Rancangan undang-undang pajak yang diusulkan oleh Partai Republik di DPR AS berusaha untuk mengecualikan tips pekerja dari pajak penghasilan hingga tahun 2028, dengan syarat. Undang-undang ini juga bermaksud mengecualikan pembayaran lembur, kecuali untuk beberapa kondisi, dan meningkatkan pengurangan pajak bagi warga senior sebesar $4,000, dengan pengecualian tertentu. Selain itu, rancangan undang-undang ini mengusulkan untuk meningkatkan batas pemotongan pajak negara bagian dan lokal (pengurangan SALT) dari saat ini sebesar $10,000 menjadi $30,000, meskipun ada beberapa pengecualian. Tidak ada usulan untuk membuat kategori pajak baru bagi jutawan. Selain itu, undang-undang ini mengusulkan penambahan batas utang sebesar $4 triliun. Materi ini menggambarkan serangkaian proposal fiskal yang relatif jelas yang bertujuan untuk meringankan beban pajak pada kelompok pendapatan tertentu sambil juga menyesuaikan peningkatan batas utang nasional. Dengan memperpanjang pengecualian pajak penghasilan atas tips dan beberapa bentuk lembur hingga tahun 2028, rancangan undang-undang ini secara efektif menunda penerimaan federal yang berasal dari sumber-sumber tersebut. Upaya untuk meningkatkan batas pengurangan SALT dari $10,000 menjadi $30,000 lebih dari sekadar diskusi tentang bantuan pajak regional—ini memberikan bobot pada harapan terkait perilaku pendapatan yang dapat dibelanjakan di yurisdiksi dengan pajak tinggi. Dengan kata lain, kita bisa mengantisipasi penyesuaian kecil pada sektor-sektor yang terkait dengan konsumsi, terutama di mana neraca rumah tangga diuntungkan dari pengurangan yang diperluas ini. Konsumsi ini mungkin tercermin dalam data ekonomi, mendorong pasar obligasi untuk menilai kembali proyeksi pertumbuhan dengan lebih percaya diri. Peningkatan batas utang sebesar $4 triliun membuka isu waktu yang terkait dengan harapan penerbitan. Meskipun peningkatan batas itu sendiri tidak segera berarti lebih banyak pasokan, trader tidak boleh meremehkan kemungkinan respons Departemen Keuangan dalam beberapa kuartal mendatang. Batas yang lebih tinggi memberikan fleksibilitas lebih dalam kalender lelang utang. Dalam beberapa minggu terakhir, kami juga telah melihat lebih banyak perdagangan yang terarah terkait dengan jenis berita fiskal ini. Pengecualian atas pendapatan lembur dan tips mungkin mendorong pelonggaran marginal dalam metrik ketatnya tenaga kerja, terutama jika partisipasi kerja meningkat diam-diam di sektor layanan. Itu mengangkat pembicaraan tentang tekanan inflasi non-upah. Kami tidak seharusnya menganggap penyesuaian pengurangan senior sebesar $4,000 sebagai hal yang terpisah. Ini memperkuat tren akomodasi pajak yang ditargetkan yang, jika diakumulasikan, mengubah profil defisit jangka pendek. Hal ini, pada gilirannya, memiliki implikasi langsung bagi produk pasar uang. Jika dukungan fiskal terus berlanjut pada kecepatan ini tanpa pendapatan yang seimbang, sisi depan mungkin akan mengalami tekanan dari penerbitan dan harapan yang berubah tentang bagaimana Federal Reserve merespons efek inflasi sekunder. Dengan adanya keselarasan inisiatif fiskal ini, kami memantau apakah selisih akan melebar sejalan dengan harapan pasokan, terutama di segmen 5 hingga 10 tahun. Kami juga mencatat peningkatan aliran ke dalam lindung nilai yang terkait dengan inflasi, tidak karena percepatan harga inti yang segera, tetapi berasal dari serangkaian proposal ini. Dukungan fiskal—meskipun bersifat sementara dan selektif—memiliki potensi inflasi dalam siklus di mana efek dasar sudah stabil. Ada juga komponen batas utang, yang hampir memastikan periode kegiatan lelang yang padat ke depan. Ketersediaan jaminan di pasar repo dan tagihan dapat berubah dengan cepat. Pasar diminta untuk memperhitungkan pengurangan pajak, utang yang meningkat, dan kontribusi yang relatif tidak berubah dari pemilik pendapatan tertinggi. Kami memantau premi jangka waktu untuk sinyal mengenai seberapa dalam investor memahami bahwa pasokan akan meningkat lebih cepat daripada disiplin. Data tentang jenis pembeli di lelang bisa jadi menjelaskan hal ini. Kami menyesuaikan ke depan sesuai dengan campuran ekspresi suku bunga langsung dan penutupan selisih, serta memantau untuk efek sekunder dalam breakevens dan sayap inflasi, terutama untuk tema yang terkait dengan ketahanan konsumen dan ruang fiskal. Mediumnya kebijakan pajak tetap menjadi saluran yang langsung berhubungan dengan pendanaan dan nilai relatif. Setiap klausul memiliki konsekuensi harga tersendiri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.