Pasar Eropa menunjukkan ketahanan minggu ini meskipun menghadapi masalah fiskal di Prancis dan Prosedur Defisit Berlebihan dari Komisi Eropa yang berdampak pada delapan negara, termasuk Finlandia. Spread obligasi 10 tahun Prancis terhadap Bund menyempit ke tingkat terendahnya sejak pertengahan September, mencerminkan optimisme dalam obligasi pemerintah Eropa. Spread obligasi Spanyol dan Italia telah menurun ke tingkat yang terakhir kali tercatat sebelum krisis utang zona euro. Rencana “Perdamaian” 28 poin AS untuk konflik Ukraina-Rusia telah mempercepat upaya diplomatik, dengan Eropa secara samar mengubah tujuan rencana tersebut. Perkembangan signifikan adalah penghapusan klausul mengenai aset Rusia yang dibekukan yang dikelola oleh AS.

Implikasi Ekonomi Aset Rusia yang Dbekukan

Jika perubahan ini dikonfirmasi, Eropa mempertahankan alat ekonomi yang kuat dan opsi pendanaan untuk rekonstruksi Ukraina. Euroclear memperingatkan bahwa tindakan semacam itu dapat dianggap sebagai “perampasan” secara internasional, yang berpotensi mengganggu pasar dan meningkatkan premi risiko pada aset-aset Eropa. Tantangan yang terus dihadapi Eropa meliputi pengambilan keputusan yang lambat, penundaan peningkatan pertahanan, dan perselisihan wajib militer yang terus berlangsung, menunjukkan bahwa dukungan berkelanjutan untuk Ukraina mungkin merupakan langkah praktis, meskipun biaya terus meningkat. Pasar Eropa menunjukkan kekuatan yang mengejutkan, mengabaikan masalah fiskal Prancis dan peringatan defisit dari Komisi Eropa. Kami telah melihat spread 10 tahun Prancis terhadap Bund Jerman menyempit menjadi 55 basis poin minggu ini, turun tajam dari level di atas 80 bps yang terlihat selama ketidakpastian politik musim panas. Ini menunjukkan pasar tidak lagi memperkirakan premi risiko signifikan untuk utang Prancis. Ketenangan ini menekan volatilitas, dengan indeks VSTOXX, yang mengukur volatilitas ekuitas zona euro, baru-baru ini turun di bawah level kunci 15. Bagi para pedagang derivatif, lingkungan ini membuat menjual opsi untuk mengumpulkan premi tampak menarik. Namun, volatilitas rendah ini mungkin tidak bertahan jika situasi geopolitik berubah secara tak terduga.

Wawasan Pasar dan Strategi Lindung Nilai

Optimisme juga terlihat di pasar mata uang, di mana EUR/USD telah pulih dari level terendah musim gugur untuk menantang level 1.0850. Kami melihat para pedagang menarik kembali lindung nilai yang diterapkan lebih awal pada 2025, menunjukkan meningkatnya kepercayaan pada stabilitas zona euro. Penyempitan spread kredit di negara-negara pinggiran seperti Italia dan Spanyol, kini di tingkat yang belum pernah terlihat sejak sebelum krisis utang 2012, memperkuat pandangan ini. Penggerak utama tampaknya adalah kemajuan diplomatik pada rencana perdamaian yang dipimpin oleh AS untuk Ukraina, khususnya penghapusan klausul yang menyangkut aset Rusia yang dibekukan. Perkembangan ini, jika tetap, meninggalkan Eropa dalam kendali alat ekonomi yang kuat dan sumber pendanaan potensial untuk rekonstruksi Ukraina. Ini mengurangi beban fiskal langsung pada negara-negara anggota dan meningkatkan kepercayaan investor. Namun, situasi dengan aset Rusia adalah pedang bermata dua yang harus diperhatikan oleh para pedagang. Sementara mempertahankan kendali adalah positif, setiap langkah di masa depan untuk merampas dana ini dapat dianggap sebagai gagal bayar, berpotensi menyebabkan lonjakan premi risiko di seluruh aset keuangan Eropa. Ini adalah risiko untuk masa depan yang menjadikan membeli opsi put jangka panjang yang murah sebagai strategi lindung nilai yang masuk akal terhadap ketenangan pasar saat ini. Poin-poin penting untuk para pedagang adalah memposisikan diri untuk stabilitas yang terus berlanjut dalam jangka pendek sambil tetap terhindar dari guncangan mendadak. Menjual perlindungan swap default kredit (CDS) jangka pendek di negara-negara Eropa pinggiran memanfaatkan spread yang ketat dan sentimen optimis. Strategi ini dapat dipadukan dengan membeli volatilitas jangka panjang jika arah diplomatik berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.