Regulator sekuritas India, SEBI, telah melarang Jane Street, sebuah perusahaan perdagangan AS, untuk mengakses pasar sekuritasnya. Keputusan ini diambil setelah penyelidikan yang substansial oleh SEBI terhadap aktivitas perusahaan yang melibatkan perdagangan derivatif dan potensi manipulasi pasar. Fokus penyelidikan adalah untuk menentukan apakah tindakan Jane Street berdampak pada indeks saham acuan di India. Akibatnya, SEBI melarang entitas perusahaan tersebut untuk terlibat dalam transaksi apapun, baik membeli maupun menjual, di pasar sekuritas. Perusahaan berbasis algoritma, seperti Jane Street, sering kali diperiksa, meskipun mereka berperan dalam menyediakan likuiditas pasar. Larangan ini menunjukkan perhatian yang diberikan pada perusahaan-perusahaan ini di pasar internasional. Artikel ini menguraikan langkah tegas oleh regulator pasar India untuk menangguhkan partisipasi perusahaan perdagangan berbasis algoritma yang terkenal dalam pasar sekuritas domestik. Ini menyusul penyelidikan menyeluruh terhadap strategi perdagangan yang, menurut regulator, dapat mengganggu mekanisme penemuan harga yang berkaitan dengan produk derivatif. Terdapat kekhawatiran bahwa metode eksekusi algoritmik, yang mungkin mengeksploitasi ketidakefisienan harga jangka pendek atau kedalaman buku pesanan, dapat menghasilkan hasil yang tidak konsisten dengan praktik pasar yang adil. Tindakan regulator ini secara esensial memutus semua akses operasional untuk entitas yang terkait dengan perusahaan tersebut, tanpa ruang untuk penempatan pesanan atau penyesuaian portofolio di lingkungan pasar India. Dari sudut pandang kami, pesan ini jelas—tegas dalam menetapkan batasan regulasi di mana pengaruh terhadap penetapan harga sistemik atau indeks yang terkait dengan derivatif dicurigai. Ketika sebuah perusahaan internasional terlibat dengan indeks acuan melalui perdagangan frekuensi tinggi atau spread yang kompleks, hal ini menarik perhatian di tengah penekanan yang meningkat pada integritas pasar. Penyelidikan dalam kasus ini berakar pada kecurigaan bahwa penyediaan likuiditas mungkin telah melampaui batas ke dalam manipulasi, terutama di mana perdagangan mungkin telah memicu pergerakan harga beruntun pada kontrak yang memiliki bobot besar. Perusahaan yang menggunakan perdagangan otomatis, terutama di yurisdiksi asing, tidak hanya harus memahami persyaratan teknis dan norma pelaporan tetapi juga menafsirkan sikap regulator setempat tentang apa yang dianggap sebagai perilaku yang tidak teratur. Tindakan yang diambil di sini menunjukkan bahwa ambang batas telah terlampaui—bukan hanya dalam volume tetapi mungkin juga dalam konsistensi pola atau waktu yang bertepatan dengan penyeimbangan indeks atau periode kadaluarsa. Bagi mereka yang memantau volatilitas implisit, skew, atau perubahan minat terbuka terkait dengan derivatif utama, ini menciptakan seperangkat kondisi yang sangat spesifik. Kedalaman pasar di sekitar masa kadaluarsa kemungkinan akan lebih tipis di sesi mendatang. Satu peserta yang kurang—terutama yang terkenal karena menciptakan pasar yang efisien—berarti dua hal: spread yang lebih lebar dan pergerakan yang lebih tiba-tiba. Itu mempengaruhi lindung nilai jangka pendek, pengaturan arbitrase statistik, atau peningkatan imbal hasil melalui opsi. Pedagang yang bertindak berdasarkan nilai relatif antara posisi kontrak berjangka atau arbitrase volatilitas harus memberi perhatian lebih pada kesinambungan buku pesanan, terutama di sesi yang bergerak cepat. Spread bid-ask di beberapa kontrak mungkin tampak kembali lebih lambat dari biasanya, terutama di mana aksi harga terlihat satu sisi. Mereka yang mengelola portofolio yang netral terhadap gamma atau delta harus melakukan uji stres terhadap eksposur, terutama ketika pergerakan pasar tajam dan disertai dengan zona likuiditas rendah. Ini juga mungkin bijaksana untuk memeriksa pola eksekusi berdasarkan waktu hari untuk melihat apakah slippage meningkat. Algoritma keluar cepat mungkin sekarang menemui inventaris yang lebih longgar di sisi lainnya. Kami juga akan memantau perubahan pola minat pendek di opsi indeks, terutama jika ada aliran yang tidak biasa setelah larangan. Jika ada pengurangan dukungan dari penyedia likuiditas frekuensi tinggi, setiap penumpukan gamma pendek dapat mengekspos posisi selama breakout yang tidak terduga. Itu menjadi perhatian nyata bagi strategi tertentu yang bergantung pada pemulihan kecil. Para manajer portofolio yang menggunakan arbitrase cash-and-carry harus memperbarui asumsi tentang seberapa cepat peluang tertutup. Ketidakefisienan ringan mungkin bertahan sedikit lebih lama, jadi kecepatan eksekusi—meskipun tetap penting—dapat menjadi perhatian kedua setelah keterbatasan ukuran atau biaya dampak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.