ABN AMRO memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS) akan memangkas suku bunga total 75 bps (basis poin; 1 bps = 0,01 poin persentase) tahun ini. Bank ini juga memprediksi kebijakan bergerak menuju Federal Funds Rate 3,00% (suku bunga acuan AS) pada akhir tahun, meskipun inflasi masih di atas target. Laporan tersebut menyebut Fed yang dipimpin Kevin Warsh akan memakai pendekatan “berdasarkan keyakinan” (keputusan lebih ditentukan oleh penilaian kuat pembuat kebijakan). Laporan itu menambahkan ini bisa berarti transparansi lebih rendah, dengan komunikasi dan panduan (arahan kebijakan) yang lebih sedikit dari pejabat FOMC (komite penentu suku bunga The Fed).

Perubahan Cara The Fed Bereaksi

ABN AMRO menyatakan mereka memperkirakan pemangkasan suku bunga lebih besar daripada yang tercermin pada harga pasar saat ini (perkiraan pasar lewat instrumen keuangan). Ini dikaitkan dengan cara Fed bereaksi yang lebih dovish (cenderung mendukung suku bunga lebih rendah) selama enam bulan terakhir, ketika inflasi di atas target diberi bobot lebih kecil dibanding risiko terhadap lapangan kerja. Dengan median Summary of Economic Projections (ringkasan proyeksi ekonomi resmi The Fed), catatan itu menyebut ada ruang untuk terus melonggarkan kebijakan (menurunkan suku bunga) bertahap 25 bps. Namun, skenario utama mereka yaitu inflasi yang lebih kuat diperkirakan membatasi pelonggaran dalam waktu dekat, meski tetap mengarah ke suku bunga kebijakan mendekati 3,00% pada akhir tahun. The Federal Reserve memberi sinyal jelas lebih memprioritaskan menjaga lapangan kerja daripada menekan setiap sisa inflasi. Ini berarti kita seharusnya memperkirakan pemangkasan suku bunga lebih banyak daripada yang saat ini dihitung pasar untuk sisa tahun ini. Kebijakan Fed di bawah Ketua Warsh lebih dipandu oleh keyakinan daripada mengumumkan setiap langkah jauh-jauh hari. Posisi ini sedang diuji sekarang, karena laporan CPI (Consumer Price Index; indeks harga konsumen, ukuran inflasi) bulan Januari menunjukkan inflasi masih sulit turun di 3,2%, jauh di atas target. Namun, dengan laporan pekerjaan terbaru yang menunjukkan tingkat pengangguran naik ke 4,1%, fokus Fed jelas pada pasar tenaga kerja. Kami menilai ini menguatkan kecenderungan dovish mereka, sehingga pemangkasan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang lebih mungkin terjadi.

Implikasi Trading

Bagi trader derivatif (instrumen turunan seperti futures dan opsi), ini mengarah pada posisi untuk suku bunga jangka pendek yang lebih rendah. Kontrak futures (kontrak berjangka) untuk paruh kedua 2026, seperti yang terkait Secured Overnight Financing Rate/SOFR (suku bunga pembiayaan semalam yang dijamin, acuan penting di AS), terlihat belum sepenuhnya memasukkan kemungkinan pemangkasan. Mengambil posisi long (diuntungkan jika harga naik) pada kontrak ini bisa menjadi cara untuk memanfaatkan arah kebijakan Fed yang dovish. Gaya kebijakan baru yang memberi panduan lebih sedikit juga berarti kita perlu mengantisipasi volatilitas pasar (naik-turun harga yang lebih besar) di sekitar rapat FOMC. Setelah periode yang relatif tenang, membeli opsi (hak membeli/menjual) seperti straddle (strategi membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada tingkat harga yang sama) pada indeks utama atau ETF obligasi (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) sebelum pengumuman kebijakan bisa menguntungkan. Strategi ini diuntungkan dari pergerakan harga besar ke arah mana pun, yang lebih mungkin terjadi ketika Fed sengaja kurang mudah ditebak. Kami juga memantau yield curve (kurva imbal hasil; perbandingan imbal hasil obligasi di berbagai tenor) untuk peluang steepening (kurva makin curam; selisih imbal hasil jangka panjang dan pendek melebar). Saat Fed menurunkan suku bunga jangka pendek, imbal hasil jangka panjang mungkin tidak turun secepat itu karena inflasi yang masih tinggi dan prospek ekonomi yang cukup kuat. Kondisi ini mendukung transaksi yang diuntungkan dari pelebaran selisih imbal hasil Treasury (obligasi pemerintah AS) tenor 2 tahun dan 10 tahun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.