melalui keranjang atau pasangan negara tertentu.Tindakan Perdagangan dan Dinamika Pasar
Kita tidak berada dalam kekosongan di sini—setiap langkah menuju pengukuhan tindakan perdagangan dari AS akan berdampak pada indeks volatilitas, khususnya di FX dan komoditas. Begitu juga, rekan-rekan UE mungkin merasa terpaksa bereaksi, mungkin dengan menargetkan sektor-sektor AS yang bergantung pada ekspor Eropa. Bagaimanapun, premi opsi bisa mulai meningkat dari sini, terutama untuk aset yang meliputi sumbu AS-Eropa. Satu poin yang harus diperhatikan: sifat respons kebijakan yang terstagger. Penangguhan 90 hari UE memberi kita jendela, bukan resolusi. Jendela itu kemungkinan akan dipenuhi dengan tindakan pamer, mungkin tertulis dalam dokumen yang bocor atau disampaikan melalui saluran diplomatik. Pasar biasanya memperhitungkan tindakan, tetapi mereka juga bereaksi terhadap nada dan waktu. Jika tidak ada gerakan nyata menuju negosiasi dalam sebulan pertama, kita mungkin melihat volatilitas implisit naik di atas rata-rata—saat trader memprediksi risiko menuju kontrak musim panas. Ada juga dinamika dolar. Retorika hawkish—terutama jika dilapisi dengan tarif—cenderung melebih-lebihkan nilai dolar, setidaknya pada awalnya. Itu membawa peluang. Pasangan-pasangan seperti USD/MXN atau USD/CNH dapat menunjukkan perilaku kompresi atau pecah tergantung pada perkembangan bilateral. Maka, menjadi penting untuk memetakan bukan hanya arah, tetapi juga distribusi probabilitas seputar pengumuman tarif atau pembatalan yang mungkin terjadi. Pasar obligasi yang lebih luas mungkin tidak bereaksi segera terhadap berita tarif, tetapi dampaknya terhadap ekspektasi inflasi tetap diperhatikan. Stres rantai pasokan dari tarif baru dapat memaksa bank sentral ke posisi yang lebih defensif. Itu akan mengubah perbedaan suku bunga, terutama dalam perbandingan eurozone-dolar. Trader berjangka harus tetap waspada terhadap penyesuaian dalam instrumen jangka pendek, terutama di mana taruhan sudah memperhitungkan ECB yang dovish atau Fed yang beralih arah. Beberapa dari kita mungkin juga mempertimbangkan penyebaran kalender atau straddle untuk mengurangi eksposur. Sifat janji politik yang tidak dapat diprediksi seputar tarif—terutama dalam siklus kampanye—sangat buruk dipasangkan dengan eksposur arah yang terkonsentrasi tanpa perlindungan.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
