GDP Singapura untuk kuartal pertama dilaporkan -0,8%, di bawah perkiraan yang memprediksi penurunan -0,4%. Data ini menunjukkan adanya kontraksi dalam aktivitas ekonomi. Dalam konteks pasar yang lebih luas, Wall Street mengalami lonjakan setelah pengumuman penundaan tarif oleh Trump. Meskipun demikian, kekhawatiran mengenai konflik perdagangan dengan China masih ada, yang berkontribusi pada kecemasan pasar yang terus berlanjut.

Produksi Ekonomi dan Ekspektasi Pasar

Sementara kemungkinan resesi telah berkurang, ketidakpastian tentang tantangan pasar yang lebih dalam tetap ada, menunjukkan bahwa kondisi buruk mungkin akan terus berlangsung. Angka GDP yang lebih lemah ini menunjukkan bahwa keluaran ekonomi telah mengalami penurunan lebih dari yang diperkirakan. Perbedaan antara angka aktual dan yang diperkirakan seringkali memicu perubahan ekspektasi, terutama pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Kontraksi, meskipun kecil, mengindikasikan bahwa permintaan domestik mungkin tidak berjalan dengan baik. Bagi trader, ini mempengaruhi segala hal mulai dari futures indeks jangka pendek hingga suku bunga yang diimplikasikan melalui kontrak SGX lokal. Komentar Cho tentang prospek risiko yang umumnya membaik kini tampaknya sedikit bertentangan dengan data terbaru. Kami menginterpretasikan dataset seperti ini sebagai tanda bahwa reaksi pemerintah dalam jangka pendek, mungkin dalam bentuk kebijakan yang mendukung, menjadi lebih mungkin terjadi. Ketika keluaran menyusut lebih cepat dari yang diharapkan, semakin sulit untuk mengabaikan kecenderungan dovish yang mungkin mengikuti. Jika tidak ada tindakan fiskal, pasar mungkin mulai memperhitungkan pertumbuhan yang lebih rendah dengan lebih tegas. Reaksi di pasar ekuitas AS sebagian dipicu oleh kelegaan yang muncul setelah keputusan untuk menunda tarif—ini menjadi dorongan utama. Meskipun demikian, kelegaan pasar yang terkait dengan berita jangka pendek cenderung tidak bertahan lama jika ketegangan yang lebih luas tidak terselesaikan. Hal ini terkait langsung dengan ekspektasi volatilitas; ada ketidakcocokan antara aksi harga yang stabil dan tekanan makro yang lebih dalam yang masih belum terselesaikan.

Sentimen Pasar dan Strategi Investor

Powell menunjukkan sikap menunggu pada pertemuan terakhir, tetapi pasar terus menguji asumsi tersebut. Saham memang naik—tetapi kami melihat pergerakan terbatas di seluruh derivatif suku bunga, yang menunjukkan bahwa peserta tetap berhati-hati dalam memperhitungkan jeda yang berkepanjangan. Dengan perselisihan perdagangan yang terus berlanjut, kehati-hatian ini terasa wajar. Ketakutan akan resesi mungkin telah mereda, tetapi itu hanya satu bagian dari skenario yang lebih luas. Struktur spread kredit dan penetapan suku bunga jangka pendek menunjukkan bahwa trader tetap sensitif terhadap kejutan negatif. Masih ada sikap defensif yang terus ada. Penurunan GDP memperkuat sikap tersebut—ini memperjelas fokus pada bagaimana sektor-sektor yang mendasar sebenarnya berfungsi. Untuk membangun atau mempertahankan posisi risiko di sini memerlukan kejelasan yang belum terlihat. Data tidak sepenuhnya menolak pertumbuhan, tetapi memang mempertanyakan momentum tersebut. Kami masih melihat skeptisisme yang tercermin dalam instrumen kunci, dan arus ke dalam pilihan investasi aman tetap tinggi. Volatilitas yang diimplikasikan jangka pendek telah mereda, tetapi tidak cukup untuk mendorong keyakinan dalam permainan arah. Investor belum secara material menyeimbangkan strategi perlindungan mereka, yang menunjukkan bahwa kecenderungan hedging tetap ada. Keragu-raguan kebijakan, ditambah dengan kecepatan pemulihan yang tidak pasti, mempertahankan tingkat skew yang tinggi. Kami menganggap itu sebagai sinyal untuk tetap selektif. Posisi arah akan memerlukan kontrol risiko yang lebih ketat, mengingat latar belakang masih dalam perubahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.