Situasi ekonomi saat ini stabil, dengan PDB dan pengeluaran akhir domestik swasta sesuai proyeksi. Pengeluaran konsumen yang sebelumnya kuat kini melambat ke tingkat yang sehat. Meskipun fondasi ekonomi solid, sektor perumahan tetap lemah, dan interpretasi PDB menjadi kompleks akibat fluktuasi ekspor bersih. Inflasi melebihi target 2%, dengan kenaikan PCE dan PCE inti yang diproyeksikan masing-masing sebesar 2,5% dan 2,7%. Tekanan inflasi terlihat bahkan tanpa dampak tarif, dan tarif mulai mempengaruhi harga konsumen. Tarif dapat menyebabkan lonjakan harga sekali, meskipun kepastian masih kurang. Risiko inflasi tetap ada baik di sisi inflasi yang lebih tinggi maupun pengangguran.

Tinjauan Ekonomi dan Pasar Tenaga Kerja

Pengangguran rendah, dan indikator pasar kerja menunjukkan bahwa lapangan kerja maksimum sudah dekat, meskipun penciptaan lapangan kerja melambat, terutama di sektor swasta. Ada risiko negatif yang muncul dalam pasar tenaga kerja, dengan tingkat pengangguran sebagai fokus. Powell menggambarkan posisi kebijakan saat ini sebagai cukup ketat, siap merespons data yang berkembang. September tidak akan ada keputusan kebijakan sampai laporan pekerjaan dan inflasi lebih lanjut dianalisis. Tarif telah meningkatkan ketidakpastian, mempengaruhi harga barang konsumen. Negosiasi perdagangan tetap dinamis, dengan implikasi yang belum terselesaikan tentang biaya untuk konsumen dan pengecer. Tata kelola berfokus pada penjelasan ketidaksetujuan yang jelas dan sangat bergantung pada data pemerintah untuk pengambilan keputusan yang terinformasi. Berdasarkan keputusan Fed untuk tidak memangkas suku bunga, respons langsung bagi pedagang derivatif adalah menyesuaikan untuk lingkungan yang lebih tidak pasti. Pasar sebelumnya memperkirakan kemungkinan tinggi untuk pemotongan di bulan September, namun itu kini turun di bawah 50%, mencerminkan pergeseran signifikan dalam ekspektasi. Penyesuaian harga ini menunjukkan bahwa instrumen yang bertaruh pada suku bunga yang lebih rendah, seperti futures SOFR, akan menghadapi tantangan dalam beberapa minggu mendatang. Kita harus sangat peka terhadap dua laporan pekerjaan dan inflasi berikutnya sebelum pertemuan September. Sikap yang bergantung pada data ini berarti volatilitas kemungkinan akan meningkat menjelang rilis laporan Non-Farm Payrolls di awal Agustus dan data Indeks Harga Konsumen (CPI) di pertengahan bulan. Strategi opsi yang mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga, seperti straddle pada indeks ekuitas atau ETF obligasi, bisa menguntungkan.

Inflasi dan Strategi Fed

Kekakuan inflasi adalah alasan inti untuk jeda Fed. Data terbaru dari Juni 2025 menunjukkan Core PCE, ukuran yang disukai Fed, tetap di angka 2,8% tahun-ke-tahun, yang masih jauh di atas target 2%. Ini membenarkan pandangan hati-hati Fed dan berarti bahwa kejutan inflasi positif dalam laporan yang akan datang akan semakin mengurangi peluang pemotongan suku bunga di bulan September. Kita juga harus memperhatikan rincian dalam data pasar tenaga kerja. Laporan pekerjaan terakhir di Juni 2025 menunjukkan bahwa pertumbuhan lapangan kerja secara keseluruhan sangat didorong oleh perekrutan pemerintah, yang menyembunyikan kelemahan di sektor swasta. Jika laporan berikutnya menunjukkan penggajian swasta terus melambat, ini bisa menjadi “kecacatan” yang mendorong Fed untuk melonggarkan kebijakan. Lingkungan ini kemungkinan akan menjaga hasil Treasury jangka pendek tetap tinggi, karena prospek pemotongan suku bunga yang segera telah memudar. Ini menciptakan latar belakang yang menantang bagi ekuitas yang berorientasi pada pertumbuhan, terutama di sektor teknologi, yang sensitif terhadap suku bunga yang lebih tinggi. VIX, ukuran volatilitas pasar, telah meningkat dari level terendah baru-baru ini di bawah 13 menjadi di atas 15, menunjukkan meningkatnya ketidakpastian investor. Dampak tarif yang tidak diketahui menambah lapisan risiko lain, yang diakui Powell sebagai kartu liar untuk inflasi. Asumsi yang wajar adalah peningkatan harga sekali, tetapi setiap tanda bahwa tarif menciptakan inflasi yang lebih persisten akan memperkuat sikap hawkish Fed. Ketidakpastian ini membuat taruhan arah jangka panjang berisiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.